沪、深交易所在融资融券业务规则中规定：维持担保比例超过300%时，客户可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的证券，但提取后维持担保比例不得低于300%。

合理利用上述规则，以冲击成本较小的ETF为标的，通过“融券卖出+融资买入+直接还券”的方式，激活融资融券账户中的资金效率，并可转出账户。

2、适用对象

（1）已开通融资融券业务

（2）融资期限灵活

（3）交投活跃的价值投资者

（3）有较多可充抵担保物证券

（4）能够承受一定的市场波动

3、业务优势

（1）门槛较低：无起点要求，根据授信额度及担保物市值自由掌控

（2）用途不限：资金用途广泛，无论实业需要还是证券投资，均不受限制

（3）操作简便：只需开通融资融券账户，其余步骤皆可网上操作

（4）期限灵活：融资融券合同期限内，客户根据需要灵活把控

（5）成本可控：随借随还，利息按日计算

业务要点

1、业务流程

（1）申请开立融资融券账户，申请融资融券额度；

（2）向融资融券账户转入担保物（资金或证券）；

（3）T日，在信用账户中融券卖出市值波动较小的标的证券；

（4）T日，在信用账户中按照融券卖出的品种和数量，融资买入相同品种和数量的标的证券；

（5）T日，使用融资买入的证券进行现券还券，了结融券负债，融券卖出冻结资金可用；

（6）T+1日，融券卖出冻结资金可取，客户可将维持担保比例（=信用账户总资产/信用账户总负债）在300%以上的资金转出。

2、业务要素

假设客户融资金额为A万元，则客户在申请融资融券业务时，需

（1）申请融资融券额度为融资金额的2倍，即2A万元；

（2）客户转入融资融券账户的担保物市值，应不低于融资金额的3倍，即3A万元。

3、案例介绍

机构投资者F近期遇到资金周转困难，短期内有较为迫切的资金需求。机构投资者F持有1000万股万科A，市值为10000万元，当前急需周转资金3000万元。机构投资者F已在

T日，机构投资者F融券卖出1500万股50ETF，假设股价2元，融券卖出所得资金3000万元。随后机构投资者F融资买入1500万股50ETF，产生融资负债3000万元，再用买入的1500万股当日进行现券还券，了结融券负债。

T日收盘，机构投资者F的账户有融资负债3000万元，可用资金3000万元，市值10000万元的万科A，维持担保比例为（10000+3000）/3000=433%。高于300%的可提取担保物比例。

T+1日，机构投资者F的账户3000万资金可取，全部提取后，维持担保比例仍为10000/3000=333%，高于300%。

至此，机构投资者F以融资融券的利率融得了3000万元，利息按天计算，随时可还。

（以上案例均不计算交易成本）

注：目前国泰君安证券的授信额度为转入担保品的1.2倍。案例中市值1千万元的万科A，现在的授信额度可以达到1.2亿元。

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