7天涨4000元，铜价重回08-11年的疯狂？
发布时间：2020-12-1 19:50阅读：235
问一问
制造业稳步扩张并加速改善今日11月中国官方制造业PMI超预期录得52.1，较10月上升0.7个百分点，制造业仍在稳步扩张。各项分类指数普遍改善，制造业市场活力进一步增强，恢复性增长明显加快，其中新订单指数增1.1个百分点，新出口订单增0.5个百分点且连续三个月位于扩张区间；中国制造业景气程度持续，且在四季度有加速修复预期，数据公布以后不久，铜价迅速拉升。
02
库存低位，铜价暴涨背景下，国内现货市场升水保持稳定，维持在150-180元/吨的交易区间，当前持货商主导市场坚挺升水，调降意愿不强，且铜价看多意愿较为一致，虽然交投状况较为一般，但卖方依然主导价格话语权。从季节性规律来看，国内升水在12月会经历一波冲高回落转为贴水的过程，其背后的逻辑是进入年底，库存开始由降转升，消费端的表现会经历由强到弱的过程。预计今年12月升贴水仍有这种规律性变化，如果进口窗口打开时间长，这种升水转贴水的变化可能会加速，铜价涨势或将放缓。
03消费端改善具有持续性此轮行情背景看似是在拜登当选后宏观不确定性下降，疫苗进展迅速带动风险偏好回升，美元指数继续下行的全球大类资产联动表现，但铜市场本身的供需支持铜价继续上涨。一方面铜需求是由废铜供应紧张所带来的，由于进口再生黄铜细则开始实施，而海外拆解厂对于政策理解和实践存在时间差，导致当前国内废铜市场供应紧张， 10月我国铜废碎料进口67146吨，环比减少15.96%，同比减少22.46%，废铜进口量减少以及国内采暖季环保力度上升，影响部分下游和拆解开工，废料产出减少，供应紧张情况加剧，利好精铜消费。
另一方面，初端铜材加工开工率不断攀升，终端需求修复加速。11月的汽车产销仍呈现旺季特征；房地产竣工面积开始修复，三道红线政策压力下的竣工面积回升有望在四季度继续提速，且根据浮法玻璃价格和库存观察，房地产竣工端的景气程度可能有超预期的可能；空调生产步入旺季节奏；电力行业，国家电网铜交货量虽未有明显回升，投资却开始加快，结合财政政策空间，铜市场的四季度消费预期开始兑现。
04长期铜价难言顶，短期谨慎对待宏观与基本面同向驱动，铜价不到两周涨近4000点，本轮行情看似有些像2008-2011年的情况。但是由于中国并未有“四万亿”的基建刺激，且国内的货币政策边际收紧，此轮行情的高度可能并不会达到当前的水平。不过长期来看，从相对价值的角度，金铜比一直是一个很好的观察指标，尽管当前金价持续下滑，铜价加速追赶，当前金铜比仍处于高位；对于未来一段时间，全球货币与财政刺激尚不会退坡，疫苗进展投放使用使得全球经济复苏步入正轨，铜价仍将以上涨的方式修复金铜比至200-250千克/盎司的比值区间；另外通胀交易的窗口还未真正打开，不过当前美国10年通胀保值国债中隐含的通胀预期已经上升至1.8，如果通胀在明年二季度如期而至，在此之前铜的通胀交易仍不会转向，所以长期来看，此轮铜价上升来的较为迅速不过并未见顶。
短期来看，我们需注意到12月份中下旬附近基本面上可能出现的转向。首先从铜价大涨开始后的期限结构变化来看，从之前略微陡峭的Contango结构开始变得平滑，到今日出现局部的Back结构，市场大多在集中推升近月和主力合约价格，并且对于远期合约价格已经难以看的太高，由此猜想铜价突破后市场大部分的CTA策略基金陆续进场，当前获利也较为丰厚，存在一定离场预期。其次，铜市场本身，库存方面由于进口窗口打开，进口铜的流入与消化值得关注，由此可能会使得国内升水向贴水转变，铜价短期涨势可能放缓，所以12月可能会出现一波回调，当前价格谨慎追高，回调做多的安全边际更大。
关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“免费理财书”，可获得关于免费理财书的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。
点击微信，一键关注
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
全球低库存背景下
精铜库存仍在持续消耗
截至11月27日，三大交易所总库存32.52万吨，较上周五减少了1.04万吨，库存去化放缓，LME铜库存继续稳步下滑，上期所库存9.29万吨，周库存减少了3854吨，LME库存减少7000吨至15.08万吨，COMEX铜库存8.16万吨。上期所库存不足10万吨，同时SMM 全国主流铜地区市场库存总计 20.54 万吨，环比上周五减少 1.33 万吨。全球库存仍处于近几年来的地位，尽管当前国内库存去化的势头有所放缓，但是方向不变，预计这种去库表现将持续到12月中下旬，而进口盈利窗口打开以后进口铜的流入与消化过程是12月值得关注的一点，有可能会让当前铜价涨势放缓。关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“免费理财书”，可获得关于免费理财书的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
当前我在线
15201528321 文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
查看更多>
铜价涨至15年新高，国内铜有期货吗？怎么玩期货？
您好，有的，通过上期所上市的，沪铜期货，截止发布回答时报价72310元/吨。近期市场上关于铜价涨至15年新高，很多铜加工企业不敢采购原料，纷纷减产，导致出货量明显下滑的新闻，并且随着大宗商品涨价...
2160
今日铜价是涨还是跌？
12898
您好，您可以打开您的期货交易软件，详细查看
12898
2021年A股有可能涨上4000点吗？
3833
你好，2021年A股有可能涨上4000点的，具体就要看走势，这个和很多都是有关系的，炒股开低佣账号！垂询找我办理！
3833
油价照这么涨下去，92油价会不会将重回7元？
1267
您好，有这种可以性，油价最高进接近8元，涨到7元很正常
1267
【阳煤化工14连阴，二股东4天疯狂减持4000万股】
460
【阳煤化工14连阴，二股东4天疯狂减持4000万股】阳煤化工31日公告称，公司股东山西海德瑞投资有限公司于2013年10月25日至29日期间，累计减持公司股票4020.21万股，占公司总股本的2.74%，减持价格为6.96元至8.14元。该股从10月14日到10月31日连拉14根阴线，为多年市场罕见。
460
沪铜或重回3.5万元一线
465
沪铜或重回3.5万元一线字号评论 邮件 纠错2016-06-15 03:50:00 来源：中国证券报 作者：王朱莹 本报记者 王朱莹 进入6月份，铜市迎来一波小幅反弹，价格小涨至36000元/吨整数关口上方。而后受伦敦金属交易所（LME）铜库存连续两天大涨影响，市场信心遭遇打压，LME铜大幅下挫，沪铜被动跟随大幅低开后维持于低位...
465
TA的文章 全部>
TA的回答全部>
优选券商
更多>
热点推荐
-
小米玄戒O1芯片发布，小米股票终回暖！自研芯片能否成为破局关键？
2025-05-26 10:32
-
2025年端午节假期享收益，赶紧码住这份攻略！
2025-05-26 10:32
-
打新预告来啦！来看看这两支新股潜力如何~
2025-05-26 10:32
