股指   上周五晚间，美国股市回落，标普500指数下跌0.35%。欧洲市场也全面下跌。A50指数则上涨0.19%。美元指数小幅反弹，人民币汇率震荡略有走弱。消息面上看，周末海外消息面变动不大。上周五公布的中央经济工作会议报道显示，决策层对经济仍有信心，强调政策的稳定连续，以及对需求的管理。同时对非经济风险仍存担忧。该会议整体基调仍偏宽松，对市场有一定利多影响。此外周末美军舰队穿越台湾海峡，非经济风险需要注意。中长期来看，经济基本面预期正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，虽然对市场支持力度下降，但方向仍是利多。技术面上看，上证指数周线明显反弹，周线技术指标回落速度放慢，但短线走势仍受制于3400点，继续关注该位置以及前高3465点附近压力，包括3500点至3587点中期压力带，上行趋势线支撑位于3340点附近，3200点至3152点缺口则为阶段性支撑，中期走向继续看多。
国债   上周国债期货低位震荡，短债表现稍好于长债，国内经济继续修复下市场仍缺乏核心驱动逻辑，风险资产全面上涨，商品大涨引发滞涨担忧，债市情绪受到压制。从基本面上来看，上周国家统计局公布11月份国内物价与各项实体经济数据，当前通胀仍位于舒适区间，货币政策暂不受此扰动；产出端主动加库存周期有望延续至明年，四季度国内GDP将进一步修复，经济向好限制收益率回落，尤其是中长端。利好在于央行货币政策的边际变化，上周央行开展9500亿元历史最大规模MLF续作，叠加之前超常规投放的2000亿元MLF，金融机构来说中长期资金得到有效补充，一年期AAA级同业存单到期收益率自11月末的3.55%已经回落至3.04%附近，相较于2.95%的MLF利率仍有一定的下行空间。近期央行开始关注资金分层以及结构性短缺问题，商业银行中长期资金短缺难题有望缓解，货币政策的边际变化利好债市，尤其是中短期品种。近期国债期货表现仍然较为犹豫，一是市场缺乏中长期做多逻辑，市场观望气氛较浓，二是近期风险资产保持较高的热度，债市配置价值得不到关注。操作上，对于短期行情仍然相对乐观，同时继续推荐做陡收益率曲线的交易策略，可采用4*TS-T或者2TF-T的交易策略
股票期权  上周，沪深300指数涨2.26%，收于4999.97。50ETF涨2.22%，收于3.505。沪市300ETF涨2.24%，收于5.065。深市300ETF涨2.24%，收于4.985。
上周，上证指数累计涨1.43%，深证成指涨2.21%，创业板指涨3.46%。北向资金上周累计成交4411.03亿元，成交净买入84.84亿元。其中，沪股通合计净买入79.13亿元，深股通合计净买入5.71亿元。12月18日（星期五），在岸人民币兑美元16:30收报6.5415，较上一交易日下跌80个基点，较上周五下跌4个基点，日成交量438.33亿美元。今日中间价调升47个基点报6.5415，上周累计调升90个基点。上周(12月14日至12月18日)央行公开市场有1500亿元逆回购和3000亿元MLF到期，本周央行进行了600亿元逆回购和9500亿元MLF操作，因此本周全口径净投放5600亿元。Wind数显示，本周（12月19日至12月25日）央行公开市场有600亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期200亿元、100亿元、100亿元、100亿元、100亿元；此外下周五（12月25日）还有500亿元国库现金定存到期。人民仍然维持坚挺，但临近年底，在央行的公开市场操作下，市场短期企稳回升，不过较高的估值恐仍将限制指数走势，短期需关注人民币走势，中期仍应以区间震荡格局对待。期权方面，期权波动率维持高位，短期维持19%水平，短期波动率回落加速，投资者可买入牛市价差，或者买入跨式策略做多波动率。推荐策略：沪深300ETF期权买入1月购4.7，卖出1月购5.2。

商品期权  美国联邦政府即将部分关门，国会仍在尽力达成财政刺激与政府融资协议。FDA 正在审批Moderna新冠疫苗。美上周初请失业救济人数创三个月新高。美联储重申宽松立场，承诺继续以货币政策支持经济复苏。另外，英国脱欧贸易谈判形势严峻。法国总统感染新冠病毒，多国欧洲政要被迫紧急进行隔离。目前来看，即使有疫苗，未来经济仍可能存在重大挑战和不确定，但投资者预期显得更加乐观，认为美联储、欧洲央行等进一步宽松的前景升温。美元指数跌破90 关口，这也将继续推动大宗商品上涨，从中长期看，力荐滚动卖出看跌期权。

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