股指   隔夜市场方面，隔夜美欧股市全面回落，美国标普500指数下跌1%。A50指数也下跌0.35%。美元指数震荡基本持平，人民币汇率也变动不大。消息面上看，疫情继续扩散，美国单日新增病例再创新高，美联储主席鲍威尔预计经济未来几个月面临挑战，英国和欧洲央行行长对疫苗方面的好消息持谨慎态度。数据显示，美国上周首申失业金人数创五周最大降幅，10月通胀率为五个月以来最低。经济复苏暂未受到疫情影响。而有消息称美国本届政府将退出牵头新刺激方案谈判，这也是导致隔夜美股大跌的主要因素。同时，特朗普还颁布新行政令，禁止投资受中国相关公司。但美国商务部称将暂不执行对TikTok的禁令。隔夜海外市场总体影响偏空，中长期来看，经济基本面没有改变，但政策转向和海外风险仍需要关注，暂预计经济维持复苏趋势，基本面对市场利好影响下降但未消除。技术面上看，上证指数日内震荡，主要技术指标继续回落，3326点日内支撑线暂时有效，上方3390点仍未短线压力位，此外继续关注3326点缺口支撑，以及3458点和3500点至3587点的压力带，关键支撑仍位于3200点至3152点缺口，中期方向有待选择。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   昨日国债期货走势偏弱，日内窄幅震荡，继续收跌。现券市场活跃券收益率继续走高，关键期限收益率上行2-3bp，国内经济实体经济数据公布前市场观望气氛浓厚。资金面仍然偏紧，主要期限资金利率均处于年内偏高位置，且与政策利率的利差继续走阔，资金市场保持紧平衡，央行公开市场对冲力度有所增大，昨日开展1200亿元7天期逆回购操作，对冲后净投放900亿元。本周央行公布的金融统数据新增信贷与社融数据均不及市场预期，但从同比来看，仍然保持较高水平，近期央行对于特殊时期货币政策的退出已经给出了较为明显的信号，年内已经完成“宽货币”到货币政策“正常化”的转变，预计信用条件也会由“宽信用”逐步转向“正常化”，但为了防范所谓的“政策悬崖”预计政策的调整将较为温和。从债市来看，信用条件的收缩对于利率债影响有限，当前利率水平仍处于寻顶阶段，阶段性再创新高的概率极低，从可预期的经济顶出现的时间（明年一季度）来看，利率顶可能提前出现。因此，我们认为当前利率债的交易价值和配置价值均较为明显，国债期货建议继续逢低买入。
股票期权  11月12日，沪深300指数涨0.07%，收于4908.46。50ETF跌0.49%，收于3.447。沪市300ETF跌0.06%，收于4.971。深市300ETF跌0.06%，收于4.896。
A股连续3日缩量调整，上证指数收跌0.11%，创业板指涨0.71%。白酒股引领大消费回暖，农业、金融、基建板块走弱，半导体概念高开低走。Wind数据显示，北向资金连续3日呈现净卖出态势，今日实际净卖出5.07亿元，其中沪股通净卖出17.07亿元，深股通净买入12亿元。11月12日，人民币兑美元中间价报6.6236，下调166点。前一交易日中间价报6.6070，在岸人民币16:30收盘价报6.6200，23:30夜盘收报6.6300。同日，央行公开市场开展1200亿元7天期逆回购操作，今日有300亿元逆回购到期。离岸人民币兑美元升破6.59，日内涨超100个基点。趋势上看，人民币升值趋势并未停止。资金面维持较为宽松的状态，中期美联储短期表态将继续宽松，利好大类资产上行。总体来看，股指短期受到人民币升值及国际大类资产上涨影响，出现震荡上行，但临近年底，股市高估值及资金面可能仍将限制股指上行空间，短期指数承压，中期仍应以区间震荡格局对待。期权方面，期权波动率维持高位，短期维持21%水平，短期波动率回落加速，投资者可买入牛市价差降低做多成本，或者卖出宽跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权买入11月购4.7，卖出11月购5.2。

商品期权  辉瑞疫苗利好消息激发的乐观情绪逐渐消退。美国单日新增新冠病例连续9天超10万，使投资者担忧经济复苏可能受到拖累。美联储主席鲍威尔称美国经济前景仍不确定，未来几个月经济仍将面临挑战。此外，特朗普12日突发颁布一项行政命令，禁止美国投资中国相关的公司。总的来说，目前欧美疫情形势十分严峻，预计未来2-3年内全球新冠疫情仍将对经济造成持续冲击，美联储以及各国央行为了经济复苏，维持货币大宽松的总基调将维持不变，大周期上利好大宗商品。短期内，市场不确定性上升，下游套保的企业建议构建领口策略进行保值。

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