我们交易的核心就是吃时间价值。基于此开发的各种交易策略，长期跑下去一定可以盈利。例如，长期坚持打新，可转债滚动折价套利，IC吃贴水，lof溢价套利，etf备兑，折价封基等等。但是实际的交易中，这些策略长期运用下来的人并不多，为什么就坚持不下去呢？

原因就是开始没有利润，导致标的本身的波动大于折价收益。打新坚持了一两年多没中新股，门票还亏不少，很多人也就放弃了。高位开始吃贴水，指数下跌，那点贴水根本不够跌。也只有亏损放弃。根本问题就是，标的本身的这个根子动摇了。

所以，要让自己具有心理优势非常重要。如果一开始，就有一些盈利加上对折价收益的预期，抵御标的本身波动就会更有信心。

 

类似于打仗，一开局，就有优势，然后随着局势的发展，优势逐步扩大，越到中后盘就越能从容不迫。作为普通人，要做到反败为胜，太难。

这些吃时间价值的策略，都是术，类似于手上的武器，只不过因为杠杆不同，有的是机关枪，有的是红缨枪。

不分春夏秋冬时令，随时随地拿出去砍。一开始砍输了，那就输了。因此，所有围绕指数做的折价策略。最好能择时。只有选择大周期上的择时，这些策略才能不会半路夭折。

怎么择时？目前的思路是股债利差。对比十年国债和股票市场收益率（市盈率的倒数）。股票市场是有波动风险的，收益必须比无风险收益大很多才有买入意义。股票市场收益率如果非常接近国债收益率，则市场是高估的。

长期跟踪股债利差，设置中位线。根据上下偏离区间，如果落在上下30%的区间，则是买入或者卖出的操作区间，其他时间则是要么持有标的，要么干别的。

而当下国债利率在爬升，股债利差还在缩小，这是需要警惕的。

当然，如果本身这个策略不是依赖指数的。例如100元以下大饼逐步买入可转债这个策略。本身就是低点进入，已经天然的占据心理优势。这种随时都可以干。

 

一扔大师

楼主说的有道理的，我今年之所以能赚近200%，和年初甚至去年底做得很顺有极大关系，因为有个高手告诉我，想发财的话，把你几百万利润全买成期权，来个行情就行了。我想想很有道理，所以一直在试探性搞期权多单，终于等到年中的一波行情。如果没有一开始的顺风局，后面哪有胆子拿三四百万去冒打水漂的风险。

 

jackyzmq

你找错原因了。真正的原因是没有认识到风险和收益是一体两面的东西。

就看这标题——为什么盈利的策略坚持不下去

你明显没有认识到这一点。如果改为“为什么盈利但是风险也很大的策略坚持不下去”……

靠，这还用问为什么？坚持不下去不是很正常吗？一定能坚持下去才是见鬼吧！

 

建淞

个人观点参与一下：

我在这个论坛上一直呼吁大家参与期权交易。理由就一个：所有交易中唯二的先有收入后确认的品种。也就是卖方保证金策略。（另外一个是融券，但只能用于单方向做空）

有了这个收入就等于获得了良好的初始投资状态和心理优势。

有了这个收入就类似于开银行，先获得存款再可以放贷经营。也可以当成开保险公司，先收取保费，慢慢经营赔付。

当然，纯卖方策略风险还是不可忽视的。所以以收入方式构建的卖方组合策略就成为了必选投资课题。

我这个回复自然回答了主题的话题：盈利策略可以坚持下去！

 

重低音

金融的本质就是跨时间或空间的价值交换。成功的交易本质就是吃时间或者空间的折价，这种折价吃得越稳定就越是好策略。

例如吃ic贴水的策略，就比吃一般封基折价的策略好。一是折价多，二是IC毕竟是个宽基，三是折价时间短固定。

可转债预期是涨到130强赎，所以距离130年化收益越高，价格越低越有意义。时间价值就是30元。

但是这种预期就不如IC或者封基那么稳定，有可能不会强赎，也有可能因为不是复合标的怕暴雷。

但是可以有办法应对，就是用分散持仓，来解决。也能变成一个好策略。其实裸多一个股票或者沪深指数，甚至某个牛人基金，也是因为预期未来会涨到多少，然后获得时间价值。只是这个预期是没有确定性的，所以这种时间价值也是不稳定的。

