业绩增幅创新低 开辟第三大业务 健合的宠物经济会是一门好生意吗

11月5日，披露2020年三季报的同时，健合集团对外宣布了一项收购案。公司拟收购美国宠物营养品公司Solid Gold，在原有的婴幼儿营养及护理用品业务与成人营养及护理用品业务基础上，新增第三大业务分部。目前，奶粉和营养保健品在国内已是充分竞争的市场，从三季报来看，健合集团营收增幅为四年来最低。瞄准宠物营养品领域，健合集团向新业务寻求增长及扩张的机会。不过，国内宠物食品市场尚未有可依据的法律法规基础，包括管理部门。这也成为其未来发展的风险所在。

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图片来源：健合集团微信公众号

新增宠物营养品业务

健合集团正在打造第三大业务板块。根据公告，健合集团拟以1.61亿美元收购美国宠物营养品公司Solid Gold。Solid Gold为一家根据美国特拉华州法律成立的有限公司，主要通过其直接全资附属公司在全球各地销售天然的全方位宠物营养品。

通过收购快速增长的优质业务目标进驻新营养业务分部是健合集团的业务策略，以开拓增长机会。健合集团方面称，此项收购使得公司在适当时机设立宠物营养及护理用品作为第三大业务分部。

从2020年三季报来看，健合集团目前的主要业务分为BNC（婴幼儿营养及护理用品业务单元）和ANC（成人营养及护理用品业务单元）两块。前三季度，BNC业务实现营收50.92亿元，同比增长6.9%；ANC业务实现营收26.76亿元，同比下降4.4%。

健合集团相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，公司认为收购事项使公司未来增长前景向好。2020年全球宠物主人数目进一步增加，出现品牌提供优质创新宠物营养产品及解决方案的高端化趋势，凭借公司多年来在BNC和ANC业务积累的实力，有机会缔造Solid Gold与公司现有业务分部之间的协同效应。

目前， SolidGold在美国市场进行大部分销售，同时根据独家分销协议通过一家分销商向中国销售产品，截至2020年9月30日止 12个月，中国市场的销售占其总销售额近30%。该独家分销协议将于2023年3月28日届满（可予重续）。健合集团将就Solid Gold在所有地区市场（包括中国）的业务评估其策略，并可能于收购事项完成后适时更改Solid Gold于不同市场的分销渠道。

在香颂资本董事沈萌看来，宠物经济在美国相对国内更发达，相关业务也更成熟，健合集团收购美国Soild Gold可以将美国成熟的业务模式和产品组合直接引入到国内市场。

营收增幅不断下滑

健合集团给出的布局理由体现出公司对宠物经济的看好。据信息咨询机构Euromonitor统计，2019年，中国宠物食品市场销售额为51.51亿美元（约合人民币345.23亿元），2016-2019年年均复合增长率为30.86%，远超世界平均水平3.77%。在已上市宠物食品概念股中，2020年前三季度，佩蒂股份(300673,股吧)、中宠股份(002891,股吧)营收净利双双增长。

从健合集团已有的BNC及ANC业务来看，市场竞争日趋白热化，公司面临不小的压力。有数据显示，2005-2014年奶粉市场快速扩张，2015年以来，奶粉消费量增长放缓，终端零售规模约为1500亿元，折算至出厂口径约为1000亿元。预计2023年，零售端市场规模达到1600亿元，市场空间增量有限。

在营养品市场方面，2016年，西王食品(000639,股吧)收购了全球最大运动保健品企业之一Kerr；2018年，汤臣倍健(300146,股吧)收购了澳洲益生菌补充剂龙头标的LSG；2020年，达能耗资近8亿元加码中国营养品业务。

2020年上半年，健合集团成人营养及调理用品营收为16.4亿元，同比下降10.58%；中国区婴配奶粉销量同比下降3.5%。虽然在今年前三季度，健合集团婴幼儿营养及护理用品业务和成人营养及护理用品业务“双核”业务中国市场营收同比增长11%达64.09亿元，但公司营收整体放缓。截至9月30日的前9个月，健合集团实现营收77.68亿元，较去年同期增长3.1%。2017-2019年同期的增幅分别是22%、28.2%、3.2%，相比之下，增幅再次创下新低。

沈萌认为，国内宠物市场方兴未艾，大多还处于相对初级的阶段，缺乏对中高端需求的满足，健合集团通过收购直接向中高端市场切入。乳业专家宋亮向北京商报记者表示，不同于国内奶粉及营养保健品市场相对饱和的竞争状态，宠物营养及护理市场仍是一片蓝海。

监管尚处空白

拥有成人营养品业务的健合集团切入宠物营养品市场具备天然优势。宋亮表示，健合集团已具有一定知名度，依托现有品牌去做新业务的品宣很顺利。同时现有的渠道对新业务有帮助。宠物营养品可以依托商超、药店甚至母婴店进行销售。

在宋亮看来，宠物营养品市场具有毛利高、覆盖程度广以及渠道适应性强的特点。其中覆盖程度广，即企业可研发出一款产品适用于猫、狗以及仓鼠等等宠物。

不过，监管空白或成为发展宠物营养品的风险。资料显示，目前我国尚未形成统一的、专门针对宠物产业发展的法律法规和行业标准，行业依然处于自发生长阶段。这导致了无论是养宠物的人还是做宠物生意的人，都找不到行为准则，一旦碰上问题，不知道应该按照什么标准来处理。据统计，2011-2017年，最受宠物主们关心的话题为“食品安全”和“医疗”。

中国人民大学助理教授王鹏向北京商报记者表示，目前我国宠物经济还没有形成品牌化、制度化，换句话说，还是一片蓝海领域，有很多商机值得创业者去探索。不过，有关服务、质量，比如说医药、宠物食品，可能会遇到一些质量问题，质量怎么保证是需要考虑鉴定的，但是现在没有可以依据的法律法规基础，包括管理部门。

北京商报记者 姚倩 白杨（图片来源：健合集团微信公众号）