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根据IES的数据，截至12月23日的一周，新加坡陆上仓库的重馏分油（包括低硫和高硫燃料油）库存减少至2039.4万桶，为一年来最低水平。数据显示， 更低的水平位于2019年12月25日当周，新加坡重质馏分油库存减少至2023.9万桶。

根据装船信息，1月来自西区市场的套利船货将在200万吨左右，低于12月的250万吨，如果下游需求维持稳定，新加坡地区陆上及浮仓数量有望继续下降。

12月28日上午，新加坡0.5%硫含量船燃（下文简称为0.5%S）的掉期曲线的前端月差市场结构来到+1美元/吨，较上一交易日基本持平。普氏的数据显示，自12月初低硫市场结构转为contango结构以来，远期曲线结构在12月22日再度转为back结构。

终端用户方面，新加坡船燃供应商目前正在寻求满足明年度交付的0.5％S船用燃料，所有12月底前的现货采购都已完成。

因年末库存降低，同时供应维持相对低位，市场结构或维持坚挺。在韩国蔚山和釜山的加注点，由于供应紧张，叠加年底前的“假期溢价”，导致地区性贴水增加，高于新加坡当地。普氏数据显示，12月24日0.5%s的贴水升至60.62美元/吨，为10个月高位。贸易商预计，到2021年1月上半段，整个北亚主要燃油加注中心的贴水将维持坚挺。

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图：新加坡低硫380现货及高低硫差价

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