周末消息面好像没啥劲爆的，

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倒是蚂蚁金服的估值和马云的讲话颇吸引眼球，个人很好奇蚂蚁上市时的壮观景象。没有H股与北水的支持指引，低估蓝筹强势了半个月，今天总算回档了一下，茅台受累业绩大跌、券商原因未知的大跌与银行集体止涨回调让50指数成为日内最弱指数。题材票再度转强令创业板指止跌翻红则为成为稳定多军的日内信号，估值角度最危险的指数都不跌了，满把低估蓝筹的50指数还能看空到哪？我个人继续维持随后时间AH修复、低估蓝筹相对题材强势的趋势性观点，今天这一个短线掉头正好给了投资者新上车机会。

从今天期权市场在50大跌下隐波不升反降的现象看，高位连续走横后波动兑现，期权参与者给的观点是进一步趋稳。目前当月平值（切换到11月监控）与下季平值历史位置图与咏春大师期权隐波监控图如下：

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今天的走势赚得最稳妥和舒服的策略是买近卖远组合，买近赢了标的实际波动的钱（Gamma）、卖远赢了隐波走低（Vega）的钱。顺着50会持续比300强的预期，今天50指数这多跌算是给了1次明显的用期权博50/300比价反转机会。隐波绝对水平不高，加上美国大选在前与偏多震荡的预期，卖出50ETF虚沽，买入300ETF虚沽的组合可以一试。比如4:3构建卖出50ETF期权11月3.2Put/买入300ETF期权11月4.5Put组合，当50比300再转强则可以获利平仓，如继续转弱可以拿到11月到期博行情跌不下去以保本。

对整体隐波的观点，在目前22%左右的隐波，我个人预期平稳偏跌。偏跌的理由源于短线区间震荡预期的再度加强，以及目前300和50指数20日历史波动率进一步走低到17%一线。市场最近一直未能所有期权合约集体跌下20%-隐波的核心原因在于美国大选事件带来的不确定预期，但对这事件我的观点是市场没必要太过重视，主要的信心源于拜登的民调领先，以及特朗普即便意外再上台也已经疯得够大难在中美博弈方面继续升级的预期。不妨在此回看2016年美国大选窗口美股Vix与50ETF期权隐波的波动历史，见图如下：

红框为大选窗口，箭头为投票日。2016美国大选结果出炉前，美股也是在类似目前环境的高位，因为希拉里民调领先（其政策观点对股市预期不友好）连续走低导致Vix从最低的13%一线走高至最高23%一线，随后特朗普当选助推股市上行，Vix大幅下挫。

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同样红框为大选窗口，2个标记数据分别为大选前与大选结果公布日期。可见50ETF隐波最低到最高有约3个波动率的波动，但这是在整体隐波持续在15%-的极低范围。

回到本次美国大选，目前民调拜登领先，市场预期其上台能缓和国际关系对我们的平稳其实是有利的，特朗普反之。但其目前的执政观点市场认为不利于美股继续创新高，从影响美股波动的角度对我们的平稳又是不利的，特朗普反之。这内在难以捋清的对我实际影响可能是市场隐波未果断回归至实际波动率的原因，不过从结果论，2016那次全球意外的大选结果只引起了我们3个点不到的波动率变动，这次我们显然不应该太玻璃心。

综上，我预期大选明朗后300和50指数期权隐波有较大概率各月集体走低到15%-18%一线，有胆量的朋友可以提前买近卖远博一下这迟未兑现的隐波与近远月隐波差回落。

但是隐波整体已经处于历史均值附近，仓位一定不可高，压力测试一定要做好！牢记卖方长期8字生存方针：低波别贪、高波别怂！

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。