期货界的天王张先生对一般人而言，一天输掉三亿元，是很可怕的数字，但对每天输赢在一千万元的期货天王张松允而言，输三亿元，再赚回来就是了……

张松允，一直是期货市场上的传奇人物，来自彰化乡下的他，只有高职学历，在二十一岁时，凭着借来的二十万元开始买股票，今年三十七岁的他，十六年来从股票、期货到选择权，从金融市场上累积的个人资产，已经达到十亿元。

张松允手上十亿元的资金中，有七成放在金融市场，三成买进房地产做「活命本」。一口国语有劲的说着他对中国宏观调控、美国联准会升息的看法，嘴边不时泛起的笑意，不经意流泄出他属于「庄稼人（乡下人）」的亲切。现在，他每天的输赢平均是一千万元上下。

  胆大无论输赢，仍不改平常心

做期货的人，多半必须有过人胆识。「输赢就是要看得开，不然很快就刷掉了。」江渊舟是十七年老经验的期货作手，回忆起从前在宝来期货训练自营部的交易员时，有人明明赢了钱，却说什么也不愿意再待下去。「那是连赢钱的人，都做不下去的工作啊。」因为期货市场波动大、输赢快，加上自营部动辄上亿元的资金进出，不是胆子大的人，根本待不下去。

张松允就是典型的「胆大」的人。三月二十二日，大选后的第一个股市交易日，他在选择权市场上赔掉新台币近三亿元。一天之内三亿元蒸发掉了，但是，当天在元京期经交易室外的同事，没有人从他脸上看出异样。

在大选前，他对后市一片看好，在选择权市场上卖出一万两千口的六千五百点到六千六百点卖权（认为股市会超过六千六百点，结果三月二十二日当天掉到六三五九点）。当天台股在开盘的第一分钟内狠狠下跌四百五十五点，超过一千档股票直接跌停锁住，坐在交易室中的张松允看着盘，低头翻翻报纸，看了一会儿报，又抬起头来再看看盘。看完收盘，他神色无异的走出交易室，这是张松允十六年操盘生涯中，赔钱最多的一天。

「习惯了，输赢本来就是这样子啊。」三月二十二日那天傍晚，他走出大直家中，和往常一样，在北安路上散步，心中重复着看盘时就已经想好的决定：「九二一大地震的时候也不过连两天跌停板，这次只是大选，又不是政变，应该不会跌停三天吧！」

第二天台股继续惨跌，当天未断头的选择权部位又让他赔掉了一亿元，但是他却认为股市一定会在第三天止跌反弹，于是调度资金再加码，卖出三千口股市指数六千点到六千一百点的卖权（三月二十三日当天股市收盘价六一七二点），幸好，股市在三月二十四日真的涨回了六千二百一十三点，也中止了他狂泻四亿元的噩梦。

胆大之外，张松允临场判断能力强且反应迅速，他会在盘中随时推翻自己之前的预测。「他人很好、很憨厚；但是你绝对想不到，他下起单来，那是毫不手软。」中信期货董事长朱士廷如此形容张松允。他说，张松允可以在开盘的时候敲进多单，但是只要盘一不对，就马上砍仓，甚至反手做空，十分钟之内，下单策略完全相反过来，好像是不同的两个人做的单子。

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  果断盘中变盘，马上改变策略

和张松允有着七年同事情谊的元京期货总经理李文兴说，不管开盘前问张松允什么问题，他说归说，等到盘中一看情形不对，先前的预测就好像是没预测过一样，通通重新来过，完全不在乎推翻自己。

每天早上七点起床，张松允只看十分钟的报纸，翻完报纸吃过早餐之后，他就进交易室，专心看盘。对于张松允来说，现在股市流行的基本面、技术面分析都没有多大用处，他只在意盘面的变化，什么人在买股票、什么人在卖股票，为什么买，买进的意愿有多强；为什么卖，看坏的人心情有多沮丧，对于张松允来说，跟随着盘势潮流的变化，就是他进出金融市场的上上策。「股市要好，就是会好，根本就没有道理。你看今日百货大火一直烧一直烧，万企股票一边涨，还涨个不停（编按：一九八九年八月三日西门町今日百货遭人纵火，大火延烧十余小时，母公司万华企业当天大涨七元，隔日涨四元），有什么道理吗？」

