周末最大的消息就是关于注册制。该来的，终于来了。

金融委刘总定调：A股全面实行注册制，建立常态化退市机制！

以史为鉴，可以知兴替。

许多股民在国内股市实行注册制背景下，都在期待大牛市，因为美国和邻国印度在实行了注册制后，美股和印度的SENSEX30指数涨了百倍和几十倍。

1933年，美国确立了注册制。美股在实施注册制前后的市场表现，对于中国股民是有一定参考价值的。美国历史上有十次崩盘，在实行注册制前，美股历史上有六次崩盘，而之后市场稳定度明显提高，市场走出了数十年的大牛市，可见注册制还是有相当的价值。

另一方面，美国施行注册制后，退市率是每年大约8%，如果按照这个退市率，我们A股4000只左右的股票，每年大约要退市300家公司。这个正常，实施注册制就是对企业优胜劣汰的过程。但是预计有一个循序渐进的过程。

可能大家有一个误区，认为注册制等于去散户化。

美股的发展历程可以知道，上世纪70年代中期，是美国投资者结构变化的分水岭。发生了什么事？1974年，美国养老金等机构投资者大规模入场，之后美国股市散户投资者的投资渠道变得更加狭窄，机构越来越强。

换言之，从1933年到1974年，整整40年时间，美股并不存在所谓的去散户化。散户投资比例下降，不是因为被市场淘汰，而是因为机构投资者增加。

这是最简单的分子分母的问题！而随着机构投资者越来越主导美股的市场风格，散户在市场里越来越没有发言权，这才导致美股散户比例持续降低。

具体到A股，会对于大盘产生何种影响呢？主要有四点。

其一，注册制下，大多数的公司上市门槛更低，股票的数量将急剧增加，股市扩容会相对加速，但预计管理层也会考虑市场承受能力，控制整体的发行速度。

其二，注册制下，大量的上市公司，会一定程度挤压市场的泡沫，选择基本面好的股票，更加重要。

其三，注册制更利于资本脱虚向实。货币灌水引发的牛市，必将终结，过渡繁荣的股市并不利于实体经济发展。

其四，注册制下结构性分化常态化。垃圾股必将被抛弃，大量的中小企业将面临洗牌，资金将向产业龙头集中靠拢，大量的僵尸股票将被市场用脚投票。

总之，A股如果全面实行注册制，对中长期持有核心资产来说是一个超级大利好，对那些短线追逐热点的投资客来说意义不大，甚至是利空。

作为普通投资者，未来需要更高的分析能力与技巧，市场风险与机会均会增加，，需要更佳的分辨技巧，价值取向会更加突出，而炒题材，炒垃圾，炒壳将进一步边缘化。投资者既要注意市场的机会，又要与时俱进，提升自己并调整投资思路以适应新的市场制度。

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