股指   上周五晚间，美国股市上涨，标普500指数上涨0.88%。欧洲股市包括英法德等市场均走升。A50指数上涨0.11%。美元指数反弹，人民币汇率则继续走升。消息面上看，美国非农数据不及预期，显示显示经济虽然在复苏，但节奏放慢，尤其是就业和正常状况相比仍有较大距离。就业持续疲软，也令市场对近期美国财政政策和美联储态度转向寄予更高期望。中采数据显示11月全球制造业PMI走弱，但仍在荣枯线上方，显示全球经济复苏态势不变。此外，预计周一将会公布11月外贸数据，对股指影响可能偏多，需要保持关注。短期来看，市场焦点正重回经济数据。中长期来看，经济基本面预期正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，虽然对市场支持力度下降，但方向仍是利多。技术面上看，上证指数继续震荡上涨，周内刷新高点，周线技术指标继续上升，部分出现超买信号，继续关注上攻3500点至3587点压力带的节奏，下方3400点和3310点附近有短线支撑，3200点至3152点缺口的阶段性支撑仍有效，中期走向继续看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   上周国债期货低位震荡，市场空头氛围有所缓和，目前限制市场做多的因素主要来自于经济的乐观预期以及市场风险偏好仍然较高。从资金面来看，月初货币市场资金面保持宽松，周初央行“破例”提前投放2000亿元MLF，政策开始关注“短、中、长期流动性供给和需求均衡”，下半年以来由于结构性存款压降导致同业存单利率大幅走高，作为中短期的信用品种以及长期利率品种的重要定价参考，其直接提升了市场整体的收益率水平，导致收益率曲线呈现明显的平坦化趋势，这也是国债期货价格走低的重要因素之一。上周货币市场资金利率全面回落，央行MLF投放后同业存单利率也普遍走低。对于国债期现货我们坚持短多长空的判断，目前市场仍处于熊市行情中，但利空因素基本兑现，市场收益率配置价值较高，发行压力以及CD利率上行等利空因素弱化，市场存在反弹需求，另外也建议关注收益率曲线重新走陡的曲线交易机会。
股票期权  上周，沪深300指数涨1.33%，收于5065.92。50ETF涨1.25%，收于3.543。沪市300ETF涨1.66%，收于5.140。深市300ETF涨1.75%，收于5.064。
周五（12月4日），A股蓄势整理，周期股局部回暖，大消费活跃，金融低迷。高位股现跌停潮对市场人气形成消极影响。两市成交额缩减至7500亿元左右。北向资金全天实际净买入约37亿元，一周合计净买入超245亿元。在岸人民币兑美元16:30收报6.5302，较上一交易日上涨285个基点。今日中间价调升85个基点报6.5507，周累计调升248个基点。离岸人民币兑美元涨破6.52关口，续创2018年6月份以来新高。人民币升值对A股形成支撑。3日，在岸人民币对美元即期汇率16:30收盘价报6.5590元，较前收盘价涨94点。11月4日，周五，央行为维护银行体系流动性合理充裕，投放了7天期逆回购100亿元，利率维持2.2%不变。五天连续不间断地开展逆回购操作叠加周一的MLF投放，至此，央行向市场投放资金总计4000亿元，净回笼资金300亿元，基本完成对冲。资金面总体宽松。股指短期受到人民币升值及国际大类资产上涨影响，出现震荡上行，但临近年底，股市高估值及资金面可能仍将限制股指上行空间，短期指数承压，短期关注人民币走势，中期仍应以区间震荡格局对待。期权方面，期权波动率维持高位，短期维持21%水平，短期波动率回落加速，投资者可买入牛市价差降低做多成本，或者卖出宽跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权买入1月购4.7，卖出1月购5.2。

商品期权  美国11月非农就业数据远逊预期，增加了美联储与国会采取更多刺激措施的理由。美众院议长佩洛西认为刺激方案谈判前景改善。BioNTech称今年将与辉瑞生产5000万剂新冠疫苗。另外，据FDA疫苗咨询委员会高级顾问称，美国下周可能批准使用辉瑞新冠疫苗。总的来说，虽然美联储主席一再强调即使有疫苗，未来经济仍存在重大挑战和不确定，但投资者预期更加乐观，认为美联储、欧洲央行等进一步宽松的前景升温。美股不断创新高，这也将继续推动大宗商品上涨，从中长期看，力荐滚动卖出看跌期权。

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