还记得那句索罗斯的话么？

根本没有一只无形的手左右市场，而是所有参与者的偏见在引导市场方向。——索罗斯

  冷静思绪混乱，干脆出清持股

在股票市场上，一般人切忌追高杀低，张松允却专做追高杀低的买单，他认为在大盘跌了一段之后，股市总是一定要起涨，这时候就要密切注意盘面数字的跳动，一有哪些个股带动起涨，张松允就马上大笔敲进，因为那表示大投资人要股市好，先买进几档股票把股市拱起来，所以这时候一定要追，追到涨不动了，就卖。

如果在市场进出几次，发觉总是不对劲、不赚钱，张松允就会把手上的单子平仓，先静下来，想想自己有什么地方看得不对。他在一九九零年经历第一次的惨痛赔钱经验，当时他误信市场主力，在两百元时买进泰丰轮胎这档股票，没想到股价一路跌停板锁住，要卖也卖不出去，到了一百元附近终于打开，他就马上全部卖掉，「我跌慌了，再看也看不准了，这样我不能有股票。」手中有股票，就永远看不准，后来每当他感到思绪混乱的时候，就把部位全部卖掉，让两手空空，心中像一张白纸般重新思索市场变化。李文兴也说：「他绝不会逆势而为啊！」

在江渊舟十七年操盘生涯中见过的期货作手，90％是赔到户头没钱为止，他说，「期货其实是违反人性，要能认命、能停损的人才能做。」停损、平仓就是向自己的眼光认错，承认自己之前做错了，之后可能也不太可能对，这是立即认错的决心；但是大多数人却觉得自己一定最后会对，硬撑下去的结果，通常就是赔光保证金。

「赔的时候最重要，你一定要做一个决定，所以你就要做对的决定。」张松允说。在三月二十二日大赔三亿元当天，当他看到摩台指（摩根士丹利台股指数期货，主要是外资法人在新加坡交易）只跌了12％，于是判断台股顶多只有两天的跌停板，14％的下跌空间；因为当天放空摩台指期货的人，之后只要买进第二天跌停板的台股现货，其中马上就有套利机会，当两边价格趋近一致时，各有1％的现成便宜可捡，任何投资人都会做这种无风险套利，所以台股现货不会再跌。于是他才大胆在选择权市场上看好台股，再度卖出卖权，赌台股一定会涨。张松允说，太多人在赔的时候吓怕了，就选择逃走；最后都是倾家荡产，他见过太多。

  对决追高杀低，看谁又狠又准

平时没事的时候，张松允喜欢在家看看电视，尤其是Discovery探索频道的动物节目，「我最喜欢看杀人鲸，他们会几只围成一圈，把大批鱼群包围在中间，然后从下面游上来，张大嘴把鱼群全部吃掉。」在张松允的心目中，杀人鲸是最有智慧的动物，它们可以一起围剿大批鱼群，也可以为了追捕一只大鲸鱼，游上四、五个小时，等到鲸鱼没力气了，上前大口咬死。虽然平日亲切、温和，但是到了决定生死的沙场上，他最崇拜杀人鲸。

「期货市场是对决，你看多，我看空，这样就是一口契约。你想想，他要从二十万到十亿，那是多少人的血泪？」宝来证券新金融商品部经理陶宏德忍不住感叹。金融商品市场上，杀人鲸屡屡起，更多的猎物被狠狠咬死，二十八岁的期货交易员李森玩倒二百三十二年老店英国霸菱银行；ＬＴＣＭ（长期资本管理公司）避险基金差点让美国债券市场倒闭；丛林法则在市场上，一再考验着所有玩家。

这次张松允赔了三亿元，怕不怕有一天全部赔光？「那就是死，就像是我死掉了一样。」他睁大了眼睛说，如果真的这样，他还有五栋房子，可以回到家里过自己的日子。「不过那样的机率，应该和彗星撞地球一样小吧？」他的话很自信，依旧带着微笑，双眼皮眨了一眨。这一出人生悲喜剧，虽然高潮起伏，似乎吓不倒他。

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  延伸阅读：传奇人物期货交易二十年：一天收入几万元

交易，就是浓缩的人生。老崔一生都在追求上进，四十不惑，买下一个交易席位；五十知天命，却逢人生最低潮；六十花甲，同龄人都在安享晚年的时候，他依然在期货市场上昼夜战斗。老崔说，希望从交易中领会到生命的极致，他想讲述的不是期货的财富故事，而是期货精神。
  
