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  11月16日，首批四只科创50ETF基金上市首日冲高回落，部分投资者单日浮亏或超八个点。而与科创板基金相关的另一则消息是，就在数日前，科创主题基金首次出现募集失败。

  与散户投资者降温相反的是，科创板目前已是公募基金重点加仓对象，而加仓时点或在11月份。券商分析师认为，月度维度来看，科创板整个11月限售解禁规模共计999.51亿元，为近几个月中解禁压力较大的，短期科创板可能会因为最近科技板块风险偏好的下行而被错杀，错杀后存在修复机会。

  散户情绪谨慎，科创基金投资强调务实

  首批科创板ETF基金上市的消息，在投资者眼前各种刷屏，但场内交易的首日表现，却显示出参与资金相对谨慎的一面。在早盘高开后，四只首批科创板ETF基金即开始迅速回落，早盘追高买入的投资者最高亏损可达八个点。

  截至11月16日收盘，华夏上证科创板50ETF涨幅为1.81%，成交额为21.2亿元，该ETF也是持有人户数最高的一只，流动性优势明显；易方达科创板50ETF涨幅为0.69%，成交额为10.1亿。华泰柏瑞科创板50ETF涨幅为0.69%，成就额为9.11亿，工银上证科创板50ETF涨幅为0.69%，成就额为5.19亿。首日合计成交额为45.6亿。

  相对保守的上市表现的大环境是，高市盈率的科技股风险仍未消除。

  与首批科创50ETF基金上市刷屏可以对应的是，中芯国际(60.68 -1.80%,诊股)在科创板的上市，给投资者留下深刻的印象，各种消息的传递堪称火爆一时，但刷屏投资圈的中芯国际，在首日上市即开始冲高回落，更令投资者失望的是，从公司于科创板上市首日至今，中芯国际的股价已下跌接近35%。

  散户投资者对中芯国际刷屏与阴跌的记忆，或影响了科创50ETF上市首日的表现。而截至11月16日，科创50指数年内上涨44.80%，在主流指数中涨幅领先，指数市盈率处于80倍左右，虽然低于科创板整体市盈率水平，但80倍的市盈率并不是一个极具吸引力的水平。

  至少，投资者对科创板基金已开始走出概念阶段，数日前的一则科创主题基金募集失败的消息，也显示出投资者在年底阶段对市场，尤其较高市盈率的板块投资，正趋于谨慎，甚至科创主题基金亦不能打动投资者。11月11日，德邦基金公司发布公告称，旗下科技创新3年封闭运作混合型基金募集期满，未达到备案条件，基金合同不能生效。

  显然，散户对科创类基金的认知，正从务虚走向务实。

  11月是公募基金加仓科创板时点？

  虽然科创板估值相对较贵，但也不可否认，这是一个可以淘金的领域。

  数据显示，截至2020年三季报，基金持有科创板股票市值超过2亿元的个股有27只，相比二季度增加了12只。其中，持有市值超过10亿元的包括金山办公(299.35 -1.02%,诊股)、中微公司(148.72 -0.85%,诊股)、中芯国际、石头科技(827.80 -1.81%,诊股)、西部超导(49.80 -9.45%,诊股)、睿创微纳(84.04 -2.18%,诊股)、沪硅产业(33.37 -1.85%,诊股)、南微医学(218.74 -1.08%,诊股)和传音控股(142.08 -1.38%,诊股)。其中，金山办公是科创板中的公募基金第一大重仓股，持有基金数高达145只，持有市值约70亿元。

  此外，根据天风证券(5.91 -1.17%,诊股)的报告，截至第三季度末，涉及科创板投资的公募基金共有83只，而从基金规模变化来看，在科创板开板一年多以来，相关基金的投资规模从2019Q3的179亿增长到今年十月的1085亿。而从相关基金持股科创板的个股市值来看，从2019Q3的2.5亿升至2020Q3的59.2亿，上升了近24倍，这也表明相关基金持续加仓科创板，长期资金投资的热情高涨。

  华夏基金数量投资部高级副总裁荣膺表示，科创50指数成份股虽然只占科创板个股数量的26%，但却贡献了科创板52%的净利润，充分体现了其作为科创板核心资产代表的盈利能力。当前国内经济复苏内生动能强劲，科创板作为经济增长新引擎，四季度有望持续超预期，科创50指数代表了科创板的核心优质资产，是较优的投资科创板指数工具。

  荣膺认为，目前正在受理的有望登陆科创板的企业有200多家，比如京东数科、吉利汽车等，还有像已经接受上市辅导的银联商务，以及未上市独角兽公司和待回归的中概股等，都有望在科创板上市。科创板除了首开先河试点注册制外，未来将继续定位于新兴产业，服务实体经济，支持核心技术领域，推动科技创新，是未来A股市值最值得关注的板块之一。

  长期的机会是一方面，短期市场面临的风险也不能忽视。天风证券策略分析师徐彪在最近的报告中认为，全球科技反垄断风潮对科技板块风险偏好冲击较大。从最近一周的表现来看，不论是美股科技股，还是国内科技股，均出现较大跌幅，其中，受到《指南》影响较大的阿里巴巴、腾讯控股及被欧盟调查亚马逊跌幅都在5%以上，科创50指数也表现较弱，在10日和11日分别下跌2.9%和3.2%，市场对科技板块的风险偏好快速下行。短期科创板可能会因为整个科技板块风险偏好的下行而被错杀，随着市场对《指南》冲击预期的修正，科创板的投资机会将会再度显现。

  此外，虽然科创50指数近期再度上涨，但表现逊于美股及港股科技板块。11月2日至11月13日科创50指数整体表现一般，在全球的主要指数当中，科创50指数以3.08%的涨幅位列第四。而从个股表现来看，化工、电子、汽车、机械设备行业个股表现相对突出，而医药类个股表现较弱。

  此外，最近一段时间，科创板限售解禁压力略有提升。广发证券(16.69 -1.88%,诊股)认为，以现价估算，20年11月科创板解禁市值987.74亿元，占其流通市值91.92%，存在一定解禁压力，但从实际减持节奏较快看，对市场影响较小）；未来三年解禁压力集中在7月，21年/22年/23年7月解禁市值分别为2539.38亿元/2805.95亿元 /1739.80亿元。天风证券则认为，从月度维度来看，科创板整个11月限售解禁规模共计999.51亿元，为近几个月中解禁压力较大的。

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