稳投资政策再出台 明年经济增速或将显著回升

本报记者 谭志娟 北京报道

2021年是实施“十四五”规划和2035年远景目标的开局之年。十九届五中全会提出，要畅通国内大循环，促进国内国际双循环，全面促进消费，拓展投资空间。在业界看来，这为“十四五”期间的投资发展指明了方向。

《中国经营报(博客,微博)》记者注意到，近期稳投资政策不断出台，国家发改委、地方政府陆续发布推进重大交通基础设施、新基建等相关投资建设的支持政策：11月17日，在国家发改委召开的新闻发布会上，国家发改委有关负责人表示，按照“十四五”规划建议，“十四五”时期将实施川藏铁路、西部陆海新通道等一批重大工程，对补齐基础设施短板，促进形成强大国内市场和经济社会发展具有重要作用。在地方层面，广东出台推进新基建三年实施方案，提出包括高质量建设5G网络、高水平建成全光网省、推动物联网深度覆盖、打造全国领先的工业互联网、前瞻布局未来网络等五大方面。

受访经济界专家认为，这主要缘于明年是“十四五”开局之年，需要为“十四五”期间的投资方向进行规划布局。基建投资是2020年经济稳增长的重要抓手，但随着经济持续稳定恢复，明年基建稳增长需求会有所下降。在政策上，由于明年经济增长有望大幅反弹，政策会更加关注稳定宏观杠杆率和防控金融风险，而大部分宽松政策可能会逐步退出。

“十四五”期间重点投资领域

“稳投资始终是今年逆周期调节的主要手段，也是‘六稳’的重要内容。”对于近期稳投资政策出台的现象，中原银行首席经济学家、中国国际经济交流中心学术委员会委员王军接受《中国经营报》记者采访时如此表示。

王军还进一步解释说：“前三季度中国经济增速由负转正，投资贡献了52%，而消费仅贡献了34.9%，远低于过去几年的平均水平。从投资内部的结构来看，房地产投资最强为5.6%，基建投资仅为0.2%，制造业投资则最为疲弱，为-6.5%。因此，在稳消费受疫情影响和收入提高制约尚需时日、经济复苏基础尚不牢固的背景下，近期稳投资政策再出台。”

东方金诚首席宏观分析师王青也对《中国经营报》记者分析说：“近期稳投资政策的出台，并不代表短期内需要进一步大幅推高基建投资增速。据我们测算，10月基建投资（宽口径）同比已达12.2%，而四季度GDP同比将接近6%的潜在增长水平。这意味着伴随消费修复加快，稳增长对投资提速的需求已有所下降。”

“这主要缘于明年是‘十四五’开局之年，需要为‘十四五’期间的投资方向进行规划布局，并在2021年安排一批重大项目立项开工。”王青补充说。

那么，明年作为开局之年，“十四五”期间我国投资重点可能将会是哪些领域？

王青告诉记者：“预计‘十四五’期间我国投资的重点将进一步转向以新型基础设施建设、新型城镇化建设及交通、水利等重大工程建设为主的‘两新一重’领域。”

在“两新一重”方面，根据财政部PPP中心披露的数据显示，今年前三季度“两新一重”新入库项目605个，投资额11882亿元，占全部新入库项目投资额13545亿元的87.7%。

因而王青认为，政府投资从传统的“铁公基”转向“两新一重”。因为在他看来，我国经济社会发展阶段、环境和条件发生了深刻变化，传统的“铁公基”项目边际收益递减，而“两新一重”项目既可促消费惠民生，又能为打造创新发展平台提供关键支撑，符合经济转型升级的内在需求。

不过，也有受访专家持不同看法。

王军认为：“‘十四五’时期我国的投资重点可能将主要集中于制造业，而非基建领域。因为在‘十四五’规划建议稿中提到要‘保持制造业比重基本稳定’，预计制造业投资的比重将稳定在35%以上。”

渣打银行大中华区及北亚区首席经济学家丁爽接受《中国经营报》记者采访时也持类似看法：“明年基建投资对经济增长作用仍较大，但不会像今年基建投资作为稳增长的手段，预计明年更强调制造业投资，这是产业升级需要，也是保持制造业在国民经济中的比重。”

王军还表示，就投资领域来看，“十四五”规划建议稿特别明确了“人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海”等八大前沿领域，“新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备”等九大战略新兴产业，以及新型基础设施等。特别是，在数字经济带动下，产业结构高端化步伐将进一步加快。