十二年前，在多数人还不了解对冲基金时，他在郑州成立了交易团队，开始做对冲基金，风格稳健，为人称道。现如今，这支团队的日交易量屡屡突破20万张，管理的资金量也颇具规模。老崔说：“看到队伍的成长，我打心底里高兴。”

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老崔和他曾经的“兄弟姐妹”

一张珍贵的照片，距今已有十八年。

照片中的每个故人，如今命运迥异——有的一贫如洗，有的飞黄腾达，有的已离开人世，有的则在风雨的洗礼中，逐渐失去消息。这就是郑州期货市场上的“黄埔一期”，在蹉跎的岁月中，似乎很轻易地散去了。

照片中，站在最后一排右数第三位的，名叫崔陵渝，大家习惯上叫他老崔，是他一直保留着多年前这张合照。记者采访老崔的那天下午，他掏出这张些许发黄的照片，时而凝眉浅笑，时而黯然神伤，时而拊掌开怀：二十余年的起落、悲喜，好似就在这俯仰之间。

“大约二三十个人吧，就站在未来大厦的门口，大家整理衣冠、意气风发。”老崔感慨道。

在期货市场摸爬滚打，两三年过去，盈利者大致只有照片中的这些人，因为郑商所组织的一个会议，大家聚在一起，留下这张合照。照片里面，有电影导演，火车司机，有女出租车司机，还有刚从股市掘到重金的股民……他们便是期货交易市场的“黄埔一期”。

当时，很多人对交易也是一知半解，但大家朝夕相处，慢慢建立起了深厚的感情，互相之间也有了一些亲昵的外号。那时候，大家开始称呼崔陵渝为老崔，老崔为人和气，又有文艺的气质和情怀，颇受大家欢迎。

仔细辨认照片，其中还有李经谋，郑商所首任总裁。其他人，老崔也不能一一说清了，曾跟他有联系的，有个老杜，他们一家人都做期货，后来转移到股票市场，混得一直很风光；还有大家尊敬的“班长”，办事很受大家信任，如今已经不在了……

那个年代，国内刚搭建起来的期货市场步履蹒跚，许多人在这里种下梦想，有的没见种子发芽，有的经过四季却未见花开，有的昙花一现，终抵不过一朝风雨的摧残。

老崔还记得，他当时在交易所买了一个交易席位，前来他交易席位开户的人，一拨接着一拨，几个月甚至短短几天，多数人就被淘汰出局。来的时候，个个都朝气蓬勃、胸怀一腔热血，走的时候却皆是狼狈不堪。

领会了市场的冰冷与残酷，见证了英雄的崛起与陨落，在老崔心里，虽然只有强者能生存，但不能以成败论英雄。他始终认为，最早一批做交易的人，也是期货市场的开拓者，他们摸着石头过河，闭着双眼探索，用青春、梦想、金钱，用眼泪、辛酸、辉煌共同搭建起了这个平台。

世间好物不坚牢，彩云易散琉璃脆。曾经的兄弟姐妹们，如今已经走散了，还剩下老崔坚守在期货交易的一线。国内期市夜盘开始后，老崔经常和团队里的孩子们住在未来公寓里做交易，“注定是一辈子的事业了，放不下。”老崔说道。

“如果能回到二十年前，我一定不会选择期货这个职业，一旦热爱就难以离开。”这是老崔的一番肺腑之言，也是很多期货人发自内心的感慨。

有得有失，走过峥嵘岁月，经受悲欢离合、阴晴圆缺，老崔心中也看开了。

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➤买席位，身披掘金者的荣光

还记得上世纪八九十年代，在部队的日子，老崔热爱音乐，是一名文艺兵，平时到处慰问演出，生活挺开心。转业以后，拥有一技之长便开始闯荡文艺圈，到处走穴，带团演出，还因此结识了同样爱音乐的美丽妻子。

郑商所刚成立时，在《河南日报》上面登了一大版广告，一个朋友说：“这要在交易所买个席位，将来肯定增值。”此时，老崔恰好有一部分积蓄，踌躇满志的想找个方向进行投资，再开始树立起一番事业。

当时一个交易席位多少钱呢？一打听，20万元。

能做什么呢？接客户、电话报单，基本上相当于一个期货经纪公司的雏形。

下定决心以后，老崔就开始租房、招人、买电脑，一台电脑两三万元，二话没说就买进来，也足以见他最初的热忱。

那时候，国内几乎没有期货公司，手续费之高，现在是很难想象的，比如一手绿豆期货的手续费就要收四五元。期货市场十分火爆，没多久，一个交易席位一天收入就能达到好几万元，一年算下来收入竟达几千万元。这是老崔一开始怎么也不会想到的。

