股指   隔夜市场方面，美国股市下挫，标普500指数收跌0.46%。欧洲股市也多有回落，英国、法国股市跌幅超过1%A。A50指数下跌0.16%。美元指数反弹，人民币汇率走弱。消息面上看，美国成屋销售情况转弱，一改前期强势状态。美联储主席鲍威尔对疫苗对经济的影响表态乐观的同时，仍认为存在风险。拜登宣布由耶伦领衔的经济团队名单。OPEC未打成增产共识，会期推迟两日，油价和通胀暂无异动风险。国内方面，银保监会主席郭树清称将对金融科技巨头采取新监管，并再次警示房地产金融风险。总体上看，隔夜消息面变动对市场影响有限，短期仍需警惕市场情绪回落导致的走弱。中长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，基本面对市场支持下降，但方向仍是利多。技术面上看，上证指数呈现明显的冲高回落走势，主要技术指标也开始出现回落，上方3458点以及3500点至3587点的中期压力带压力依然非常大，短期仍需要警惕冲高回落的风险，下方3310点附近有短线支撑，3200点至3152点缺口的阶段性支撑仍有效，中期走向仍可看多。

国债   央行提前投放MLF，市场心态受到提振，昨日国债期货大幅走高。上周央行三季度货币政策执行报告种提到“要保持短、中、长期流动性供给和需求均衡”，下半年以来由于结构性存款压降导致商业银行，尤其是中小银行负债短缺问题较为突出，同业存款发行利率大幅走高，作为中短期的信用品种以及长期利率品种的重要定价参考，其直接提升了市场整体的收益率水平，是国债期货价格走低的重要因素，股票市场估值水平的提升也因此受到抑制。央行提前开展MLF预示着央行货币政策操作思路的变化，通过提前投放MLF驰援中长期资金需求，一是能够通过抑制CD利率水平的继续上行来降低整体市场的收益率水平。二是操作思路的转变也会变相提振市场信心。经济数据上，昨日统计局公布11月中国官方制造业PMI报52.1，强于前值的51.4，也强于预期的51.5，经济仍处于主动加库存阶段，预计经济走好的态势能够持续至明年上半年，在此期间债市难以趋势性走好。维持债市阶段性反弹，中长期拐点仍需等待的判断，在政策利好的支撑下，预计阶段性反弹仍将延续。

股票期权  11月30日，沪深300指数跌0.41%，收于4960.25。50ETF跌0.94%，收于3.473。沪市300ETF跌0.49%，收于5.031。深市300ETF跌0.3%，收于4.962。

11月30日，两市股指全天冲高回落，成交明显放大。两市全天成交约9507亿元，环比增超两千亿元。11月30日，Wind数据显示，北向资金全天实际净买入49.39亿元。其中，深股通净买入37.8亿元。北向资金本月实际净买入579.29亿元，其中沪股通买入411.70亿元。北向资金今年以来累计实际净买入1516.93亿元，其中深股通买入1042.78亿元。中国央行今日开展1500亿元7天期逆回购操作，因今日400亿元逆回购到期，当日实现净投放1100亿元。30日美元/人民币报6.5782，上调(人民币贬值)27点。人民币升值利好股指，总体来看，股指短期受到人民币升值及国际大类资产上涨影响，出现震荡上行，但临近年底，股市高估值及资金面可能仍将限制股指上行空间，短期指数承压，短期关注人民币走势，中期仍应以区间震荡格局对待。期权方面，期权波动率维持高位，短期维持21%水平，短期波动率回落加速，投资者可买入牛市价差降低做多成本，或者卖出宽跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权买入12月购4.7，卖出12月购5.2。

商品期权  市场关注疫苗研发与疫情形势发展。美国新增确诊新冠病例继续激增。Moderna计划在美国和欧盟提交新冠疫苗申请。美联储主席鲍威尔称疫苗虽然给经济带来希望，但还是存在重大挑战和不确定性。此外，拜登正式宣布由耶伦领导的经济团队。虽然此前疫苗利好消息频传，市场风险偏好回升，但受疫苗的产能有限，且美国不愿接种疫苗的人也占了一定比例。而且，疫苗出来后，各国经济复苏也需要一定的过程。因此，未来2-3 年内全球维持货币大宽松的总基调将维持不变，利好大宗商品，未来大概率将迎来商品市场的大牛市。因此，从中长期看，力荐滚动卖出看跌期权。

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