一、宏观版块

1、财政部等三部委强推地方债定向承销

　　近日，财政部、中国人民银行、银监会联合印发《关于2015年采用定向承销方式发行地方政府债券有关事宜的通知》（财库〔2015〕102号），明确2015年省、自治区、直辖市（含经省政府批准自办债券发行的计划单列市）人民政府在财政部下达的置换债券限额内采用定向承销方式发行一定额度地方债，用于置换部分存量债务。

　　采用定向承销方式发行地方债由省级政府财政部门与特定债权人按市场化原则协商开展。对于地方政府存量债务中的银行贷款部分，地方财政部门应当与银行贷款对应债权人协商后，采用定向承销方式发行地方债予以置换。对于地方政府存量债务中向信托、证券、保险等其他机构融资形成的债务，经各方协商一致，地方财政部门也可采用定向承销方式发行地方债予以置换。2015年为新增地方政府债务发行的地方债，以及为置换存量债务发行的地方债（以下简称置换债券）中不采用定向承销方式发行的部分，仍按照《地方政府一般债券发行管理暂行办法》（财库〔2015〕64号）和《地方政府专项债券发行管理暂行办法》（财库〔2015〕83号）等有关规定，采用招标、公开承销等方式发行。

2、江苏省首批地方债中标利率紧贴国债结果好于预期

　　周一（5月18日），江苏省政府首批一般债券中标利率稍高于国债水平，利率偏低，好于市场预测中值。交易员透露，江苏省地方债3年期、5年期、7年期、10年期中标利率分别为2.94%、3.12%、3.41%、3.41%，全场投标倍数分别为1.72、1.68、1.82、1.93，边际投标倍数分别为1.46、1.45、1.15、1.11。当日早间彭博预测10年期中标利率中值为3.49%。

　　市场人士分析，江苏省地方债券中标利率较前1至5个工作日（含第1和第5个工作日）中债银行间固定利率国债收益曲线中待偿期为3年、5年、7年或10年的国债收益率算术平均值，仅分别上浮0.66%、0.74%、0.68%、0.61%，远低于《2015年江苏省政府一般债券招标发行规则》规定的债券投标标位区间上限15%。

　　招商固收研究团队此前曾预测分析，江苏债规定发行利率按照国债1到5个工作日平均水平上浮15%以内，结合承销团最低投标量和最低承销额，承销商限额投标倍数是1.282，可知这次江苏债公开发行难度较低，最终发行收益率可能低于市场预期，不排除紧贴国债的可能性。

3、4月70大中城市18城房价环比上涨分化局面仍存在

　　5月18日，国家统计局公布4月房价数据显示，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有48个，上涨的城市有18个，持平的城市有4个。环比价格变动中，最高涨幅为1.8%，最低为下降0.7%。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有69个，上涨的城市有1个。4月份，同比价格变动中，最高涨幅为0.7%，最低为下降10.3%。统计局城市司高级统计师刘建伟表示，房价环比略有上涨，城市间仍呈分化局面；房价同比降幅收窄。

　　刘建伟称，一、房价环比略有上涨，城市间仍呈分化局面。房价上涨主要集中在一线城市和少数二线城市。 二、房价同比降幅收窄。绝大部分城市房价同比仍然下降，但随着部分城市房价环比上涨，4月份房价同比降幅总体略有收窄。

4、前4月中国铁路投资1321亿同比大增22%建设加快

　　日前，中国铁路总公司发布今年前四月国家铁路主要指标完成情况。统计数据显示，今年1至4月，我国铁路固定资产投资完成1321亿元，同比增长22%。其中，铁路建设投资完成1172亿元，同比增长20%；国家铁路机车车辆购置149亿元，同比增长45%。

　　不论新开工项目数量，还是铁路投资额，今年铁路建设仍然呈现加快之势。

　　值得注意的是，截至去年年底，铁总负债达到3.675万亿元，创下新高，同比增长13.94%，负债率为65.52%。铁总发布的一季度报告显示，截至今年3月31日，铁总的负债增至3.747万亿元，较去年底再增717亿元，负债率为66.2%。

5、发改委批复近2500亿元铁路城轨项目投资盛宴望延续

　　5月18日，发改委网站发布4项铁路等项目批复，包括新建通辽至京沈高铁新民北站铁路、新建徐州至淮安至盐城铁路、新建赤峰至京沈高铁喀左站铁路、新建济南至青岛高速铁路等项目，同时批复成都市城市轨道交通近期建设规划（2013～2020年）调整方案，印发南宁市城市轨道交通近期建设规划（2015～2021年）。各项目涉及投资金额为2435.77亿元。业内人士表示，往年铁路建设的高潮一般都是在下半年，今年铁路建设开年就呈现井喷状况，加快铁路建设已经成为全社会共识，并且各界支持力度很大。

6、周一国内商品期货涨跌不一纤维板领涨

     周一（5月18日），国内商品期货涨跌不一，纤维板涨2.98%，白银涨1.85%，动力煤涨1.81%，橡胶涨1.22%，PVC涨1.20%。沥青跌2.32%，LLDPE跌2.22%，PP跌1.19%。

　　机构认为，国内化工行业产能过剩，内需不振，外需疲软的局面没有改变，但随着去产能和去库存的进行、原油的止跌以及“一路一带”带来的需求预期向好，化工品难有大的跌幅，其底部已经基本形成。

7、今年陕西计划淘汰落后和过剩产能94万吨

　　陕西省在提前两年完成国家淘汰落后产能任务的基础上，今年仍然把淘汰落后产能和化解过剩产能作为工业治污降霾的主攻方向，加大力度推进。2015年全省计划淘汰落后和过剩产能94万吨，其中淘汰水泥熟料产能90万吨，电解铝产能4万吨。

　　2014年全省共计淘汰落后和过剩产能341.4万吨，其中淘汰炼铁产能82万吨，炼钢产能50万吨，水泥产能188.5万吨，电解铝产能9万吨，铁合金产能4.4万吨，电石产能7.5万吨，涉及企业27户。另外，按照我省2014-2015年淘汰落后产能工作方案，组织淘汰平板玻璃产能234万重量箱，造纸产能2.7万吨，水泥磨机产能160万吨。淘汰落后和过剩产能不仅提高了全省工业转型升级的质量，还对全省节能减排、治污降霾、退耕还林等方面做出了重要贡献。据测算，淘汰上述落后和过剩产能，年可节约标煤184.51万吨，减排二氧化硫3.18万吨。

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