来源：中国证券报

作者：罗晗

2021年第一个交易日，人民币对美元汇率开盘大涨，在岸、离岸人民币双双创下两年半来新高，人民币重返6.4时代。

美元走弱、热钱涌入以及企业结汇成为人民币大涨的驱动因素。近7个月，人民币对美元汇率涨逾7000点，升值幅度、速度都为历年罕见。在此过程中，有人受益，有人受损。对于出口企业而言，人民币升值将蚕食因出口量大增产生的利润。

展望后市，分析人士指出，考虑到基本面因素，人民币对美元汇率仍有升值空间，但在全球经济复苏、主要经济体货币政策逐渐恢复常态等背景下，人民币升值脚步料放缓。

日涨700点 重返6.4时代

2021年1月4日，在岸人民币对美元汇率跳空高开200点，盘中接连收复6.50、6.49、6.48、6.47、6.46关口，最高涨至6.4579元，创下2018年6月20日以来新高，重返6.4时代。

截至1月4日15:50，在岸人民币报6.4658元，较前收盘价涨740点，超过2020年6月整月涨幅。

离岸人民币对美元汇率则在盘中率先突破6.45关口，截至15:50，最高涨至6.4417元，较前收盘价涨633点。

与此同时，美元走弱，美元指数最低跌至89.58。

东证期货外汇分析师元涛认为，4日人民币大幅升值的原因是弱势美元的预期叠加热钱流入加速，也和企业结售汇有一定关系。

值得注意的是，人民币对欧元、日元、英镑等货币也在升值。

出口企业“亏大了”？

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2020年5月末，换10万美元需要约71.8万元人民币；如今换10万美元只需64.6万元人民币。晚7个月兑换，可以省下7万多元。

对于企业来说，人民币升值的影响不尽相同。原材料主要靠进口的企业，人民币升值将导致生产成本降低、利润增厚；做进口贸易的企业，也会受益于人民币购买力增强，进口额增加。

但对于出口企业，会因美元相对贬值导致结汇时以人民币计价的销售收入减少，造成汇兑损失。

理论上，人民币升值后会导致出口产品价格竞争力下降，进一步导致订单减少。但由于当前海外疫情较为严峻，不少国外订单转移至国内，本轮人民币升值对订单带来的负面影响较小。

7个月涨逾7000点

从2020年5月末的低点至2021年1月4日的高点，在岸人民币对美元汇率涨逾7000点。2020年，在岸人民币对美元汇率涨4264点，升值幅度约6.71%，接近2017年水平，也终结了2018年和2019年连续两年的贬值势头。

2020年人民币运行主要分为两个阶段，一是当年1月至5月末，这一阶段受到外部环境、地缘政治、国内疫情、国内宏观经济政策、海外疫情、美元流动性等诸多因素影响，波动较大，总体贬值。

二是2020年5月末至年底。这段时期之内，海外疫情扩散且防控滞后，欧美经济遭受重大冲击，主要经济体大力实施货币宽松举措；但中国疫情防控取得成效，复工复产秩序良好，货币政策也恢复常态。这一阶段，在岸人民币对美元汇率涨逾6000点。

展望2021年，分析人士认为人民币对美元汇率仍有升值空间。上海证券首席宏观分析师胡月晓认为，基于人民币国际化和经济力量对比变化，人民币汇率趋势上“稳中偏升”长期方向不变。疫情最新变化再次提升了中国经济在世界经济格局中的重要性，人民币资产对海外投资者的吸引力进一步提升；未来2-3年中国经济增长将继续领先全球经济；中国是全球主要经济体中少有的实施正常货币政策的国家。

不过，也有分析人士指出，人民币虽有升值空间，但速度将减缓。2021年，随着海外供给链逐渐复原，国内“供给替代”效应减弱，加之进口额料在经济复苏背景下增加，经常项目顺差规模或收缩；此外，美联储在2020年采取了接近零利率的利率政策并购买巨量资产，货币政策宽松空间有限，美元贬值幅度不及2020年；此外，从基本面来看，全球经济都趋于复苏，叠加货币政策均走向常态，中外利差也难大幅走阔。

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