股指   隔夜市场方面，美国股市小幅上涨，标普500指数上涨0.04%。欧洲股市多数走弱。A50指数则上涨0.11%。美元指数明显回落，人民币汇率走升。消息面上看，美国众议院或于周三审议弹劾特朗普的决议，据报参院共和党领袖麦康奈尔也支持弹劾。数据显示，美国11月职位空缺数下降幅度小于预期，表明在疫情重新抬头之前，用工需求保持相对稳定。美联储两位官员认为现在讨论缩减购债还为时过早，表现出一定鸽派态度。国内方面，数据显示12月信贷增速放缓，表内贷款超预期，但社融和M2低于预期。政策支持趋于正常化。总体上看，隔夜消息面变动对市场影响可能有限，短期继续以国内经济数据为焦点。中长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，虽对市场支持力下降，但方向暂时仍是利多。技术面上看，上证指数日内大涨并刷新近期高位，主要技术指标全面回升，K线呈现阳包阴的形态，走势强于预期，3500点至3587点一线已转为支撑，下一个中期压力位在3684点，目前距离3400点支撑较远，3200点至3152点缺口仍为阶段支撑，中期走向继续看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   昨日国债期货尾盘回升,三品种价格全线上涨。由于市场对于流动性担忧缓解，股、债、商市场情绪均有改善，股市大涨并未对债市形成明显的跷跷板压力，市场仍处于增量资金入场的过程中。现券市场国债活跃券收益率普遍下行，短端下行幅度明显大于长端，符合我们对于收益率曲线陡峭化的判断。由于经济持续复苏，长端收益率仍然相对刚性，债市机会预计从短端向长端传导。资金面上，随着央行投放缩量，货币市场资金利率逐步向政策利率收敛，DR001与DR007仍低于同期限政策利率，资金面相对宽松。央行公开市场连续三日投放50亿元地量逆回购，政策层面仍有一定的边际收紧。本周需重点关注周五MLF到期续作情况，预计中长期资金仍有保障，商业银行负债压力减轻有助于CD利率继续回落，作为重要的信用品种，同时也是利率品种定价重要参考，同业存单收益率回落对于债市形成利好。交易上，我们坚持对阶段性利率债的乐观态度，交易上在把握方向性机会，尤其是二债和五债买入机会的同时，可继续参与做陡曲线的交易机会。
股票期权  1月12日，沪深300指数涨2.85%，收于5596.35。50ETF涨3.56%，收于3.899。沪市300ETF涨2.9%，收于5.668。深市300ETF涨2.86%，收于5.582。
1月12日，两市股指震荡走低，成交金额连续6日超1.1万亿元。中国2020年12月CPI同比上涨0.2%；PPI同比降幅收窄至0.4%，环比上涨1.1%，为2016年12月以来最高水平。2020年CPI同比上涨2.5%，“居民消费价格涨幅3.5%左右”物价调控目标较好实现；PPI下降1.8%。国内需求稳定恢复，加之部分国际大宗商品价格持续攀升，带动工业品价格继续上行。1月12日，人民币对美元中间价调贬59个基点，报6.4823，上一交易日中间价6.4764。此外，央行公开市场开展50亿元7天期逆回购操作，今日100亿元逆回购到期。上周央行开始收缩流动性，本周一，周二继续维持净回笼的操作。货币宽松环境有所收紧。人民币虽然本周总体维持升值，但从上周四开始出现贬值，两者都对股指上行构成负面影响。此外，较高的估值恐仍将限制指数走势，股市短期料上行空间有限，本周出现回调的概率较大，中期仍需关注央行动态及人民币走势。
期权方面，期权波动率短期回升，短期维持25%水平，短期波动率升至高位，投资者短期可卖出认购期权，或者卖出跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权卖出1月认购期权5.75或6.0。

商品期权  美国众议院将审议弹劾特朗普的决议，参议院共和党领袖也支持弹劾。投资者正在权衡美国长期国债收益率的上涨与美国经济复苏的前景。美国当选总统拜登称将推行数万亿美元新刺激经济计划。在疫情方面，欧美疫情形势仍十分严峻，新增确诊病例猛增，虽然当前已有多种疫苗上市，但未来经济不确定性仍在。海外疫苗接种速度和民众接种意愿也将面临严峻挑战，目前接种速度远远低于预期。另外，即使疫苗取得重大效果，全球经济复苏也不可能一蹴而就，贫富差距拉大，底层群众消费乏力，宽松的货币政策将延续，两位联储行长也认为现在就讨论缩减购债规模为时过早。美元指数长期走弱，利好大宗商品。因此，从中长期看，稳健的投资者可以滚动卖出看跌期权。但短期受年末资金影响，开始逐步兑现利润，商品或会出现较大回踩。

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