重回区间振荡 测试中轴支撑

　　上期有色金属指数专栏

　　近期，有色金属重回区间振荡走势。从上期有色金属指数周线图观测，前期区间振荡中轴对应在2460一线，与20周线的水平接近。

　　5月以来的主要经济体增长差异呈现收敛状态，有研究者评估，美国的经济潜在增长率已经下降到2%以下。宏观研究机构的跟踪显示，国内经济下滑在二季度后段将见到阶段性底部。中欧政策倾向上仍以稳增长、化解系统风险的托底政策为主，美国的货币政策常态化进程受到削弱扰动。宏观层面和金融市场氛围预期，对于有色金属品种将起到托底指引。

　　经过传统的现货季的检验，金属品种整体的期现状态都较前两年弱化，现货内外盘都保持平贴水，价差结构的弱化隐含的只是市场杀跌预期的减弱，而不是真正的现货转好。在供应产能收缩缓慢甚至国内还在高增长、显隐性库存居高待消化的背景下，有色金属指数围绕前期横盘平台价格中枢波动，并反复确认支持，这是退守中轴的合理预期。

　　为什么不说直接二次探底？首先是中美欧的复苏差异收敛已经重新趋稳，这两者从金融市场层面将不会造成持续冲击。其次，金属品种供应端的讲故事题材和自主维稳能力都有显现。最后，沪铝在13000元/吨一线保值盘主动减空换手的维稳能力突出。沪镍的高比价持续不退，显示出国内对伦镍前低平台的支持信心。沪铜在前期中枢43000—42800元/吨区域下方又将面临保值买盘价格的重现。

　　操作上，有色金属指数短空在60日线之下逐步减空换手，依托前期振荡中轴将测试支撑。

　　（作者单位：倍特期货）