四、宏观经济

1、发改委：中投设海外直投公司获批规模或超丝路基金

　　5月20日，发改委外资司司长顾大伟解读《关于推进国际产能和装备制造合作的指导意见》时表示，中投公司下面设立海外直接投资公司的方案已经批准了，公司也已经设立了并初步开始运作，采取了一系列措施来支持企业走出去。规模会比较大，甚至有可能会超过丝路基金。

　　顾大伟表示，从金融上支持企业走出去，一是提供各种金融支持，包括政策性金融、开发性金融、商业性金融和优惠贷款方面，会系统的去支持我们的企业走出去。二是这次《指导意见》当中明确了企业的境外资产可以抵押获得境内贷款。三是中资的各种金融机构要加快走出去，在海外布局网点。四是中国企业可以自主决定在境外通过发行人民币债券、外币债券，也可以通过在境外的金融机构、商业银行去融资。五是加快建立人民币跨境支付体系，要完善人民币全球清算系统。六是通过各种各样的基金来支持走出去，其中大家非常熟悉的像400亿美元规模的丝路基金，将通过股权投资的方式来支持中国企业走出去。

2、财政部下拨2015年保障房工程专项资金1243亿

　　5月20日，财政部网站消息，中央财政下拨2015年中央财政城镇保障性安居工程专项资金1243亿元，支持地方统筹用于低收入住房困难家庭租赁补贴、公共租赁住房以及城市棚户区改造。至此，中央财政城镇保障性安居工程专项资金预算已下达完毕。

　　财政部要求各地区于2015年5月31日前，将中央财政城镇保障性安居工程专项资金下达到市（县），并适当向城镇保障性安居工程任务较重的资源枯竭型城市和三线企业比较集中的城市倾斜。同时，要求市（县）财政部门按照工作（工程）进度及时拨付资金，确保资金专款专用。

3、央企签署海南投资计划涉及29个项目投资逾800亿元

　　日前，国资委率54家央企组团来到海南，双方一连签署了29个重点项目的合作协议及意向书，涉及投资金额超过800亿元。

　　在这次深化海南省与中央企业战略合作座谈会上，包括中国船舶工业集团、中国船舶重工集团、中国电子科技集团、中国石油化工集团等54家央企均有出席。此番会面也是近年来海南省政府与国务院国资委层面为数不多的高端座谈。而会上议题涉及到央地合作、海南国际旅游岛建设、“一带一路”战略等内容，让外界预感“海南战略”已呼之欲出。

　　会上，海南省省长刘赐贵表示，希望央企在四大方面多参与，其一是在重大基础设施建设，努力构建现代化的交通、能源、水利、通信等基础设施体系；其二是对于旅游、健康医疗、海洋、“互联网+”和信息、热带现代农业、新型工业等优势产业的发展。此外，重点还包括社会事业与生态环境建设两大块。

4、央行周三同时开展正逆回购及央票询量

　　周三（5月20日），央行公开市场一级交易商可申报7天逆回购，14天和28天正回购及三个月央票需求。

　　周二（5月19日），央行公开市场将不进行任何操作，已连续九次暂停公开市场操作。本周（5月16日-5月22日），央行公开市场将无正逆回购到期，无央票到期。　　

　　海通证券认为，5月降息打开货币利率下行空间，新股申购资金解冻，上周流动性充裕。当前新股发行常态化，7天跨新股申购资金需求无明显增加，预示本轮IPO对流动性影响应有限。目前GDP增速跌至09年初水平，通胀仍在1%区间，根据泰勒规则，与基本面匹配的货币利率在2%以下。4月以来央行货币宽松态度明确，降准降息不断，回购利率破2在望，短期流动性无忧，预计15年货币利率中枢或维持在2%左右。

5、发改委松绑企业债发行文件曝光：刺激效果存疑

　　近日，一份名为《关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知》（下称《通知》）文件在网络上流传。多位地方发改委相关人士证实已收到此文件，不过其称该文件为征求意见稿。

　　北京某券商固收人士表示，估计是监管层忧心经济下滑过快，希望通过企业债放松门槛的方式，重新刺激地方政府的固定资产投资。由于企业债必须和固定资产投资有关，PPP还停留在概念阶段，项目收益债因为偿债来源不确定性大，还是得靠企业债。

　　北京一位熟悉城投债发行的人士表示，发改委是希望企业债能和项目收益债对接，因为二者都是针对固定资产投资项目的。但是政府负有偿还责任的项目，以公益性质为主。在发改委“并没有放松对募集资金投向和项目偿债来源上的限制”的情况下，寻找有自身现金流偿债的项目或将成为发行企业债和项目收益债的第一难题，“除非43号文变相放松”。

6、重庆组建800亿战略性新兴产业股权投资基金

　　5月19日，重庆战略性新兴产业股权投资基金（母基金）授牌暨投资者签约活动在渝举行。该基金是由重庆市政府产业引导股权投资基金和重庆市属国有企业共同出资设立，引入社会资本共同参与，按照“政府引导、市场运作、科学决策、防范风险”的原则运行，基金总规模约800亿元。

　　据该基金有关负责人介绍，按照助推重庆战略性新兴产业转型升级的总体要求，该基金将主要以股权或股权+债权等方式投向电子核心部件、物联网、机器人及智能装备、新材料、高端交通装备、新能源汽车及智能汽车、综合化工及化工新材料、页岩气、生物医药、环保等重庆市十大重点发展的战略性新兴产业，并以引导投资方式推进重大项目引进、重大科技成果转化、企业并购重组等项目实施。

　　全国社保基金、国家开发银行、国开金融、 中国人寿、中国华融、建信信托、 工商银行、 建设银行、 农业银行、交通银行、 平安银行、 招商银行、 兴业银行、 中信银行、 民生银行、 光大银行、 浦发银行、广发银行、 华夏银行等多家金融机构获邀出席，共达成投资合作协议总额800亿元，达成创设重大项目投资基金、国企改革基金和并购基金等投资总额700亿元。

7、债市暖意延续财政部7年期国债招标结果明显低于市场预期

　　周三（5月20日），财政部上午招标发行的300亿7年期国债，中标收益率低于二级市场水平，需求延续暖意。交易员透露，7年期续发国债中标收益率3.3229%，明显低于市场预测均值3.42%；边际中标收益率为3.3703%，投标倍数为2.60倍。市场人士分析称，资金利率虽企稳反弹，但仍处相对低位，尚难言对债市利空，目前除地方债供给忧虑难消外，债市中长期走势仍有望存在一定支撑。

　　5月19日，中债国债到期收益率曲线显示，7年期国债收益率为3.3746%。

　　周二公开市场央行继续维持零操作，公开市场本周亦没有到期。当日虽然正值新股IPO密集发行期间，资金需求明显上升，尤其是隔夜和7天回购品种成交量再上台阶，但资金供给仍宽泛，资金利率保持在低位，Shibor长端利率还在下行，市场对流动性的预期仍乐观。

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