集团公司业绩透露出的高增长预期、节前销售旺季、中金上调茅台目标价30%、A股成交额连回万亿大关……在2021年伊始的A股热闹行情中，五粮液(000858)一改往日小阳慢牛上行的风格，开始加速上攻。截至1月5日收盘，五粮液报319.98元/股，上涨7.36%，创近一年半以来最大单日涨幅，总市值也一度超越建设银行的12297.71亿元，达12420.37亿元，成功晋升A股总市值第四位。

  在此背景下，半个月前华创证券、中信证券、国泰君安分别给出的305元、320元、323元的最高目标价已几近突破，业内人士预测短期内机构对五粮液评级及目标价或将再度被刷新，中信证券1月5日发布的最新研报更是对白酒行业直呼：短长逻辑兼备，抱紧白酒龙头。

  多家上市白酒遭监管点名 “花式擦边球”引股价大涨

  1月4日，五粮液披露深交所下发的关注函显示，近日，有多家媒体报道称，2020年12月18日在宜宾举行的“五粮液第二十四届1218共商共建共享大会”透露，持有五粮液20.40%股份的五粮液集团2020年1-11月收入突破1100亿元、收入与利润均实现两位数的增长。

  对此，深交所要求五粮液结合公司历年营业收入、净利润占五粮液集团营业收入、净利润的比重情况，以及五粮液集团对公司投资收益的会计处理方法等，说明五粮液集团的经营业绩与公司经营业绩的关联程度，并在此基础上说明上述会议所透露信息是否属于对公司股票交易价格有重大影响的信息。

  而事实上，不仅仅是五粮液，类似对上市白酒企业信披的质疑和监管近期频频出现。酒鬼酒监管函显示，2020年12月28日上午，酒鬼酒分别在上市公司官方网站和微信公众号发布了题为“2020酒鬼酒创造历史，2021酒鬼酒馥郁腾飞！”的报道，称公司于2020年12月26日下午召开了年度经销商大会，公司董事、副总经理(主持工作)、财务总监程军在经销商大会上表示，公司销售目标是“突破30亿，跨越50亿，争取迈向100亿”。

  2020年12月26日，山西汾酒控股股东汾酒集团召开2020全球经销商会议。山西汾酒董事长李秋喜在会议上表示，2020年汾酒集团收入预计增长17%，利润总额预计同比增长60%，全年营收预计排名行业前列，利润同比增速继续保持行业第一。

  2020年12月16日，贵州茅台召开2020年度贵州茅台酱香系列酒全国经销商联谊会。高卫东在会议上表示，公司2020年预计可完成酱香系列酒销量2.95万吨，实现含税销售额106亿元，同比增长4%。

  集团公司、系列酒……通过在公开场合以非直接违规披露的方式传递的利好信号为市场所认可，上述四家公司股价均在消息和产业面共振的背景下取得可观涨幅。

  业内人士称，一方面作为传统企业，上市酒企以低违规成本稳固经销商信心已是惯例，另一方面，监管层面的不断严格也将逐渐改变这一现象。中国食品产业分析师朱丹蓬认为，中国白酒整体业绩与股价间存在落差，白酒股票存在较大泡沫风险，监管出手旨在降温，让白酒投资更加理性和科学。

  白酒抱团情绪日盛 短期风险不可忽视

  1月5日，白酒板块整体涨幅超4%；五粮液、泸州老窖、洋河股份作为大市值头部阵营充当“摇旗手”，水井坊三连板，今世缘、迎驾贡涨停，白酒指数走出跨年四连阳。

  对于当前白酒板块的上涨逻辑，接受《金融投资报》记者采访的私募管理人认为，年初两个交易日市场成交额虽破万亿，然而市场热点分散，快速的题材轮动容易因一日游行情瓦解，在节前资金风险偏谨慎背景下，具有长期热度、产业逻辑和消息面刺激的白酒极易成为机构、游资和散户集体抱团的被动选择，而这种情绪推高形成的泡沫，在市场逻辑切换时容易让不少盲目跟风的投资者“高位吃面”。

  而尽管如此，卖方机构依然对行业中长线逻辑反复唱多。中金对白酒龙头茅台的最新目标价上调至超2700元，无疑为整个行业上行打开更大的想象空间，而以茅五泸洋为代表的头部白酒在业绩稳定高速增长的过程中不断消化估值，长期投资价值依旧被各方机构所认可。

  中信证券1月5日发布的最新研报称，展望未来，白酒结构性景气不变，消费升级下市场份额望持续向龙头集中；龙头酒企望实现高确定的量价齐升、空间明朗，必将成为竞争壁垒更深厚、长期确定性更强的核心资产，因此建议长期战略性配置白酒龙头。短期看，春节旺季渐行渐近，在疫情可控消费恢复、春节延后、低基数效应下，板块望迎开门红，叠加流动性充裕，白酒板块仍有上行空间，建议继续紧抱白酒龙头。

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