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白糖   郑糖小幅反弹，跟随外糖强势。近日国内有强寒潮来袭，南宁、柳州等地最低气温将达到2℃左右，出现霜冻的可能性加大，对糖价会有一定支持作用。不过，新年将至，下游销售高峰可能已结束，若12月份销售数据低于上年同期，则后期糖厂可能会面临较大的库存压力。短线看郑糖主力合约在5170元附近有支撑，而5300元附近可能还有阻力。
豆粕   美豆站上1250美分/蒲后高位震荡运行，阿根廷工人罢工继续，美国国内大豆压榨增多及出口形势强劲，美豆期末库存仍有进一步下调预期，持续支撑美豆市场价格，目前南美大豆产量仍具有不确定性，后期随着南美天气升水的注入，价格的波动也将会进一步加大。国内市场来看，短期油厂大豆、豆粕供应仍偏充裕，但豆粕周度库存继续回落，截止12月25日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量84.52万吨，周比减少1.25%，同比增加62.44%，下游提货有所好转，不过春节前整体现货市场供应仍偏充裕，需求端来看，春节前畜禽集中出栏影响短期需求增量，但长期随着生猪市场产能恢复，猪料需求仍有较大增加空间，豆粕库存层面对豆粕市场价格的压力也将逐渐减弱，长期偏多格局未改，后期仍需重点关注大豆主产国阶段供需矛盾的指引，若后期南美天气持续干旱影响大豆产量，内外盘价格将仍有较大上涨空间。连粕主力05合约，短期高位震荡整理，关注3200元/吨整数关口支撑，回调参与反弹思路，前期多单建议设置保护持有，期权方面，维持豆粕05合约的买入牛市价差策略或卖出看跌期权策。
苹果   苹果05合约昨日冲高回落。基本面继续弱势运行，卓创咨讯的信息来看，截至12月24日，全国苹果库存为1126万吨，相比上一周微幅下降，整体延续高位水平，销区走货仍然一般，目前批发市场出货速度仍比较慢，节日对市场的刺激仍然较为有限。产区现货价格持续稳中偏弱运行，山东栖霞纸袋富士80#以上一二级果农货报价继续稳在2.8-3元/斤，陕西白水75#起步货源主流价格为2.6-3元/斤，相比上周五下降0.01元/斤。目前并未看到较明显的上涨支撑因素，对于盘面相对支撑在于期价已经接近成本，进一步向下的动力减弱，但是冷库高库存以及销区走货较差对于盘面的压力仍在，卓创资讯的信息来看，近几周产区冷库库存变化不大，持续处于近五年高位，销区走货也持续不如往年，今年节日备货也较为惨淡，当前的现货压力仍在持续释放当中，市场空头背景并未发生改善，因此建议谨慎看待近期的上涨波动，暂时以资金面影响看待为主，操作仍然建议以逢反弹做空思路为主。
油脂   12月25日国内植物油价格出现较大回调，其中豆油和棕榈油跌幅居前，菜油整体波动依旧较小。目前来看国内植物油基本面并没有发生较大改变，油脂库存仍处于持续下行的通道之中。截至12月25日，国内豆油商业库存总量100.285万吨，较上周的102.07万吨降1.785万吨，降幅为1.75%。国内菜油商业库存为14.21万吨，较上周的16.06万吨减少11.52%。植物油价格的下滑主要受到多头高位获利了结的影响，棕榈油2105合约今日减仓近6万手。由于国内油脂节前备货已经基本结束，现货成交可能出现下滑，短期价格可能回调，但是在库存供应偏弱的情况下，向下调整空间有限。外盘美豆和原油价格依旧保持坚挺，不建议在高位追空油脂，随着美豆可供出口量的不断下行，美豆价格势必会再度上涨，从而拉动整体植物油的价格。在南美大豆集中上市之前，植物油市场仍将保持易涨难跌的趋势。
鸡蛋   JD2105 合约开盘冲高后回落收长上影阴线，市场博弈加大，当前临近元旦、春节，下游食品厂备货支将逐步启动，短期需求有望逐渐增加，预计 1 月份之前鸡蛋市场价格维持稳中略强走势，但继续拉涨空间有限，后期随着节日效应消退，下游采购量将缩减，2-3 月份蛋价将有回调风险，中长期来看，四季度养殖企业补栏显著下降，春节前集中淘汰预期，明年上半年供应压力逐步缓解，价格重心有望逐步抬升，但不宜过分乐观，养殖端补栏及淘汰节奏决定后期供应，目前老鸡淘汰日龄降至 450 天左右，月度空栏率大幅提升，若行情持续乐观，仍可能继续刺激延淘及增加补栏，进而制约远期价格走势。期货市场来看，JD03 合约处于节后消费淡季，关注前期高点附近压力，继续追高需谨慎，主力 05 合约当前高价已注入节前备货及淘汰预期，支撑 3900 附近，作为强势合约，可等待回调参与反弹为主，对于有套保需求的养殖企业可关注涨至高位后套保机会。后期关注高蛋价下游走货情况及淘鸡节奏影响。
