百度刚宣布收购欢聚集团旗下YY直播业务，欢聚集团就遭到知名做空机构浑水(Muddy Waters)做空。浑水的报告指出，YY直播与海外直播业务Bigo均涉及大量的造假行为，这也使得欢聚集团股价跌幅一度达到30%。

  目前，尚不知道浑水的做空报告将对这笔交易产生何种影响，更有人调侃称，“这么看来，浑水并非是要做空欢聚集团，而是要做空百度。”

  YY直播90%直播收入造假？

  近日，做空机构浑水(Muddy Waters)发布报告做空欢聚时代。浑水认为，经过多年调查发现YY直播约90%的直播收入造假，是一个虚假的生态系统；而其国际直播业务Bigo的造假程度和YY直播不相上下。

  据报告指出，收到礼物的主播，大多数都为主播本人不断“內循环”即为自己打赏的结果，还有部分“打赏”来自YY服务器。浑水以平台知名主播“摩登兄弟”为例，即便在近期他们不在平台直播的时候，也有大量来自YY服务器的打赏，分析来自96个随机选择的打赏数据表明，约97.9%的采样礼物收入可能是假的。

  浑水通过分析约1.5亿笔交易，发现YY直播有约50%的礼物打赏收入来自YY服务器，另外有约40%的收入来自外部机器人(300024,股吧)或者主播刷单。以2019年YY“年度冠军主播”李先生为例，2019年12月对其打赏最多的用户（700万人民币）与他本人使用的IMEI为同一个。

  YY直播在2018年声称平台前五大主播“吸金超11个亿”，但根据获得的收入申报记录，这些平台总共报告了约1.56亿人民币的营收，进一步验证了“YY直播收入只有10%真实”的假设。

  浑水表示，早在百度收购YY之前就在撰写这份报告，其还问道：百度真的想购买一个几乎全是假业务的“增长”吗？

  对此，欢聚集团回应称，浑水的报告充满了对直播行业和直播生态的无知，报告中逻辑不清、数据混乱、以偏概全，包含了大量的错误。

  百度收购YY是否会增添变数？

  此前，一直有消息传出YY直播将卖身百度，但未有确切消息。

  终于靴子落地，近日欢聚集团已与百度就全资收购欢聚国内视频娱乐直播业务(即“YY直播”)完成最终约束性协议的签署，总交易金额约为36亿美元(根据协议或有对价调整)，收购部分包括但不限于YY移动客户端、YY官方网站、YY电脑客户端。收购完成后，YY客户端将被保留，内容和技术同步提共给百度，国内直播团队也相应划归百度。交易预期将于2021年上半年完成。

  对百度来说，自身业务发展陷入瓶颈，收购一个现金流业务，再加上百度的流量加持，前景可期亦能促进自身营收再次增长，而且，也将加快百度在直播行业布局，使百度营收更加多元。

  对于欢聚集团来说，YY直播的增长陷入停滞，也许卖出这部分业务是一个更好的选择。据财报显示，YY在2019年第四季度录得的营收最高，为33.5亿元；2020年以来，YY的营收已经连续三个季度未能突破30亿元了；不仅如此，YY的总付费用户数也已经开始出现下降，2020年3个季度其付费用户分别同比下降3.6%、2.2%、4.7%（410万）。

  这笔交易可以为欢聚集团带来更加充裕的现金储备，使其可以继续加大对新兴市场的投入和新业务的研发。欢聚董事长兼CEO李学凌表示，欢聚并不是放弃中国市场，还要聚焦于在中国的业务拓展。欢聚一直在贯彻公司的长期战略，就是聚焦中国优势，做全球拓展。有很多中国的技术优势，在其他的全球领域也能取得竞争力，中国的商业模式也有很多的领先优势，可以带入到全球其他地区。

  截至2020年三季度，欢聚集团录得营收同比增长36.1%至62.864亿元（9.259亿美元），2019年同期为46.173亿元。归属于欢聚集团控股权益的持续经营净利润为23.032亿元（3.392亿美元），2019年同期的净利润为6180万元，主要是受出售部分虎牙股权投资收益的影响。

  欢聚时代的海外业务，寄托于BIGO的三款核心应用Bigo Live、imo、Likee。这些应用主要面向东南亚、中东、北美、欧洲、中东、日韩澳新等市场。2020年第三季度 BIGO营收达33.95亿，占总营收超54%，其中直播收入达32.8亿，同比增长131%。不过，BIGO仍处于亏损状态，第三季度其亏损约7200万元。

  对于欢聚集团来说，YY仍是其营收支柱。在非美国通用会计准则下，欢聚集团2020年第三季度持续经营的净利润为8.05亿元，其中YY就贡献了8.77亿元。剥离YY直播，欢聚集团急需找到新的利润增长点。

  不过如今浑水的做空报告一出，不知会不会为这笔交易增添变数，报告发出后，欢聚集团的股价在纽约一度下跌30%，至70.30美元；收盘跌26.5%，至73.66美元，创下历史最大跌幅。

  作者：王梓旭

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