伴随着需求的疲弱，2014年黄金矿产量6年来首次下降。汤森路透旗下的黄金矿业服务公司(GFMS）数据显示，全球金银矿产在2014年达到顶峰，另一重要的供给来源—再生金银的规模对价格极度敏感，除中国、印度以外，各地再生供给均有下降，比2008年的高点已减少一半。从生产成本来看，2014年全球前三大黄金生产商全年全部维持成本在900美元/盎司到1100美元/盎司之间，12家主要白银生产商中有7家的收支平衡水平在18.5美元/盎司，远高于目前银价。金银的生产成本根据现金成本加上折旧、摊销和土地复垦费用以及持续资本开支、间接成本、杂项支出等得来，由于矿石等级下降和劳动力成本递增等因素，金银生产成本连年递增，南非、澳大利亚的生产成本已经远高于全球平均水平。2014年矿商主要以削减成本来应对金银价格的下跌，但不具备可持续性。

　　实际上从退出QE的讨论开始，对美联储加息的担忧一直打压着金银价格，2013至2014年两年间黄金白银分别收跌29.8%和55.1%。鉴于价格累计下跌幅度较大，且接近或已到达生产成本，加息的负面影响是否已经基本反映在价格里，而加息的时点、力度和进程又是怎样影响贵金属价格？我们根据观察近35年美联储目标利率调整的过程和国际黄金价格走势，来判定美联储加息将对金价产生的影响。