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  在第一个三年封闭期结束之后，11月16日，东方红睿玺三年定开混合基金（下称“东方红睿玺”）迎来首度开放。

  基金君从渠道获悉，截止11月16日上午11点，该基金销量已经超60亿元，截止下午两点半，销量突破120亿元，百亿基金由此再增一只。

  有业内人士指出，该基金的火热申购主要是封闭期内亮眼的业绩、三年定开的模式以及出色的投资能力的综合加成。

  申购火爆之下，11月16日傍晚，东方红资产管理也发布《暂停大额申购、申购及转换转入业务的公告》，自11 月 17 日（含）起该基金各类份额分别暂停接受单个基金账户 1 万元以上（不含 1 万元）的大额申购（A 类份额含转换转入）业务申请。

  一日吸金超百亿元

  今日起限大额申购

  成立于2017年的东方红睿玺是当年东方红资产管理众多“爆款”中的一只，如今第一个三年封闭期满，再次迎来投资者的火热申购。

  基金君从渠道获悉，截止11月16日上午11点，该基金销量已经超60亿元。认购数据不断刷新，截止下午两点半，该基金销量已经突破120亿元。百亿基金由此再增一只。

  投资者入场积极之下，基金管理人也积极引导预期。11月16日傍晚，东方红资产管理也发布公告，自 11 月 17 日（含）起该基金各类份额分别暂停接受单个基金账户 1 万元以上（不含 1 万元）的大额申购（A 类份额含转换转入）业务申请。

  有分析人士指出，根据产品公告，对该基金在开放期内设定单户申购上限，主要是管理人出于投资者利益的考虑，合理引导投资者预期，适度控制基金规模，有利于基金经理的建仓及管理，保障基金成立后平稳运行，有助于为投资者追求长期稳健收益。

  三大因素综合加持

  有业内人士指出，火热申购的背后则主要得益于封闭期内亮眼的业绩、三年定开的模式以及出色的投资能力。

  据了解，东方红睿玺于2017年11月8日发行，并设置了20亿元的规模上限和单户认购5万元的限额，仅发行一天就涌入178亿元的认购资金，基于为投资者负责、保障基金平稳运作的考虑，东方红资产管理采取了比例配售，配售比例只有11.22%。

  从2017年11月15日成立至2020年11月13日，上证指数下跌3.48%，沪深300指数上涨18.48%，东方红睿玺从1元净值起步，累计净值达到1.7282元。（来源基金管理人官网，经过托管行复核。）

  东方红睿玺的基金经理为王延飞，是由东方红资产管理内部培养起来的“中生代”代表之一。Wind数据显示，自2015年担任基金经理以来，截止11月13日，王延飞任职期总回报达133.78%，年化回报为16.89%。其管理时间最长的为东方红产业升级基金，任职期回报达到118.68%。

  另一方面，东方红睿玺也向市场充分展示出三年定开模式的优势。自2017年11月15日该基金成立后不久，市场随即开始降温，2018年受到中美贸易战、金融去杠杆等因素影响，A股市场单边下跌，上证综指全年跌幅达24.59%。这期间，基金投资者的心理普遍遭受到煎熬，许多投资者难以克服内心的恐慌。

  由于该基金采用的是三年封闭运作模式，有效地帮助投资者克服了恐慌情况，克制了频繁申赎的操作冲动，避免了在市场剧烈波动下的追涨杀跌。正是这种封闭模式，使得资者最终成功穿越市场牛熊周期，完整地获得了基金产品的收益。

  不仅如此，三年定开模式对于基金平稳运作也起到了良好的保障。

  有业内人士指出，由于封闭期内基金份额保持稳定，基金经理可以充分利用基金资产，从容地实施自己的投资策略，并保持投资策略的稳定性，更好地把握优质股票的中长期投资机遇。尤其是在市场恐慌时，封闭期基金总份额稳定，基金经理面临的流动性管理压力较小，就不会出现被迫低价卖出好股票的情况，有利于控制基金净值波动。