这种时间价值越稳定，越能量化成年化收益率越好。例如做期权卖方就是好策略，即便是好策略也要研究下对应的标的，如果对应标的的波动性很大，让策略一开始就输，好策略也干不下去。这就是我写文章要说明的意思。

好策略还需要对应低价标。于是就产生了一个新课题，如何判断标的的高低。

 

元素_指引我吧

额外收益，可以看做是一种套利收益吧，这个收益的大小，收敛速度，确定性都很重要。

比如说打新，不知道收敛速度，额外收益能有多少，全靠运气。lof溢价套利，容纳资金很小，收敛速度快，但不知道下次出现溢价的间隔期有多长，有时候一个月都没机会，有时候有机会了也是理论上的，无法也下手，一是无法准确估计净值，二是买一，买二承接量太小，离最近成交价差得比较远。

ic贴水稍微确定一些。但标的跟踪的指数真不咋地。

 

骆驼1978

为什么坚持不下去呢？

其实还是策略不行，心理没底。

未来的行情是由未知事件来驱动的，不存一个能够知晓未来的策略，因而策略时常会表现为无效，这是无法解决的问题。

 

rypan

个人认为和比较基准有关系。如果追求绝对收益，那很多套利在没有对冲的情况下是不能做的。如果追求相对收益，那就不应该要求赚“钱”，而是应该要求赚“指数”

 

量子套利

看人了，有人能死扛，有人受不了一点亏损，我就是后者，所以做交易时，我会顺着自己的性格来，而不是和性格作对，比如重仓的都是安全垫非常高的品种，有时候也会用凯利公式来合理弄些仓位来赌bo，一旦到了止损点，我会立马割肉。

 

quantech

认识波动不可避免，提升波动承受力确实非常重要。
但我个人体会是，运气好突然大赚一笔，快速脱离成本区，才能真正提升波动承受能力。

 

zzzzv

以前看其他股票论坛，多年失败老股民的想法有一个共同的特征：策略没问题，是我的心态/执行力不好，做亏了。既然策略没问题，那下次坚持执行不就行了？不，下次还会心态/执行力不好，又失败了。

多年老股民到了这种地步，做为心灵唯一寄托的策略，已经不敢验证正确与否了。一旦严格执行了依然无效，就是对自己人生全部心血的否定，为了避免心理彻底崩溃，潜意识阻止了对策略的验证。

潜意识是强大的，没人能够承认自己的失败。以前看过个节目，如果能够把自己的失败归结为生理因素，那么在潜意识作用下真的会出现实实在在的生理症状。

 

shshchen

楼主指出根本原因是“上来没有盈利”这个我很赞同。具体哪些策略是长期来看必定盈利的策略，可以商榷。我认识很多人，一上来用了错误的方法赚了一笔钱，比如听了个消息什么的，后来便沉迷于这个方法，最终输回去了，即所谓“靠运气赚的钱靠实力输回去了”。

成功的人不是一开始就用正确的策略并一直坚持——这样的人我没见过，而是尝试过很多策略，最终把错误的淘汰了（亏怕了），正确的留了下来，死心了，不折腾了，死活都傻等了，然后就学会了坚持盈利的策略。

 

罔两

就算是一米八的大个子到0.8米深的泳池去游泳也是有可能被淹死的。这就是一些策略看起来不会亏钱（淹死）但最终由于亏损恐惧和长期情绪折磨之后必须放弃的原因。另外，如果真来黑天鹅的话，看起来不错的策略也是要命的。LTC长期资本公司就是这个样子完蛋的。

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