刘鹤喊话金融体系结构性调整，大力提高直接融资比重，业内认为债券市场是主要抓手

财联社（上海，记者 丁艳）讯，今日，刘鹤在《人民日报》撰文指出，坚持以服务实体经济为方向，对金融体系进行结构性调整，大力提高直接融资比重，改革优化政策性金融，完善金融支持创新的政策，发挥资本市场对于推动科技、资本和实体经济高水平循环的枢纽作用，提升金融科技水平。

同时其指出，流通是畅通经济循环的重要基础。要构建现代物流体系，完善综合运输大通道、综合交通枢纽和物流网络。要实施高标准市场体系建设行动，健全要素市场运行机制，加强社会信用体系和结算体系建设，降低 制度性    交易成本。

一位券商非银分析师对财联社记者指出，“大力提升直接融资占比是一个长期的逻辑，央行早在《中国金融稳定报告（2011）》中就明确提出，‘今后金融工作的重点是扩大直接融资规模’。到2019年直融占比大概是41%，主要是政府债、企业债、其他比如ABS/ABN/场外股权融资的推动。债券承销是商业银行传统优势的领地，是直融占比提升的主要抓手。债券市场中银行间市场占主导，规模有60%以上。”

“目前证券公司在往譬如金融债、政府债承销等银行优势领域渗透，混业竞争在所难免。权益融资这块是券商的传统优势业务，注册制持续推进，竞争也会加剧，投行的核心竞争力很关键。”上述券商分析分析师指出，“考虑到IPO业务更多是制度红利以及股东背景下的项目获取能力，这就不能反映投行的定价及销售实力，去观察增发业务是一个很好的指标。这里面券商的表现也是有差异的，从近五年来看，三中一华整体表现不错，市场份额也是在提升，未来的竞争也会持续。”

其总结道，“总体来看，提升直融占比对行业是好事，券商作为投融资中介也会受益，但是投融资中介业务近乎混业竞争的状态也需要金融机构打铁还需自身硬。”

11月3日，十九届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》（以下简称“《建议》”）提出，要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

在具体落实加快构建新发展格局的决策部署上，刘鹤认为要推动科技创新在畅通循环中发挥关键作用、推动供给创造和引领需求，实现供需良性互动、推动金融更好服务实体经济，健全现代流通体系、推动新型城镇化和城乡区域协调发展、推动扩大就业和提高收入水平、推动更高水平的对外开放，更深度融入全球经济这六个方面。

从推动科技创新在畅通循环中发挥关键作用角度来看，刘鹤指出加快科技自立自强是畅通国内大循环、塑造我国在国际大循环中主动地位的关键；要强化国家战略科技力量，发扬科学家精神，鼓励大胆探索和合理质疑，加强基础研究、注重原始创新；要坚持问题导向，面向国民经济和社会发展重大问题，加强应用研究；要强化企业创新主体地位，集中力量打好关键核心技术攻坚战，锻造产业链供应链长板，补齐产业链供应链短板。

同时，要发挥我国市场优势，促进新技术产业化规模化应用，发展先进适用技术，实现技术沿着从可用到好用的路径发展。创新驱动最终取决于人才和教育。要充分激发人才创新活力，全方位培养、引进、用好人才，造就更多国际一流的科技领军人才和创新团队，培养具有国际竞争力的青年科技人才后备军。要建设高质量教育体系，推动全社会加大人力资本投入，加强基础研究人才培养，加强创新型、应用型、技能型人才培养。要加强国际科技交流与合作，在开放条件下促进科技能力提升。

其次，要推动供给创造和引领需求，实现供需良性互动。畅通国民经济循环要着力优化供给结构，改善供给质量，坚定不移建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国，优先改造传统产业，发展战略性新兴产业，加快发展现代服务业。微观市场主体活力在优化供给体系中处于核心地位。要依法平等保护产权，为企业家捕捉新需求、发展新技术、研发新产品、创造新模式提供良好环境，提升企业核心竞争力。

要加快培育完整内需体系，完善扩大内需的政策支撑体系。增强消费对经济发展的基础性作用，全面促进消费，提升传统消费，培育新型消费，发展服务消费。发挥投资对优化供给结构的关键作用，拓展投资空间，优化投资结构，推动企业设备更新和技术改造，推进一批强基础、增功能、利长远的重大项目建设。房地产业影响投资和消费，事关民生和发展。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持租购并举、因城施策，完善长租房政策，促进房地产市场平稳健康发展等方面。