上周五A股振荡走升，上证指数收涨0.99%，深证成指涨0.73%，创业板指涨0.71%；万得全A涨0.91%，成交7838亿元。顺周期、新能源炒作如火如荼，隆基股份、通威股份等再创新高；电力股批量封板，海运、燃气板块同样飙升；中小市值酒类股继续调整。上周，上证指数微升，深证成指涨1.18%，创业板指涨超2%。股指期货方面，上周三大股指期货均收涨，沪深300股指期货表现最优，周涨幅超过1%，上证50股指期货以及中证500股指期货涨幅均在0.5%以内。

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经济层面，国内经济仍对A股估值有较强支撑。经济处在顺周期加速恢复的通道中，11月财新服务业PMI为57.8，为2010年5月以来次高值；11月出口超预期提升，得益于中国的产能较其他国家相比恢复较快，其他国家需要从中国进口来满足消费需求；金融数据显示企业中长期贷款、居民信用贷款保持同比增长，总体融资需求未减；贸易数据依然保持强劲，国内经济形势仍对A股有较大支撑。12月份PMI数据即将公布，料继续回升，关注金融数据公布情况。

政策层面，中央经济工作会议近期召开，会议强调明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。近日国务院常务会议决定，延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划，较好地践行了中央经济工作会议中提到的“不急转弯”的精神。2021年两会时间也已确定。短期来看，明年一季度政策层面对于A股仍有支撑，但放眼全年，明年货币政策偏中性，与2020年相比预计流动性相对偏紧，流动性层面对A股不友好。

华泰期货认为，国内经济和政策层面对于A股仍有支撑，但外围市场目前仍需警惕以下三个风险。第一，变异病毒多国扩散，或在一定程度抬升市场避险情绪，目前包括日本、德国、法国等若干个国家均出现来自英国的变异病毒病例，需警惕变异病毒的扩散对于全球经济的再扰动。第二，疫苗的安全性以及有效性需时刻关注，近日疫苗安全问题接连爆出，尤其是阿拉斯加州连续发生三起接种者出现不良反应的案例，美国社会舆论对此表现出极大担忧；同时，疫苗是否对于变异病毒病例有效也是需要密切关注事件。第三，美国财政刺激法案是否最终通过仍有悬念，美国众议院共和党人周四阻止了民主党人试图向美国人直接发放2000美元支票的努力，与此同时，上周早些时候国会通过的大规模抗疫救助方案的命运仍悬而未决。上述的三个风险近期将对A股市场产生扰动。

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“虽然近期仍面临较多的外围风险，但考虑到每年12月会召开中央经济工作会议，而次年3月召开全国‘两会’，一季度政策频频出台，对股市有一定的刺激作用，这个时间也处于年报和一季报中间的安全期，同时考虑到国内疫情控制好于国外，A股具备更优的配置价值，近期仍可逢低配置A股。”华泰期货表示，在国内信用拐点出现，社融、M2增速已达阶段高点的情况下，A股近期仍会是结构性的行情，未来或更偏向于盈利驱动。经济稳步复苏，高利率的条件下，周期股表现大概率跑赢成长股，近期仍可更多关注顺周期行业，股指期货方面可重点关注IH以及IF。

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