股指   隔夜市场方面，美国股市因感恩节假期休市。欧洲股市多有小幅回落。A50指数微涨0.11%。美元指数和人民币汇率均保持。震荡，总体波动不大。消息面上看，美国感恩节假期，消息面变动不大。欧央行政策会议纪要显示，官员普遍同意下月重新校准货币政策，央行首席经济学家警告欧元区显现融资紧张迹象。国内方面，央行货币政策执行报告强调尽可能长时间实施正常货币政策，完善债券违约风险防范和处置机制。全球疫情继续扩散，德国累计确诊超百万。美国纽约新增确创7个月高位。短期来看，仍无重磅消息影响市场，今天可关注9点30分的国内企业利润。中长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，基本面对市场支持下降，但方向仍是利多。技术面上看，上证指数震荡小幅反弹，主要技术指标多数继续回落，3350点附近暂有日内级别支撑，3300点至3286点缺口为短线强支撑，上方压力仍在3458点以及3500点至3587点的中期压力附近，3200点至3152点缺口的阶段性支撑仍有效，中期走向仍可看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   昨日国债期货冲高回落，低位震荡，二债与五债表现稍好于十债。现券市场国债收益率呈现陡峭化趋势，短端回落幅度较大，但长端仍有不同程度上行。这与货币市场资金面明显转松有关，银行间与交易所市场回购利率连续下行，这可能与政府维稳资金面有关。近期不管是从政策角度还是市场角度来看，信用风险事件对市场的影响都趋于缓和。货币市场资金面明显好转，央行公开市场连续四日净投放资金，不管是银行间市场还是交易所市场资金利率水平均显著回落，二级市场同业存单利率跌多涨少，货币市场资金利率回落以及同业存单利率上行放缓有利于收益率曲线短端走低，曲线陡峭化程度料逐步提升。目前国债期货已经完成从2012合约向2103合约的移仓，基差低位情况下，多头主导的移仓过程对于近月合约形成较大压力，同时也大幅压低了跨期价差，目前在次季合约上基差水平同样不高，五年期合约由于CTD券为老券，基差水平甚至呈现较大的负值。基差水平低位以及IRR水平相对偏高对多头形成一定的压力，因此市场好转仍需现券市场驱动。基于当前利率债配置价值，我们坚持国债期货下方空间有限，但多头仍需耐心等待的判断。
股票期权  11月26日，沪深300指数涨0.18%，收于4919.59。50ETF涨0.84%，收于3.497。沪市300ETF涨0.14%，收于4.985。深市300ETF涨0.04%，收于4.906。
周四（11月26日），A股窄幅震荡；两市成交额超7300亿元，上日超8500亿元；北向资金实际净买入超60亿元。11月26日，在岸人民币对美元即期汇率开盘报6.5650元，较前收盘价涨146点。同时，中国央行今日进行1200亿元逆回购操作，另有1000亿元逆回购到期，当日实现净投放200亿元。资金面宽松利好股指走强。商务部推进消费升级行动计划现场会在北京召开，会议强调，要培育国际消费中心城市，高质量推进步行街改造提升，优化便民消费载体，提升电商进农村；稳定和扩大汽车消费，提振家电家具消费，扩大进口商品消费，促进餐饮消费；提升传统消费，培育新型消费。总体来看，股指短期受到人民币升值及国际大类资产上涨影响，出现震荡上行，但临近年底，股市高估值及资金面可能仍将限制股指上行空间，短期指数承压，短期关注人民币走势，中期仍应以区间震荡格局对待。
期权方面，期权波动率维持高位，短期维持21%水平，短期波动率回落加速，投资者可买入牛市价差降低做多成本，或者卖出宽跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权买入12月购4.7，卖出12月购5.2。

商品期权  特朗普称，如果选举人团确认拜登胜选，他将离开白宫。拜登将于1月20日宣誓就职。在疫情方面，欧美疫情形势仍十分严峻。美国纽约州新增确诊病例更是创下7个月新高。虽然此前疫苗利好消息频传，市场风险偏好回升，但是近期阿斯利康在新冠疫苗的有效性面临质疑后，可能在全球进行新一轮疫苗测试。另外，疫苗的产能有限，且美国不愿接种疫苗的人也占了一定比例。而且，疫苗出来后，各国经济复苏也需要一定的过程。因此，未来2-3 年内全球维持货币大宽松的总基调将维持不变，利好大宗商品，未来大概率将迎来商品市场的大牛市。因此，从中长期看，力荐滚动卖出看跌期权。

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