  不过，需要指出的是，投资者针对定期开放基金的业绩评价，还需要有客观理性标准。

  事实上，在资产管理行业中，东方红资产管理是较早推出封闭期产品的管理人。早在2011年就发行了有两年半封闭期的集合产品，获得公募基金牌照后，2014年9月推出了首只封闭三年转LOF的基金产品——东方红睿丰混合基金，之后又延伸至三年定开、五年定开、三年持有期等不同类型，形成了东方红特色的封闭期基金产品系列。

  “止错不止损”

  成长和价值并非对立

  从东方红睿玺2020年中报披露的全部持仓股票不难看出，王延飞的持仓行业覆盖非常全面，涵盖互联网、传媒、食品饮料、电子、家电、地产、医药生物、化工、汽车、机械设备、交通运输等众多行业。

  而多年的研究和投资管理经验，王延飞已经形成了一套得心应手的投资框架和逻辑——自下而上地寻找“幸运的行业”+“能干的管理层”+“合理的估值”三者兼具的标的，全市场范围内寻找投资机会，通过做“选择题”的方式筛选，多维度比较分析行业与行业、公司与公司之间的差异。

  在近期的路演中，王延飞也分享了自己的投资理念和心得。在其看来，买股票“止错不止损”。“我们买一只股票会对它有期待，也会对它有假设，比如说假设行业是怎么演变的，公司是怎么推进的，它的财务指标可能会呈现出怎样的状态。股价到最后是这些指标的一种反映，股价当然也有很多其他的一些因素去决定，包括供给和需求、整个资本市场的情况、外部利率的影响，但是我们更看重企业的内在价值”。

  他表示，我们所重视的是，每一年过去后，企业的内生价值是不是在增加。我们相信，如果它的价值量一直在增加的话，即便受到很多扰动因素使得价格在短期内不能体现，但根据我们过往实践情况来看，三年时间内会有比较高的概率呈现出来。格雷厄姆说，短期是投票器，长期是称重机。三年的时间内，价格和价值总归有一个时间点会达到统一的状态。

  他还提到价值和成长的关系。他认为，成长和价值不是对立的关系。如果从企业增值的视角去看，其实很多过去投资的一些标的都是成长股，它如果不是增值，单从价格被低估的状态回归到正常值的话，其实能够带来的收益是有限的；而通过成长带来的增值，只要赛道足够长，坡道足够长，给我们带来的收益叠加复利的作用，未来空间是更大的。

  “所以我们过去虽然是做价值投资，但是背后的标的都是成长属性的”，他表示，我过去可能在计算机行业里看的时间更长一点，我们会发现对比十年前和现在的计算机的上市公司，包括一些传统的行业，像家电行业，如果观察增长率数据，会发现整个市场是一个高成长的行业，最终其实并没有呈现出高成长的数据。所以在这个方面我认为市场的标签有时候可能会有一些失误的地方，归根结底我们还是自下而上地看待一个标的。我们是很看重成长性的，要通过企业的不断增值来给我们实现回报。

  权益基金年内迎来“高光时刻”

  百亿基金增至39只

  2020年堪称公募基金的“丰收”之年。今年以来，权益基金也迎来“高光时刻”。Wind数据统计显示，截至11月16日，今年已经成立了1232只新基金，首发规模已经达2.68万亿，创造了新基金新发市场的历史。

  其中，权益类基金发行占比巨大，今年以来，权益类基金累计发行767只，在新基金发行中占比达60.3%，换句话说，今年超6成的新发基金均为权益类基金。

  值得注意的是，随着东方红睿玺规模突破百亿，百亿基金数量也增至39只。就11月16日一日，就有两只新晋百亿基金，除了东方红睿玺外，11月16日首发的汇添富数字生活六个月持有也至少卖了180亿。

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