股指   上周五晚间，美国股市小幅回落，标普500指数下跌0.72%。欧洲股市跌幅相对较大，德国、法国市场都超过1%。A50指数下跌0.27%。美元指数继续明显回升，人民币汇率走低。消息面上看，美国消费数据回落，表现不及预期，拜登公布财政刺激计划细节，但仍需等待国会批准。国内方面，部分地区的疫情继续，而尚未影响经济和市场情绪，后期仍需要持续关注。总体上看，周五晚间以来消息面情况变动不大，外盘对股市可能有小幅利空影响。周一仍需要重点关注国内宏观经济基本面数据。长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，虽对市场支持力下降，但方向暂时仍是利多。技术面上看，上证指数周内呈现高位震荡走势，周线主要技术指标变动不一，短线压力位于3622点附近，仍需关注指数是否继续创新高，3500点至3587点一线已转为支撑，下一个中期压力位在3684点，目前距离3400点支撑较远，3200点至3152点缺口仍为阶段支撑，中期走向继续看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   上周国债期货冲高回落，当前价格仍处于底部区间内，金融市场波动加剧在债券市场也有体现。市场开始为货币拐点进行提前准备，对金融资产估值形成一定压力。周内央行金融统计数据中社融与M2均低于预期以及前值，货币供应拐点进一步得到确认，实体经济边际复苏斜率将放缓。物价仍处于舒适区间，对国内货币政策影响有限。外贸维持高增长，出口增速持续超市场预期。央行公开市场操作持续缩量，在50亿元操作重出江湖后，央行连续三日开展20亿元地板量操作，货币市场资金面继续收敛。月中央行对月内到期的5405亿元MLF+TMLF进行到期进行5000亿元MLF续作，央行政策意图明确，在边际收紧的同时体现出非常明显的“不急转弯”特征。继续看好阶段性国债期货表现，在想象空间有限的情况下，需耐心等待调整买入。
股票期权  上周，沪深300指数跌0.68%，收于5458.08。50ETF涨0.61%，收于3.805。沪市300ETF跌0.81%，收于5.526。深市300ETF跌0.46%，收于5.437。上周股指冲高回落。前期抱团强势股开始回调，汽车、白酒、军工板块冲高回落。本周，上证指数基本收平，创业板指跌近2%。两市成交金额连续十日超万亿元。北上资金一周累计成交7294.99亿元，成交净买入180.94亿元，其中，深股通合计净买入135.05亿元，沪股通合计净买入45.89亿元。在岸人民币对美元即期汇率16:30收盘价报6.4752元，较前收盘价跌74点。在岸人民币累计跌33点。人民银行15日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对1月15日MLF到期和1月25日TMLF到期的续做）和20亿元逆回购操作。跨年前大规模的MLF操作后，市场流动性合理充裕，中长期利率已有明显下降。同时年底前的财政存款投放规模放量，使得本月以来资金面持续保持边际宽松。DR007加权平均利率昨日报1.9488%，仍然显着低于政策利率水平。货币政策维持稳中偏宽松格局，人民币短期走弱，但中长期仍然维持上行趋势，股指料仍有一定上行空间，但临近春节，获利盘回吐导致盘面压力较大，较高的估值亦恐仍将限制指数走势，股市短期料维持高位震荡格局，中期仍需关注央行动态及人民币走势。期权方面，期权波动率短期回升，短期维持25%水平，短期波动率升至高位，投资者短期可卖出认购期权，或者卖出跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权卖出1月认购期权5.75或6.0。

商品期权  美众议院第二次弹劾特朗普，当选总统拜登发表声明表示支持。此外，1月20日拜登即将上任，推出规模达1.9万亿美元的刺激计划，超市场预期。美联储主席鲍威尔称将继续维持宽松货币政策。美国国防部新认定9家“涉军”中企。在疫情方面，欧美疫情形势仍十分严峻，新增确诊病例和死亡人数猛增，医疗系统面临严峻考验，美联储褐皮书称新冠疫情重燃打击乐观情绪。虽然当前已有多种疫苗上市，但未来经济不确定性仍在。疫苗注射后的负面消息，给接种速度和民众接种意愿带来挑战。另外，即使疫苗取得重大效果，全球经济复苏也不可能一蹴而就，贫富差距拉大，底层群众消费乏力，高层通胀、底层通缩或将持续很长一段时间。因此，宽松的货币政策或将延续，两位美联储行长也认为现在就讨论缩减购债规模为时过早。美元指数长期走弱，利好大宗商品。因此，从中长期看，稳健的投资者可以滚动卖出看跌期权。但短期受年末资金影响，开始逐步兑现利润，商品或会出现较大回踩。

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