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疫情扰动，对A股影响相对有限

  本周初英国疫情再度恶化和封锁措施趋严引发市场关注。据英国媒体报道，英国卫生官员表示这一新的变异可能导致病毒具有更高的传染性，比当前高出70%。由此导致英国疫情再度恶化，自12月中旬以来新增确诊病例持续回升，并超过11月初的前期高点。为了防止病毒的快速传播，英国首相上周末宣布提升多个地区的防控水平至最高的四级。与此同时，多个国家纷纷宣布暂停与英国的通航，以防止疫情进一步扩散。

  从历史经验来看，从防控措施实施到见到效果大概需要三到四周的时间，加上防控措施宣布后大量居民出行躲避封锁，因此短期新增病例数据可能还会升高，但我们认为当前投资者不必因为病例数据的增加而感到过度担忧。一方面，当前欧洲政策面依然偏向于宽松，12月10日欧盟首脑批准了由共同债务支持的2.2万亿美元刺激计划，同日欧洲央行宣布将1.35万亿欧元的紧急债券购买计划进一步增加至1.85亿欧元。另一方面，如果病毒变异仅仅是导致传播速度加快和确诊人数增加，那么其对经济的冲击将是暂时性的。随着防控措施的推行和疫苗的逐渐普及，此次疫情的影响将逐渐消退。但是如果疫情恶化状况超出预期(比如变异会影响疫苗有效性、死亡率快速抬升)，则需要警惕和防范疫情给经济和金融市场带来更大的冲击。

  图为英国新冠肺炎当日新增确诊病例

  经济复苏，周期板块继续受益

  目前来看，海外疫情的恶化和国内商品期货下跌确实给A股及周期板块的走势带来了一定扰动，但我们认为上述因素对市场的影响相对有限。就国内而言，局部地区虽然有本土病例出现，但疫情防控状况较为良好。经济复苏依然在延续，中央经济工作会议后流动性预期也出现了边际改善的迹象。海外方面，目前英国已采取了相应的管控措施，除非疫情恶化状况超出预期，否则其所带来的影响就偏向于暂时性和局部性。此外，尽管特朗普威胁拒绝在新冠救助法案上签字，然而考虑到疫情对经济的影响，我们认为美国新一轮财政刺激计划迟早会实施。只是由于两党间的博弈，刺激计划落地的时间点存在不确定性。

  在国内经济复苏持续深化、流动性预期边际改善、海外疫情处于可控范围的背景下，预计股指有望延续振荡上扬的态势。单边层面，建议前期多单继续持有，同时可逢分时回调分批加仓多单，密切关注海外疫情防控和北上资金流向。如果海外疫情超预期恶化(比如变异会影响疫苗有效性、死亡率快速抬升)、北上资金大幅外流，多单全部平仓离场。市场风格方面，由于市场对于下一阶段无风险利率的走向趋向于乐观，成长板块的估值将受到短期提振。在经济复苏改善的作用下，周期板块将继续受益。在此背景下，整体的市场风格将趋向于均衡，二八分化的格局有望发生改变。因此，跨品种套利方面不做策略推荐。