螺纹需求季节性回落，焦煤供应始终偏低，矿石需求环比增加
发布时间：2020-12-2 08:03阅读：300
问一问宏观
制造业复苏节奏超预期，且复苏态势还在延续。PMI11月数据52.1，同比环比均有增长，生产、新订单、供应继续走高，出口持续回暖，生产经营活动预期继续转好。而从分项数据来看，建筑需求预期延续与制造业的分化，导致整体需求预期上行节奏放缓。房价增速不进入上升通道，建筑业PMI表现就难有较强表现。经济复苏逻辑对股市和国债有支撑，M1增速上行对股市形成支撑，可股市前期对于总体盈利能力反映较为充分，信用利差持续扩大也会压制市场情绪，后期更多需要关注复苏预期的变化。目前，贷款利率上行较为确定，但国债短期上行空间面临估值考验。
……
成材
调研情况：唐山地区受环保影响，烧结缺（11月限了将近15天），球团缺、钢坯缺是普遍现象。另唐银、轧一有产能问题。山东地区利润还好，没怎么减产，个别扎线之前有检修，时间不长，目前满产阶段，且钢厂这周开始累库，督促贸易商拿货以便降库，贸易商表现为价格降了150，就有开始抄底的，说明这部分需求还有余力。山东钢厂对原料是按需采，没有集中囤货现象。山西地区前期有亏损减产，现在也开始累库了。西北地区钢厂基本满负荷，库存也是降成材，累原料，另，西北的需求在5度以下除重点项目外都要停工。
……
煤焦
调研情况：山东4.3米焦炉淘汰，按照现在计划，铁雄和华奥采暖季之后停产，具体停产时间不确定，等政府进一步通知。山东邹平等产区较紧张，铁雄省外货基本停止，其他焦化厂基本上省内发货，总体焦炭库存偏紧。华东地区大钢厂焦炭还可以，有长协保障，小钢厂拿货困难。面对控煤政策，焦化厂通过不同方式已解决，所以控煤政策影响不大。
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铁矿
供应方面：钢联铁矿石数据显示，矿石到港数据大幅下滑，巴西+澳大利亚总发货量环比下降240多万吨，港存库存维持在1.26亿吨水平，略高于去年同期，港口压力不足。目前澳巴发货稳定，但考虑外矿向国内供应比例边际会继续降低。而内矿库存处于下降态势，内矿供应维持季节性下降，总体铁矿供应减弱。
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合金
供应方面：港口库存出现幅度较大减量，主要是钦州港到货量减少，总库存量减12万吨，南非锰矿发货减量为主。硅锰开工率下滑，南北出现差异，南方产量下降主要是小水电的关停，使得硅锰停产。内蒙不定期限电也使得硅锰开工下降，硅锰周度供应增速下滑，但同比仍高。但短期供应减弱，也导致目前南方钢招价格坚挺。需要注意的是11月份宁夏有6台炉子新增，也就意味着12月份宁夏供应仍有增量，硅锰产量端有保障。
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