A股2020年三季报业绩预告点评：盈利改善渐入佳境中游设备

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A股2020年三季报业绩预告点评：盈利改善渐入佳境中游设备

发布时间：2020-10-22 10:55阅读：304

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截至10 月20 日（周二），1269 家A 股公司已经披露了三季报业绩报告/预告/快报，披露率为31%。考虑到当前阶段整体披露率较低且披露样本代表性较为有限，因此我们在此基础上纳入了申万宏源分析师覆盖的389 个重点公司的三季度盈利预测，综合以上两个样本来给予投资者一个较为全面的A 股三季报前瞻：

    总量视角：整体A 股和非金融石油石化A 股均三季报呈现持续改善。根据我们的样本统计，预计整体A 股和非金融石油石化A 股2020 年前三季度累计利润增速分别为-6.0%和6.4%，增速分别较中报上升5.4 和9.4 个百分点，呈现持续改善的态势。

    板块视角：主板和中小板业绩增速有望持续改善，创业板和科创板绝对增速依旧占优，但改善幅度相对有限。三季度成长与价值板块的盈利增速差预计与中报相近，对应市场风格趋向均衡。根据我们的样本统计，预计主板（披露率30%）和中小板（披露率62%）2020年前三季度累计利润增速分别为-9.7%和27.4%，增速分别较中报上升5.2 和9.5 个百分点；而创业板（披露率34%）和科创板（披露率25%）2020 年前三季度累计利润增速分别为52.2%和52.8%，增速分别较中报回落7.2 和28.9 个百分点。若剔除温氏股份的影响，创业板前三季度累计利润增速为54.4%，增速与中报基本持平，改善幅度小于主板。

    基本面趋势投资的思想也再一次在板块层面得到映射：二季度成长风格明显占优（创业板指上涨30%，沪深300 指数上涨13%）的背后是创业板业绩业绩改善幅度远好于主板，而三季度两者盈利增速差不再大幅走阔的背景下成长和价值风格则表现较为均衡（创业板指上涨6%，沪深300 指数上涨10%）。

    行业视角：1、休闲服务、国防军工、采掘、计算机和有色金属行业业绩改善幅度居前，通信、纺织服装、钢铁、商业贸易和农林牧渔行业盈利增速有所回落；2、三季报绝对景气度处于高位的行业主要集中在中游设备（电气设备/机械设备）、农林牧渔和医药生物几大领域。从业绩改善情况来看，2020 年三季报业绩改善幅度最大的五个行业分别为：休闲服务、国防军工、采掘、计算机和有色金属，前三季度盈利增速分别较中报上行37、31、28、24 和22 个百分点；而另一端，通信、纺织服装、钢铁、商业贸易和农林牧渔行业三季报盈利增速有所回落，前三季度盈利增速分别较中报下行1、10、13、16 和75 个百分点。从绝对景气度来看，2020 年前三季度盈利增速前五的行业分别为农林牧渔（171%）、机械设备（79%）、电气设备（73%）、医药生物（45%）和公用事业（35%）。

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