丁爽也告诉记者：“预计‘十四五’时期我国投资重点可能在高技术相关领域，这包括人工智能、半导体、生命健康、航天航空、新能源以及新材料等。”

2021年基建投资或将温和增长

今年基建投资仍是稳投资重要抓手。官方数据显示，随着稳投资政策不断落地见效，继前三季度固定资产投资增速由负转正后，1～10月份投资同比增长1.8%，增速比前三季度加快1.0个百分点，进一步呈现出稳步回升的势头。其中，基础设施投资增速继续加快：1～10月份，基础设施投资同比增长0.7%，增速比前三季度加快0.5个百分点。

就此，平安证券首席经济学家钟正生在研报中称，四季度财政支出尚存较大空间，可支持今年末、明年初的基建投资平稳发力。并预计在广义财政支出目标保持力度的前提下（财政政策不过度后撤），2021年基建投资或将继续保持温和增长。

不过，王青对记者表示：“伴随疫苗大规模接种，2021年全球疫情影响将进入消退阶段，国内经济有望出现8%～9%的较快反弹过程，基建稳增长需求会有所下降。另外，伴随2021年宏观政策向常态化回归，财政政策力度也会有所下调，其中财政赤字率目标或将从今年的‘3.6%以上’下调至3.2%左右，预计新增地方政府专项债规模有望从今年的3.75万亿元下调至3.25万亿元上下，1万亿元抗疫特别国债措施也会退出。这意味着2021年财政资金对基建领域的投入规模将随之下降。”

由此王青预计，2021年基建投资（宽口径）增速在今年4.0%左右（预测值）的基础上进一步提速的难度较大，不排除稳中略降的可能。

王青还向记者表示：“如果说今年基建投资主要是在稳投资、稳增长中发挥中流砥柱作用，明年基建投资将呈现三个特点：一是优化投资结构，进一步向‘两新一重’领域倾斜；二是借助PPP模式，引导社会资本加大投入，进而控制政府债务规模，稳定宏观杠杆率；三是保持合理投资增速，熨平经济波动——考虑到明年GDP增速将出现大幅反弹，其中消费和制造业投资将发挥引领作用，具备适当控制基建投资增速的条件。”

王军也对记者说：“鉴于优质投资项目的匮乏和地方财政收支缺口的加大，基建投资在2021年经济增长中相较制造业投资可能只是一个配角，不宜过高估计其在稳增长中的作用。”

明年经济增速有望显著回升

多数受访专家认为，2021年经济增速将显著回升，并预计经济增速能达8%以上。

“相对于2020年不同寻常的低（大概率落在2.0%～2.2%之间），预计2021年经济增速可能会实现8%～9%左右。”对于2021年中国经济走势，王军对记者说。

王军还表示：“以疫情为标志和分界，在基准情形下，中国经济可能迎来中长期增长的转折点：即从过去10年6%～7%的中高速增长转向未来10年4%～6%的中速增长。”

不仅国内机构，国外投行也看好明年中国经济。

瑞银证券中国首席经济学家汪涛预计，出口和国内消费有望拉动明年中国GDP增速反弹至8.2%。同理，德意志银行中国区首席经济学家熊奕也表示，中国将继续引领亚洲经济增长，2021年中国实际GDP增长率将达到9.5%，2020年第四季度实际GDP增长率将恢复至6%。

在政策走向上，王军告诉记者：“货币政策总体上宜继续坚持稳健中性的基调，无论是降息还是加息都需更加谨慎，可以按照‘稳货币+严监管’的思路进行搭配，有序安排相对宽松政策的逐步退出。在支持实体经济的同时，还需关注稳定宏观杠杆率和防控系统性金融风险的发生。”

其次在财政政策方面，王军表示：“预计抗疫特别国债可不再安排发行，地方政府专项债的规模适当缩减，减税降费的规模保持平稳、不再增加，赤字率适当降低。在复苏不平衡的情况下，财政政策需要重点考虑的是，如何将政策落实得更有针对性、更加精准有效，如何通过政策促进消费的增长和内需的扩大。同时，还要防止财政政策对实体经济的挤出效应。”

“鉴于明年经济增长有望大幅反弹，政策会更加关注稳定宏观杠杆率和防控金融风险，而大部分宽松政策可能会逐步退出。预计整体信贷增速可能放缓，财政赤字可能收窄，房地产政策和金融监管也可能会收紧。”汪涛说。

汪涛同时还指出，考虑到企业营收修复和居民收入改善，政策调整对整体经济的影响应相对有限。

（编辑：郝成 校对：颜京宁）