当年，经纪人是可以做期货交易的，老崔也涉足其中，并且尝到了甜头，于是就把经纪业务上的收入，逐渐转移到期货账户上。由于没有成熟的赚钱模式，在混乱、无序的市场上，源源不断地加仓，也就意味着生存的风险越来越大。在外人眼中，他是名副其实的金融精英、成功人士，却不想离陷阱越来越近。

大致在1996年、1997年，根据期货市场监管政策要求，拥有交易所席位的必须注册期货经纪公司。老崔以相对高价把席位转让给了自己的一个大客户，把资金归纳在一起，专心做期货交易。然而在天津红小豆、绿豆、咖啡等品种交易上的节节失利，资金终被市场悉数吞没。

大赚大赔、起起落落，人都变得非常麻木，每天都不知道人生除了交易还有什么意义。用老崔的话，那就像赌徒一样赌红了眼，怎么都不肯罢休——挣回来一些就想赢更多，亏了也不认输，就想再捞回来。

不久后，期货市场面临大范围的清理整顿，业内十万大军一朝只剩下5000人。疯狂之后的寂静，夹杂着无所适从的落寞，眼看着曾经的朋友们相继离开，老崔心中十分黯然，但他仍然决定留下来寻找一线生机。
  
➤做交易，五十知天命，“稳”字挽狂澜

著名美剧《纸牌屋》里有一句台词：一个人的品行，不在于他如何享受胜利，而在于他如何忍受失败。在期货交易上遭遇滑铁卢的老崔，五十岁那年，近乎一贫如洗，然而他认输却不服输，这也是当今许多成功的期货交易员身上具备的精神和特质。

日子最窘迫的时候，老崔兜里只剩2000块钱，心里酸楚得厉害。当年，妻子已经是某高校的教授，多年陪伴在侧，却一时窘迫得不知如何面对。

“没钱，咱就过穷日子吧。”妻子给了他莫大的安慰。听罢，老崔心里却怎么也轻松不起来。

如何才能从期货交易中寻找一种稳定的盈利方法呢？“我知道，期货界不乏传奇人物，但一定都有高于常人的能力和强大的心理，就算知道别人的模式，我也做不来。”老崔说。

上世纪90年代末，国际金融界叱咤风云的人物——索罗斯，利用他的对冲基金，制造了一场浩浩荡荡的亚洲金融危机。在最黑暗的日子里，老崔看了许多讲述美国华尔街对冲基金故事的书，“中国的未来，很可能是对冲基金的天下”，他心中逐渐有这样的认识。

如果能在期货市场上，使用风险对冲的交易模式，就有可能实现稳定盈利，一个念头就这样从老崔心中生出。无情的岁月经不起蹉跎，他不想再无端地浪费光阴，有了之前的痛苦经历，他心中早已厌恶风险，转而变得敬畏市场、谨小慎微、精于计算。

从此开始，心态上的成熟，配合完整的套利策略和模式，再加上他多年交易经验的积累，老崔的事业上重新有了起色。交易的路上，早已习惯了孤独，孤独并不可怕，可怕的是孤军奋战、难以强大，最终还有可能被市场上的饿狼捕捉。

生于忧患，死于安乐，一段段沧桑的过往藏于心中，他不敢再骤然欣喜，停下脚步。老崔相信，自己的模式可以复制，就尝试带人，接纳资金。

当时，在中国内地期货市场的发源地——郑州，还极少人有对冲基金的概念，对于团队交易更是知之甚少，老崔是第一个成立交易团队的人。他的朋友知道以后，半开玩笑地说：“你领着这几个人，净在这儿瞎弄。”

听罢，老崔笑了，能证明自己的便是既然选择了远方，就只顾风雨兼程，他坚持心无杂念地在钢索上前行。

“滚雪球”，是一种投资理想。老崔的“雪球”，并不像某些游戏中那样快速滚大，而是在时间通道里稳稳当当、不知疲倦地穿梭，每一步都求免于磕碰、在相对安全的环境中前行。

至今，老崔创造了一个听起来不可思议的纪录——十几年来没有亏过客户一分钱。在传统的意识领域，期货是高风险的行业。而老崔却严格运用自己的模式，将其变成一种理财工具。“把客户的资金，当成自己的资金，把客户的利益，放在自己的利益之上，有了这种理念，再配合对冲套利的模式，就会主动防范风险，实现稳定盈利。”老崔说道。

