碳酸锂价格上涨有限，赣锋锂业如何称霸全球锂业？

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2005年，玻利维亚第一任原住民总统莫拉莱斯上任。这位农民出身的总统梦想着推动玻利维亚锂资源的开发，让玻利维亚成为新能源时代的沙特。为了实现这个宏伟目标，莫拉莱斯组建了玻利维亚锂业公司（YLB）并规定在玻利维亚开发锂资源必须与YLB合作。

手举碳酸锂演讲的莫拉莱斯

美孚、嘉能可等全球资源巨头利益受损的矿业集团疯狂反扑，一边发起追偿和起诉，一边煽动民众游行，甚至收买军方发动政变。2019年11月10日莫拉莱斯黯然辞职，随后逃往墨西哥。消息传到华尔街，特斯拉（TSLA.US）股价3个月上涨200%。

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全球买矿的大场面

站在2021年元旦回头看，这小小的2倍涨幅只是开胃小菜，特斯拉2020年总共涨了7倍多！

与特斯拉不断新高的市值共同宣告新能源汽车已成大势所趋的，是8月底开始涨个不停的锂价。据SMM（上海有色金属网）数据，碳酸锂价格已自年内最低点3.98万/吨左右反弹至5.15万/吨。对于在锂价低谷苦苦挣扎了几年的锂供应商们来说，下面这种凄惨的财报起码几年之内不会再有了。

摘自《赣锋锂业(002460,股吧)三季报》

与蛇吞象吞到暴雷的天齐锂业(002466,股吧)（002466），赣锋锂业（002460）一直比较稳健，其产业链建设也更完善。公司从锂矿开采、锂盐生产、锂电池制造到废旧电池回收均有布局，综合型锂电平台已经有了雏形。

锂电池目前的用途主要是消费电子和动力电池，尤其是动力电池的需求想象空间最大。目前主流的动力电池是三元锂电池，主要材料是镍、锰（或铝）和钴。由于钴的价格很高，所以降低钴的用量，研发所谓“高镍电池”是主流技术路线。生产高镍电池必须使用氢氧化锂，目前赣锋氢氧化锂的设计产能为8.1万吨/年，为全球最高。要生产氢氧化锂，矿石提锂比盐湖提锂有成本优势。由于国内锂资源主要集中在盐湖，开采有难度，所以有点儿家底的企业都到国外去投资矿山。赣锋主要的原料来源是年产40万吨的Mount Marion锂精矿，换算成LCE大概是5万多吨。而Mount Marion总储量高达242万吨LCE，即使产量翻番也够用个20多年，成本优势值得关注。

今年赣锋仍然在加强锂资源布局，实现了对Exar Capital及其子公司Minera Exar S.A的并表。后者拥有阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖提锂项目100%的股权。

摘自《赣锋锂业三季报》

综合看下来，赣锋锂资源的全球布局已经初具规模，为公司未来开创“大场面”打好了基础。

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全面布局的锂平台

在强大的资源保障下，赣锋和天齐并称国内锂供应商“双龙”，积累了不少优质客户。过去3年中最优质的当属特斯拉，采购数量占公司产量的20%。

摘自《赣锋锂业三季报》

所以当去年12月30日雅化集团(002497,股吧)（002497）宣布与特斯拉就氢氧化锂供应达成协议时，投资者都开始担心赣锋锂业（002460）会就此从特斯拉的战车摔下。再加上公司与大众的合作也迟迟没有进展，让人难免心生疑虑。其实特斯拉的胃口只靠雅化肯定喂不饱，而特斯拉之所以选择规模小得多的雅化应该也是为了砍价。橙哥觉得赣锋的销售问题不大，只是没有长期协议的加持稳定性可能稍差一点。

销量有挑战，价格也不能太乐观。在橙哥看来锂产能中长期仍然有过剩之虞。以目前关停的澳大利亚Wodgina矿山为例，其生产能力约为每年10万吨LCE，几乎是赣锋主要矿山的2倍。据橙哥不完全统计，全世界闲置和近几年将陆续投产的在建产能加起来有数十万吨LCE之巨，所以锂价能高到哪里去？综合多家券商观点，橙哥认为未来锂价大概率会稳定在6万/吨，单纯的锂供应商想象空间其实也就那样儿。实际上，今年碳酸锂疯涨之际，产能相对充足的氢氧化锂的价格就“稳重”多了。

所以，赣锋选择则沿产业链延伸，布局电池生产和回收。目前公司的电池业务类似于组装：先把锂卖给客户生产电极，再把电极买回来生产电池。与规模大鳄宁德时代(300750,股吧)（300750）和技术狂人比亚迪(002594,股吧)（002594）相比，赣锋的动力电池业务总显得有点儿边缘。在目前电池厂商竞争的焦点固态锂电池方面，赣锋的研发进度不太理想。作为材料商，赣锋的底蕴还是差一些。

另外，赣锋拥有每年回收3.4万吨动力电池的能力，并且设定了10万吨的目标。考虑到国内环保政策越来越严格，新能源汽车的保有和报废量也会逐年扩大，橙哥觉得这块业务倒是挺有想象空间。目前国内竞争也不激烈，赣锋的发育时间比较充分。

摘自《赣锋锂业2019年年报》

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结语

去年12月31日，特斯拉坐在全球市值最高车企的宝座上度过了2020年，6689亿美元的市值比身后第二到第六名之和还要高。2021年元旦特斯拉国产Model Y正式发布，长续航版和高性能版的售价分别为33.99万和36.99万。这么有诚意的价格显然会火一波，而特斯拉对整个新能源产业链的带动也是有目共睹的。橙哥无意预测电动车的销量和锂电池的需求，因为对一个新时代做出预言并不明智。但橙哥知道，在新能源时代的曙光已经来临之际，锂是一个大事件。

或许，今天的锂矿，就是明天的石油。问题是，你布局了吗？

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