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本文转自金融界期货板块，仅供参考!

 如下图1所示，芝商所旗下CME瘦肉猪期货主力11月合约在10月19日一度达到阶段性高点72.80美分/磅，之后在多头获利平仓压力下逐渐回吐涨幅，截止10月26日报收于65.30美分/磅，较此前高位72.80美分跌逾10.30%。

  国内供应方面，生猪生产持续恢复向好，据统计局数据公布显示：三季度末，生猪存栏37039万头，同比增长20.7%；能繁殖母猪存栏3822万头，增长28.0%，为增加市场供应提供了有力支撑。据前期生猪产能恢复数据推算，目前将进入产能持续兑现期，且增幅在逐步扩大，据Cofeed监测的样本企业调研结果显示，9月份生猪出栏量为1512415头，较8月份1334263头增加178152头，增幅13.35%，同时10月份计划出栏量环比增幅还将达到9.67%，整体供给端不断得到有效改善。

  附表：国内生猪养殖企业生猪出栏量对比

  附图：2012年-2020年国内生猪存栏量走势图

  其他方面：不断有进口及储备冻猪肉有效补充市场供应，近日美国贸易代表办公室与美国农业部联合发布的一份报告称，自中美第一阶段贸易协议生以来，中国已大幅增加对美国农产品采购，其中多项产品进口创历史新高。报告称，截至目前中方已向美方采购价值超过230亿美元的农产品，约占美中第一阶段贸易协议规定目标的71%，其中中方对玉米、大豆、高粱、猪肉等农产品的采购量增长较为明显。9月海关总署发布最新的数据显示，2020年1-9月中国进口猪肉总量3215200.982吨，较2019年1-9月总进口量1325701.404吨，增幅为142.53%，其中进口美国猪肉总量580807.085吨，较2019年1-9月总进口量139427.959吨，增幅为316.56%。

  附图：历年进口美国猪肉总量走势图

  国内需求面：国内天气逐渐转凉，猪肉消费逐渐进入旺季，且新冠防控形势向好，居民外出消费活动增加，餐饮行业回暖迹象明显，据国家统计局数据数据显示，8月份餐饮收入同比下降7.0%，降幅较6月份收窄25.8个百分点。近期采购成本下降，也拉低猪肉价格，带动白条走货量，据Cofeed调查数据显示：截止10月21日当周，较上周（42周）增加了53972头，增幅为4.04%。由此可见，供需紧张的关系将逐步趋缓。

  附图：全国历年生猪屠宰开工率对比图

  随着国内生猪产能逐步回升，供应紧张局面逐步缓解，国内生猪价格自9月份以来进入断崖式下跌通道，中间虽有几次反弹，但力度微乎其微，全国生猪均价从9月2日的37.19元/公斤下跌到10月23日的28.99元/公斤，不到两个月的时间整整下跌了8.2元/公斤，跌幅22.05%。以及中国的生猪价格还有进一步下跌的空间，春节前或可能跌至20元/公斤附近，随着国内外价差缩小，猪肉进口利润持续减少，这将影响中国企业购买美国猪肉的积极性，对美国瘦肉猪期货价格形成利空冲击。加上持续上涨之后的获利回吐影响，美国瘦肉猪期货出现阶段性震荡调整，但在全球货币超发、通胀膨胀的大环境下，大宗商品普涨，预计美国瘦肉猪期货整体将延续震荡上行格局。

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