螺纹钢上行压力较大

　　近期公布的各项经济数据表明二季度经济下行压力不减，政策面短期持续利好或缺失。受此影响，工业品市场整体利好仍偏少。同时考虑到建材现货需求仍维持弱势，在铁矿石持续走高概率偏低的背景下，螺纹钢维持弱势振荡不变。

　　工业品压力仍未缓解

　　近期各项经济数据表明二季度经济企稳阻力较大，偏弱的经济氛围持续对工业品市场构成潜在的压力。首先，中国5月官方制造业PMI为50.2，略低于预期50.3，但好于前值50.1；5月汇丰制造业PMI终值为49.2，预期49.2，初值49.1。中国官方和汇丰PMI都指向中国制造业短线有所企稳，但尚难看到经济扩张。其次，5月我国进出口总值下降9.7%。其中，出口下降2.8%，降幅环比收窄3.4个百分点；进口下降18.1%；贸易顺差扩大65%。5月中国进出口数据都超预期下滑，表明内需和外需不振，二季度中国经济增长压力不小。

　　笔者由此认为，5月固定资产投资数据和工业数据仍旧处在偏低位置，凸显眼前经济的增长压力依然较大。在此背景下，工业品市场压力并未得到有效缓解，尤其是在房地产及基础设施建设投资承压下，建材期货的压力不减。

　　建材受压格局仍难改

　　统计局数据显示，1—4月，固定资产投资同比增长12.0%，增速比1—3月回落1.5个百分点；全国房地产开发投资同比名义增长6.0%，增速比1—3月回落2.5个百分点。由此可见，固定资产投资的大幅放缓直接削弱了对建材的需求，所以近期建材趋势依然难乐观。目前虽然楼市在各项政策力推下成交小幅走暖，但从全国范围内看仍旧需要去库存。所以，二季度内固定资产投资数据或难出现明显走高态势，需求弱势不变。

　　另外，据中钢协统计，5月中旬，重点钢企粗钢日产量为180.6万吨，环比增加1.59%；全国估算值为228.5万吨，环比增0.7%；重点企业库存为1656.7万吨，旬环比增加73.2万吨，增幅为4.62%。结合国内粗钢产量数据可知，粗钢供给整体过剩格局并未改善。所以，在钢材供给过剩压力未改、需求端短期不得释放的格局下，建材市场的受压格局并不会立马改变，从而继续压制螺纹钢期货。

　　原料大涨或支撑底部

　　海关总署数据显示，5月我国进口铁矿石7087万吨，较4月减少934万吨，同比下降8.41%；1—5月，我国累计进口铁矿石37807万吨，同比下降1.1%。与此同时，截至6月7日，进口矿港口库存继续下降，31个主要港口铁矿石库存总量为7868万吨，较前一周减少61万吨，降至2013年12月以来最低水平。目前来看，港口库存数据依然偏低，叠加粗钢产量仍处高位，进口矿短期持稳的概率偏大。对面临亏损边缘的钢厂来说，成本端的坚挺或能为螺纹钢价格带来一定的托底支撑。

　　综上笔者认为，中短期螺纹钢仍维持弱势振荡行情，上行压力较大。建议螺纹钢1601合约考虑在2430元/吨压力位附近择机试空，目标位看至2300元/吨。

　　（作者单位：华安期货）