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南京期货开户咨询（本资讯转载自期货日报网，仅供参考，不作为入市依据，据此投资，风险自担！）

2020年6月18日，摩根大通期货公司完成股权变更：摩根大通对摩根大通期货公司持股比例由49%增加到了100%。这意味着中国首家外资全资控股期货公司诞生了。这一举措体现了中国金融业对外开放的深化，是我国金融业对外开放的里程碑事件。外资进入中国市场后，将对衍生品市场产生怎样的影响？

美国、英国等发达国家期货市场从萌芽到至今，已有160多年的历史。国内外期货市场存在很多差异。如在成交量方面，我国的几大交易所的成交量虽在世界上排名比较靠前，但与芝加哥商品交易所（CME）相比存在一定差距。此外在保证金与监管制度等方面也存在差异。这些在成熟市场交易中发展起来的外资企业经过长期发展，在全球交易通道资源、市场交易规模、高端人才聚集、资金实力、金融与产业融为一体等多方面具有显著优势，其进入将对我国衍生品市场，必将产生一些影响。

一、改变对衍生品市场生态

截止到2020年11月底，中国期货和期权品种共有90个，其中国际化品种6个，分别是原油、铁矿石、PTA、20号胶、低硫燃料油 、国际铜。我国期货市场境外投资者参与度稳步提升，重要大宗商品定价影响力得到提高。铁矿石期货已有21个国家和地区的约270家境外客户，包括英美资源集团、嘉能可、拓克等大型国际公司参与，已发展成为全球交易量最大、唯一采用单一实物交割的铁矿石衍生品。PTA作为我国期货市场首个引入境外交易者的化工品种，已经成为全球聚酯产业的价格风向标。天然橡胶和20号胶期货互为补充，已成为全球最主要的天然橡胶期货市场。上海原油期货2020年前10个月境外客户日均成交占比近18%，日均持仓占比近25%。2020年1—10月，原油期货累计完成交割7932万桶，同比增长4.15倍，在低油价时期，有效地扩大了我国原油商业储备，助力保障国家能源安全。上海原油期货复出口业务落地后，使用上海原油期货价格定价的原油转运出口至韩国、新加坡等地区，进一步彰显了上海原油期货价格在东北亚区域的价格影响力。

二、影响商品交易模式

从策略上讲，外资在对全球数据整合方面依然具有较明显优势；一般具备成熟的量化投资技术和丰富的投资策略，以及科学完备的投资策略开发流程，包括但不限于市场预测、风险预判与控制以及成本预测等。

外资在量化投资技术上积累了大量的理论基础以及长期实战经验，其系统化的投资方式非常易于在不同市场之间进行移植，因此量化投资是外资进入中国市场的主要手段，全市场寻找投资机会是重要特征，全球资产配置是主要目标。

程序化交易使得外资在国外市场上的投资经验能够很快的在中国市场复现，这将是外资在境内的主要投资途径。以巴克莱、彭博为首的外资投资机构，在商品量化投资研究和数据服务领域走在业界领先地位。如巴克莱已有成熟的因子模型体系以及多元化的商品投资策略，结合在权益类、固收类等资产上的投资经验，很有可能进入国内衍生品市场。

外资的持续进入将给目前国内商品投资模式带来深远的影响。也正是在这样的市场大发展的背景下，期货首次推出国内商品的多因子模型。期货量化组参考了大量海外发达商品市场的研究结果，结合国内市场特点做了针对性研究。利用时序回归模型针对不同商品，计算其因子暴露程度，进而利用截面回归方法获得截面多因子收益率。经回测与比较，我们发现这一套因子组对全品种期货市场具有很好的整体解释。

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