既然做了，就不能愧对初心，就要跟上行业的发展步伐，去年他的团队发了11只凌宇套利系列产品，其中包括两个资管“一对多”产品。老崔告诉记者，他们新一期的产品已经在走流程，也即将发行。
  
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➤做团队，核心人物也是精神领袖

在财富管理时代，业内一些操盘手开始谋求转型成立私募基金，然而怀着美好的初衷，却往往栽在半山腰上。这两年，有年轻的操盘手开始找老崔，希望能从他身上汲取一些管理团队的经验。

每每如此，老崔都热情接待，几句闲聊便知各个问题所在。一方面，他希望年轻人能少走些弯路，不要像自己跌跌撞撞，尝尽辛酸滋味才幡然醒悟；另一方面，他也感到，做团队需要一些品质，但“草根操盘手”往往还不具备这些品质，不走弯路很难找到对的路。

➤回忆往事，自己为什么要成立团队呢？

那是被市场打得没办法了，在这个近乎零和的游戏里面，到处演绎着弱肉强食的丛林法则，不可能有双赢的局面，唯有强者才能够生存下来。老崔说：“众人拾柴火焰高，假如没有过人的天赋，群策群力总好过单打独斗，而且哪有人能单枪匹马打天下的。”

任何一个团队，最核心的要素是人才，怎样培养人才？没有耐心是不行的。十年树木，百年树人，培养人比种树还难，刚开始他只是一棵小树苗，根本不要指望他能遮阴，要隔三差五浇水、精心修剪枝杈，有耐心地让他开花结果，“一个可复制的交易方法，没有两三年的市场磨炼，孩子们即便一开始学会了，也很难独当一面”。

老崔的团队，现在有二三十人，大家入门的水平参差不齐，但他从来不给孩子们压力，安安静静地让他们自己去琢磨和练习。“只有心中平和，才能发挥自己的潜力，一时不行，不代表以后不行。有了经验的积累，各种行情都能胜任，自然也就成才了”。

这些年，老崔时常感到一个团队的核心，实际上是灵魂人物，关键时候要敢于担当。他印象最深刻的是2010年的棉花行情，他们在方向判断上出了问题，应该买近卖远却做成卖近买远，这样的结果是价差持续扩大，赔到500多万元的时候，他断然决定认错。

“期货不能任性，结果会很可悲，交易就要顺着趋势。”那一年，由于老崔正视风险、及时调头，才令团队转危为安，最终依靠买近卖远的策略，挣了3000多万元。

老崔说：“偶尔，团队也会出现比如下错单、打错价格的情况，但是要先稳住军心再处理行情。”

出错了，冲锋陷阵的孩子们挨了子弹，再指责的话就相当于问他：“你为什么挨子弹？”谁听了都会难受。

这又牵涉到，做团队也是要讲究人品的，胸怀宽广便能容人，便能容错，一碗水端平，才能赢得别人尊重。老崔说，做团队可以学习古人，比如宋江能把各路豪杰齐聚一堂，那是义字当先，那是大家认可他的人品。

君子以厚德载物，灵魂人物要有献身的精神，也要有分利益的胸怀，散财人心才能聚。这些年，他教导团队的孩子们要孝顺父母，在利益分配上也从不吝啬，逢年过节、团队里有人结婚生子等，他都会送上一份贺礼，有时还会给孩子们的父母献上一份心意。

老崔认为，现在很多操盘手一个人做交易，都不太考虑这些问题，跟人交流得也比较少，一旦做团队人格缺陷很可能就暴露了，这时候想再调节就会比较困难，所以要努力克服自身的缺陷。

老崔看了由畅销书改编成电影的《狼图腾》之后感慨万分，群狼能从精良的羊群中获得利益，甚至能把马群置于死地，力量是无穷的，而孤狼难以生存，不能繁衍，即便有奔跑的能力，也有可能会惨死在别人手中。

而更令他产生共鸣的，是书和电影里传达出的狼精神，狼是真正的贵族，是综合素质和精神魅力的结合，每一个期货人都经历过无数的伤痛，一定意义上都是精神贵族，而从更大的格局上来说，要真正做到期货市场上的狼，还需要一种胸怀、一种境界。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。