棉花、棉纱    28日，棉花主力合约探底回升，报14865，跌0.0%，棉纱主力合约报21750，涨0.21%。棉花短期维持震荡走势，上周周四周五棉花期货价格出现探底回升，疫情影响担忧缓解。上周五国内皮棉现货企业报价上涨50-100元/吨，高等级基差700-1150，中上等级100-700，低等级-50以下。周五期市全线上涨，点价和固定价交易小批量成交，纺企继续维持随用随买，整体市场成交一般。下游方面，棉纱市场新单有所减少，部分纱厂暂停接单，价格总体稳定局部小涨。临近年末，一些纱厂以回款为主。棉价再次走高，纱厂多表示最近没有新采购，仅一些库存较低的刚需补库。精梳40S主流价28000。短期虽然棉花受到英国疫情影响略有回落，但后期总体来看，在欧美经济刺激政策的出台背景下，后市对于棉花的需求有望恢复，棉花基本面天平正在逐步向多头倾斜。短期下游的淡季正是可以逐步布局棉花多单之时。近期可以开始布局05和09合约。预计郑棉中期有望出现回升，可以逢低做多，中期内仍需关注宏观及下游消费情况。期权方面，隐含波动率略有回升，维持在20%附近，相对较低。棉花波动率降至低位，中期有望回升，可以采用买入看涨期权或者买入跨式策略做多波动率。
菜粕   菜粕05合约夜盘震荡整理，目前其主导因子仍在于CBOT大豆期价。CBOT大豆期价来看，当下时间点，全球大豆供应主要依赖美豆，美豆出口持续表现不错，为其提供强势支撑，再加上南美天气扰动以及阿根廷罢工影响，进一步给美豆去库存提供炒作机会，CBOT大豆期价继续上涨为菜粕期价提供方向指引，目前外盘依然是易涨难跌的时期。国内豆粕方面，目前到港量仍然维持相对高位，油厂豆粕库存较高，现货宽松拖累价格，不过近期盘面榨利进入亏损，油厂挺价意愿较强削弱现货宽松的拖累。菜粕自身来看，整体延续供需双低的情况，进口油菜量以及沿海油厂菜粕库存继续处于低位，水产养殖进入淡季拖累消费，供需矛盾不突出。 综合来看，CBOT 大豆价格的强势为国内蛋白粕提供较强的成本支撑，不过国内豆粕供应宽松与菜粕消费进入季节性淡季削弱支撑力度。当下时间点菜粕期价易涨难跌，整体操作思路以逢回调做多为主，不过连续大幅上涨已经释放大部分利多情绪，谨慎看待短期涨幅，操作方面建议低位多单逢高减持。
玉米   玉米05合约夜盘回归震荡。基本面情况来看，市场看多情绪仍在，东北基层农户仍有一定的惜售情绪，昨日玉米现货价格继续上涨，全国玉米均价为2581元/吨，较上周五上涨22元/吨。对于玉米市场来说，维持前期观点，短期处于新粮集中供应的节点，阶段性供应充裕对价格形成一定的压制，不过由于今年整体收购成本有所上扬以及当前售粮惜售情绪仍在，也为期价提供较强支撑，关注售粮高峰对价格的压力，短期对于玉米期货价格整体维持高位偏强震荡判断，中期来看，东北玉米出现一定幅度减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节使得玉米年度供需偏紧，不过其他谷物替代以及进口玉米增加等影响使得缺口预期有所收敛，中期期价预期呈现上涨走势。操作方面建议以以逢低做多为主，继续关注基层销售情况以及进口政策情况。
淀粉   玉米淀粉05合约夜盘跟随玉米震荡。基本面情况来看，玉米淀粉作为玉米的消费之一，供应端面临玉米粮源偏紧所导致的下滑预期，需求端面临价格上升的竞争优势下滑所形成的下滑预期，整体供需两端矛盾点不突出，因此目前玉米淀粉主要影响因素仍然是以原料玉米为主。现货情况来看，目前下游需求整体较为一般，下游采购态度较为谨慎，企业淀粉库存有所增加，不过原料价格的上涨提振市场情绪，昨日玉米淀粉价格跟随上涨，全国玉米淀粉价格指数为3066元/吨，较上周五3054元/吨涨12元/吨。短期基于原料玉米高位偏强震荡的判断，对于玉米淀粉继续维持高位偏强震荡判断。
纸浆   纸浆隔夜盘小幅回落后，再次拉涨，主力合约创新高。现货银星参考报价5300元之上，下游接受程度偏低，能否维持强势仍要看期货市场表现。经过前期拉涨后，盘面价格已明显高于最近一期外盘报价，浆厂利润修复，估值优势降低。下游纸张市场近两周表现偏强， 生活用纸和白卡纸厂家提涨，文化纸也陆续发布涨价函，终端需求保持稳定，整体看纸张报价坚挺继续支撑上游木浆价格，市场预期依然不差。目前国内机制纸产量维持历史高位，11月针叶浆发中 国减少9.6%，当月进口量环比增加9%、同比减少2%，供需改善的趋势有望延续。当前，制造业补库周期尚未结束，英国疫情可能影响经济复苏进程但大概率不会改变复苏趋势，因此年度级别纸浆价格偏强看待。短期估值已经不低，疫情在全球扩散使情绪依然谨慎，因此向上驱动边际转弱。 操作上，原有多单关注压力位表现，建议逢高减仓，未入场暂时观望。
 

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