股指   上周五晚间，美国股市继续上行，标普500指数上涨0.24%。欧洲股市也有走升。A50指数上涨0.21%。美元指数继续调整，人民币汇率小幅回落。消息面上看，美欧消息面变动不大。海外疫情继续扩散，尤其是美国情况严重。此外，韩日部分地区出现禽流感疫情。国内方面，国务院副总理强调扩大内需，深化改革和扩大开放。证监会表示今年以来更多长线资金配置A股。今日重点关注国内制造业PMI数据，预计数据将继续利好市场。短期来看市场将重回经济基本面影响下。中长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，基本面对市场支持下降，但方向仍是利多。技术面上看，上证指数周内位于高位震荡，周线主要技术指标回升，收至3400点上方后，将继续挑战上方3458点压力，以及3500点至3587点的中期压力附近，3350点附近暂有短线支撑，3200点至3152点缺口的阶段性支撑仍有效，中期走向仍可看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   上周国债期货低位震荡，债市情绪有所改观。从基本面上来看，周内经济数据保持乐观，在低基数效应以及经济内生增长动力的驱动下，10月份规模以上工业企业实现利润同比增长28.2%，增速比9月份加快18.1个百分点，经济基本面继续制约利率债表现。政策上，国务院金融稳第四十三次会议严厉处罚各种“逃废债”行为，周内永煤债券兑付也出现一定转机，持有人会议同意发行人先行兑付50%本金，剩余本金展期270天，到期一次性还本付息，这使得阶段性信用风险明显缓和，信用风险向流动性风险传导的链条被打断。资金面上，周内银行间市场以及交易所市场资金面均趋向宽松，同业存单利率上行放缓，资金面对债市的压力减轻。从政策导向上来看，央行三季度货币政策执行报告种表示， “保持短、中、长期流动性供给和需求均衡”，预计中长期资金投放力度将有一定保证。重提“把好货币供应总闸门” “尽可能长时间实施正常货币政策”，预计货币政策在较长时间内保持中性。从国债期货表现来看，近期三品种均已完成向2103合约的移仓过程，在经济向好以及资金压力下降的双重影响下，预计收益率曲线将呈现陡峭化趋势，短端品种表现料好于长端品种，建议关注跨品种交易机会。
股票期权  上周，沪深300指数涨0.76%，收于4980.77。50ETF涨2.66%，收于3.557。沪市300ETF涨0.84%，收于5.056。深市300ETF涨0.81%，收于4.977。
周五（11月27日），大金融板块午后发力，A股走出翘尾行情，沪指重返3400点；两市成交额超7200亿；北向资金净买入近25亿元。北向资金全天实际净买入24.76亿元，本周累计净买入近170亿元。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月27日以利率招标方式开展了1200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。下周（11月28日至12月4日）央行公开市场将有4300亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期400亿元、700亿元、1200亿元、800亿元、1200亿元；无正回购和央票等到期。11月27日，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5823，较上一交易日跌94个基点，较上周五跌109个基点。当日人民币兑美元中间价报6.5755，调升25个基点，本周累计调升31个基点。总体来看，股指短期受到人民币升值及国际大类资产上涨影响，出现震荡上行，但临近年底，股市高估值及资金面可能仍将限制股指上行空间，短期指数承压，短期关注人民币走势，中期仍应以区间震荡格局对待。期权方面，期权波动率维持高位，短期维持21%水平，短期波动率回落加速，投资者可买入牛市价差降低做多成本，或者卖出宽跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权买入12月购4.7，卖出12月购5.2。

商品期权  伊朗核科学家被暗杀，伊朗高官誓言将进行报复。在疫情方面，欧美疫情形势仍十分严峻。美国纽约州新增确诊病例更是创下7 个月新高。虽然此前疫苗利好消息频传，市场风险偏好回升，但是近期阿斯利康在新冠疫苗的有效性面临质疑后，可能在全球进行新一轮疫苗测试。另外，疫苗的产能有限，且美国不愿接种疫苗的人也占了一定比例。而且，疫苗出来后，各国经济复苏也需要一定的过程。因此，未来2-3 年内全球维持货币大宽松的总基调将维持不变，利好大宗商品，未来大概率将迎来商品市场的大牛市。因此，从中长期看，力荐滚动卖出看跌期权。

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