股指   隔夜美股涨跌不一，纳指和道指上涨，标普500指数微跌0.06%。欧洲股市也涨跌互现，英国市场上涨，德国、法国回落。A50指数上涨0.1%。美元指数继续回落，人民币汇率走升。外盘变动的凌乱显示出从全球角度看，对风险资产的观望增加。消息面上看，数据显示美国上周首申失业金人数稍有下降。美国两党达成刺激协议概率升高，目前外盘尤其是美股市场对此有较高期待，对国内股指也是间接利国内方面，央行称明年起将评估系统重要性银行，附加监管要求将设过渡期。风险事件方面，美国将中海油和中芯国际等四家公司加入“黑名单”，中美政治博弈风险不可忽视。此外，OPEC+宣布明年逐步放松减产，但节奏慢于预期。油价和通胀将受到一定抑制。总体上看，近期市场焦点散乱，后期可继续关注国内将公布的经济数据。中长期来看，经济基本面预期正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，虽然对市场支持力度下降，但方向仍是利多。技术面上看，上证指数震荡回落，主要技术指标变动不一，指数仍面临3500点至3587点的巨大压力，短线冲高回落幅度有限，但仍继续关注能否继续刷新近期高点，下方3310点附近为短线支撑，3200点至3152点缺口的阶段性支撑仍有效，中期走向仍可看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   昨日国债期货低位震荡，市场出现阶段性止跌迹象。现券市场活跃券收益率小幅回落，银行间市场资金利率小幅回升，但继续保持宽松，交易所市场资金利率波动较大，资金面较前一日显著好转。央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，当日有800亿元逆回购到期，净回笼700亿元，连续三日净回笼资金。目前国债期现货市场仍难以摆脱震荡格局，一方面，市场收益率仍处于相对较高的水平，配置价值较高限制收益率继续上行，近期资金面宽松，央行开始关注中长期资金短缺问题对市场形成阶段利好。但月初经济数据继续好转，货币政策也难以看到放松的可能，市场缺乏核心驱动逻辑。因此，除配置需求外，投资者更愿意等待经济数据高位回落，或者政策出现边际变化时再入场交易。虽然我们对于年末行情并不悲观，但预期空间有限的形况下，入场点位的把握需要更加精准。因此，建议在交易上更加关注当前结构性机会，采取多2年空10年或者多5年空10年做陡曲线的交易策略。
股票期权  12月3日，沪深300指数跌0.2%，收于5057.06。50ETF跌0.2%，收于3.538。沪市300ETF跌0.04%，收于5.129。深市300ETF跌0.14%，收于5.051。
周四（12月3日），A股大小指数分化，创业板表现更佳，医药生物领涨，农业午后崛起，周期股回调。两市成交额超8200亿元；北向资金全天净流入超35亿元。3日，在岸人民币对美元即期汇率16:30收盘价报6.5590元，较前收盘价涨94点。央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，今日有800亿元逆回购到期，净回笼700亿元。资金面总体宽松。银行间主要回购加权利率多数大幅下行，隔夜回购加权利率下行总体来看，股指短期受到人民币升值及国际大类资产上涨影响，出现震荡上行，但临近年底，股市高估值及资金面可能仍将限制股指上行空间，短期指数承压，短期关注人民币走势，中期仍应以区间震荡格局对待。期权方面，期权波动率维持高位，短期维持21%水平，短期波动率回落加速，投资者可买入牛市价差降低做多成本，或者卖出宽跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权买入1月购4.7，卖出1月购5.2。

商品期权  美国国会新刺激方案希望重燃，美众院议长佩洛西与参院多数派领袖麦康奈尔恢复财政刺激谈判，市场坐等财政刺激方案通过。美上周初请失业救济人数降至71.2万。新冠疫苗很快将投入应用。另外，特朗普政府将中国最大芯片制造商中芯国际和石油巨头中国海洋石油列入所谓“中共军工企业”黑名单。总的来说，虽然美联储主席一再强调即使有疫苗，未来经济仍存在重大挑战和不确定，但投资者预期更加乐观，认为美联储、欧洲央行等进一步宽松的前景升温。耶伦也称需采取紧急行动来防止美国经济衰退。美股不断创新高，这也将继续推动大宗商品上涨，从中长期看，力荐滚动卖出看跌期权。

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