尽管周一商品市场整体氛围较低迷，但豆二、豆粕、菜粕录得大幅上涨，豆二收盘暴涨近8%，“两粕”盘中触及逾六年新高。分析人士认为，粕类上涨是受上周末中下游提前开启春节备货、成本上行共同驱动的结果。

       周一贵金属大幅下挫，沪银盘中触及跌停。分析人士认为，近期美国政治权力顺利交接、非农数据弱于预期及美国疫情的愈演愈烈，均引发市场对更多财政刺激政策出台的预期，美元指数及美债收益率纷纷回升，美元指数回归90之上，美国10年国债收益率向上突破1%的心理关口，引发贵金属暴跌，预计中期贵金属进入低迷期。

       受海外疫情升级的负面因素冲击，本周一境内外原油期货呈现弱势下行的走势。分析人士认为，在基本面尚佳的背景下，后市原油仍有望继续保持强势，期价回调空间有限。

文章转自期货日报，文中信息仅供参考，不构成投资建议

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成本上行叠加春节备货，豆粕和菜粕大幅上涨

  尽管周一商品市场整体氛围较低迷，但豆二、豆粕、菜粕录得大幅上涨，豆二收盘暴涨近8%，“两粕”盘中触及逾六年新高。南华期货农产品分析师赵广钰表示，粕类上涨是受上周末中下游提前开启春节备货、成本上行共同驱动的结果。

  具体来看，据赵广钰介绍，由于全球环境利多大宗商品，CRB指数不断创新高，与基本面较好的国际大豆形成共振。而近期美豆持续保持需求旺盛、库存下降的态势，南美大豆进入关键生长期，但天气形势依旧严峻，巴西南部、乌拉圭、阿根廷等地天气依然干旱，影响大豆种植生长，产量预期不断下调。美国旧作库销比持续下降预期叠加南美天气给价格注入升水，CBOT大豆价格持续强势运行，进而使国内豆粕价格走势偏强。

  “虽然短期国内粕类终端消费情况一般，但中长期向好。”赵广钰表示，由于上周国内疫情管控趋严，此前备货不足的贸易商与终端担心疫情防控升级影响物流，提前开启了春节备货，出现略带恐慌的集中性买货，成交明显放量，基差大幅上涨，例如广州豆粕基差上周末上涨150元/吨，多地提货也有起色。上周末的提前备货可以理解为基本面持续较好下的催化剂，驱动粕类单日大幅上涨。菜粕方面，水产需求淡季下供需量弱，自身驱动较少，价格主要跟随豆粕运行。

  在赵广钰看来，中长期粕类将继续维持强势。短期看，现货端短期需要关注成交与提货能否持续放量，期货市场关注本周USDA月度供需报告，虽然预期报告内容较难形成利空影响，但一般报告发布前市场观望情绪加重。昨日粕类大幅跳涨，随后两个交易日振荡偏强的概率较大，短期价格重心在创出近期新高后有企稳需求。

  贵金属大幅下挫，但下方支撑犹在

  周一贵金属大幅下挫，沪银盘中触及跌停。截至下午收盘，国内黄金期货主力合约收报385.00元/克，跌3.16%；白银期货主力合约收报5123元/千克，跌9.15%。

    “不过，美联储的宽松政策将令美元维持弱势，或在一定程度上缓释黄金的降幅。”华丽表示，从利率角度看，在全球央行宽松的背景下，通胀上升将成为中期逻辑，目前欧美央行将保持较长时间的低利率，实际收益率或将维持负值，对黄金形成一定支撑。但从避险角度看，随着疫苗研发不断推进，市场对疫情带来的负面影响逐步钝化。此外，美国新政治周期的开始，或将带来较强的财政刺激，市场风险偏好增强，对黄金形成不利影响。

    宏观预期转弱，原油冲高回落

  受海外疫情升级的负面因素冲击，本周一境内外原油期货呈现弱势下行的走势，其中国内原油期货主力2102合约下挫2.10%，至325.7元/桶。宏观预期转弱成为阻碍本轮油价继续走强的风险因素。

  陈栋认为，虽然短期油价受负面因素干扰，但中长期来看，原油仍处于上升趋势中。据他介绍，推动油价上涨的主逻辑有三点：一是疫苗推动全球经济复苏，从而带动原油需求同比增速由负转正，在需求增速决定油价涨幅的逻辑下，2021年的油价将处于牛市当中；二是OPEC+仍维系偏紧的供应格局。进入2021年1月，产油国将采取较为灵活的方式去调节市场。虽然俄罗斯和哈萨克斯坦增产7.5万桶/日。但沙特意外在未来的两个月自愿减产100万桶/日，其他产油国也承诺将在2—3月自愿增加规定份额外的减产。全球原油供应量低于此前预期，无疑鼓舞着原油做多热情；三是宽松货币政策带来利好。疫情期间，全球货币政策总体宽松，美元走弱。在当前全球经济复苏仍亟需财政、货币政策支持的情况下，世界主要经济体仍将采取宽松的货币政策，而此举导致美元长期走弱的预期升温，以美元计价的原油的投资吸引力随之增强，有利于推动油价上行。

  总体而言，短期受风险因素干扰，油价出现调整，但在陈栋看来，在基本面尚佳的背景下，后市原油仍有望继续保持强势，期价回调空间有限。

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