股指   隔夜市场方面，美国股市下挫，标普500指数下跌0.38%欧洲股指多有所上涨。A50指数也上涨0.23%。美元指数和人民币汇率基本震荡持平。消息面上看，数据显示美国上周首申失业金人数创3月以来最大增幅。拜登公布1.9万亿美元的经济纾困案。美联储主席鲍威尔称现在不是谈论退出宽松政策的时候，将在更长一段时间内维持低利率。欧洲方面，欧央行上月货币政策会议的纪要显示，政策委员对扩大刺激的力度存在分歧。国内方面，今天是央行MLF操作窗口，预计仍将释放中性的政策信号。隔夜海外消息面和市场变动影响有限。短期市场焦点仍在经济数据方面，数据公布期结束后风格或有所转换中。长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，虽对市场支持力下降，但方向暂时仍是利多。技术面上看，上证指数震荡回落，主要技术指标多有所走弱，短线压力位上移至3622点附近，继续关注指数是否继续创新高，3500点至3587点一线已转为支撑，下一个中期压力位在3684点，目前距离3400点支撑较远，3200点至3152点缺口仍为阶段支撑，中期走向继续看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   昨日国债期货继续走高，但日内走势上呈现明显的冲高回落表现，阶段性获利回吐压力增加。现券市场国债活跃券收益率涨跌互现，短端收益率出现明显反弹。从金融市场来看，在金融统计数据发布以后，市场开始为货币拐点进行考量，对金融资产估值形成一定压力。数据上，昨日外贸数据保持乐观，尤其是出口保持高增长，持续超市场预期，对于国债期货形成压制。资金面快速收敛，货币市场资金利率全面回升，基本已经实现市场利率向政策利率靠拢的目的，央行公开市场继续保持地板量操作，连续两日开展20亿元逆回购操作，引发市场广泛讨论，我们认为政策基调在收紧的同时保持“稳”的前提，后期市场利率料继续围绕政策利率运行。交易上，继续看好阶段性国债期货表现，但在收益空间有限的情况下不建议追高，耐心等待调整买入。
股票期权  1月14日，沪深300指数跌1.93%，收于5470.46。50ETF跌1.55%，收于3.802。沪市300ETF跌1.82%，收于5.543。深市300ETF跌1.8%，收于5.462。
1月14日，两市股指全天震荡走软，前期抱团强势股开始回调，汽车、白酒、军工板块领跌。上证指数收低0.91%，创业板指跌1.31%。两市成交金额连续9日超万亿元。北向资金全天实际净买入51.07亿元。其中，深股通实际净买入29.6亿元。1月14日，人民币对美元中间价调贬141个基点，报6.4746，上一交易日中间价6.4605。此外，央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作，今日100亿元逆回购到期，净回笼80亿元。本周继续维持净回笼的操作。货币宽松环境略有收紧。人民币和资金面短期面临较大波动，两者都对股指上行构成负面影响。此外，较高的估值恐仍将限制指数走势，股市短期料上行空间有限，本周出现回调的概率较大，中期仍需关注央行动态及人民币走势。期权方面，期权波动率短期回升，短期维持25%水平，短期波动率升至高位，投资者短期可卖出认购期权，或者卖出跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权卖出1月认购期权5.75或6.0。

商品期权  美众院第二次弹劾特朗普，但参院多数党领袖阻止对弹劾案的迅速审判。美国当选总统拜登新官上任三把火，第一把火将推出规模达1.9万亿美元的刺激计划，超此前市场预期。美联储主席鲍威尔称将继续维持宽松货币政策。在疫情方面，欧美疫情形势仍十分严峻，新增确诊病例和死亡人数猛增，医疗系统面临严峻考验，美联储褐皮书称新冠疫情重燃打击乐观情绪。虽然当前已有多种疫苗上市，但未来经济不确定性仍在。海外疫苗接种速度和民众接种意愿也将面临挑战，目前接种速度远远低于预期。另外，即使疫苗取得重大效果，全球经济复苏也不可能一蹴而就，贫富差距拉大，底层群众消费乏力，高层通胀、底层通缩或将持续很长一段时间。因此，宽松的货币政策或将延续，两位联储行长也认为现在就讨论缩减购债规模为时过早。美元指数长期走弱，利好大宗商品。因此，稳健的投资者可以滚动卖出看跌期权。但短期受年末资金影响，开始逐步兑现利润，商品或会出现较大回踩。

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