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本文转自金融界期货板块，仅供参考!

第三季度能繁母猪存栏数量大增，同期白羽肉鸡出苗量（销量）创出新高，供应增加促使生猪、肉鸡价格持续大跌。

  随着上游养殖企业产能扩充，下游饲料需求好转，今年以来价格驶入上涨快车道，尤其是玉米期货价格今年以来涨幅已超三成。

  养殖饲料产业链可谓“城头变幻大王旗”，随着养殖业供应拐点的到来，饲料板块悄然成为新的主角。

  饲料行情火爆

  近期不断有迹象显示，养殖行业或已迎来拐点：肉鸡、生猪价格分别从6月份、8月份高点大幅回落。卓创资讯数据显示，截至10月15日，全国外三元生猪出栏均价为29.8元/公斤，较今年8月4日最高价38.26元/公斤累计下跌22.11%；10月上半月均价为30.64元/公斤，环比跌16.24%，同比降13.69%。截至10月15日，白羽肉鸡棚前均价为5.85元/公斤，比6月4日价格高点7.8元/公斤累计下跌25%；10月上半月均价为5.47元/公斤，环比降20.89%，同比降48.97%。

  另一方面，饲料期货却走出了历史级别的行情。文华财经数据显示，截至10月15日收盘，饲料期货板块指数今年累计实现18.71%的涨幅。其中，玉米期货指数上涨了34.09%，豆粕指数上涨了12.39%，菜粕指数上涨了6.98%。

  养殖—饲料产业的强烈反差背后，供需矛盾的演绎已经远远超出了成本传导逻辑，成为当下行情发展的主线。

  中信建投期货高级研究员魏鑫对中国证券报记者表示，通常来说，禽畜产品和饲料原料价格之间往往呈相反走势，其逻辑在于禽畜产品产量增加使价格承压，但其对饲料的需求增加从而刺激饲料价格上升。从此角度来看，两者虽然有成本-收益的价格传递关系，同时也有供需方面天然的反比关系。

  “近期，饲料原料价格上涨反映了终端需求的增加，主要是由于畜牧行业存栏量的增长。生猪方面，今年以来，我国生猪及能繁母猪存栏量均呈现缓慢增长态势，且规模大场占比不断提高。第三季度生猪及能繁母猪平均月度存栏量环比增幅分别为12.54%、19.41%，同比增幅分别为37.58%、66.99%。其中能繁母猪存栏增幅较明显，为未来生猪产能增加奠定坚实的基础。肉鸡方面，第三季度白羽肉鸡出苗量（销量）创出新高，说明养殖环节补栏较为积极，此外同期的平均月度销量达11499万羽，环比增29.41%，同比增31.15%。” 卓创资讯畜牧行业分析师李霞表示。

  除了需求增加，天气因素及市场结构的改变令饲料期货涨势如虎添翼。魏鑫表示，玉米方面，在年度产销存在缺口的状态下，近期东北地区遭遇多次台风袭扰，导致产量进一步减少。另外，今年到主产区收货的主体更加丰富，除了原有的贸易商、饲料厂商之外，大型养殖集团也加入其中展开收货竞争。

  养殖业利润进入下降区间

  随着生猪、肉鸡价格下跌而下游成本端饲料价格走升，养殖企业“躺着挣钱”的日子将一去不复返。

  从养殖利润情况看，尽管生猪价格环比连续下降，但行业整体养殖盈利水平仍然处于近两年高位。李霞表示，据卓创数据，截至10月14日，自繁自养生猪利润为1494元/头，虽然目前仍处较高水平，但较今年7月8日的高点2591元/头，累计跌幅达42.34%。而目前白羽肉鸡的养殖已经出现亏损，截至10月15日，平均亏损接近2.0元/只左右，今年4月份盈利最高点一度接近8元/只，今年以来均值为亏损0.10元/只，而去年同期则为4.03元/只。

  东证期货农产品分析师李漠雨表示，未来，随着生猪存栏恢复，国内饲料需求增长，市场对玉米和豆粕看涨预期较强。随着肉制品价格走低和饲料成本走高，未来养殖和屠宰行业的利润或将受到压缩，整体盈利水平下降。

  “四季度生猪出栏量将进一步增加，肉鸡存栏也持续处于高位，预计短期肉类供应呈增长态势。”李漠雨表示。

  养殖户需做好风险应对

  展望第四季度，生猪、肉鸡价格会否继续走低？相关企业应如何应对价格风险？

  魏鑫表示，预计生猪价格震荡走低的可能性较大，由于整体的出栏预期表现较好，供给有望增加将导致价格承压。不过，禽畜市场整体还会受到元旦、春节双节备货需求的相应支撑。

  李霞表示，根据各类品种的生长周期判断，第四季度鲜活畜牧产品的供应量将较为充足，尤其是生猪，这也是判断畜牧业整体行情不可忽视的重要因素。从需求来看，秋冬季节是肉类的需求旺季，但受新冠疫情影响，终端市场购买力或低于去年同期。此外，从供应方面来看，为冲刺全年度出栏任务，规模猪场将加快出栏节奏，生猪供应将持续增加。

  “生猪价格整体将呈现下滑趋势，不过11月底、12月初的传统腌腊需求或会对价格形成一定的提振作用。第四季度白羽肉鸡行情亦不乐观。”李霞表示，对于养殖户来说，除了需要关注行业本身的供需关系是否发生变化之外，还需要密切关注今冬明春新冠肺炎疫情的发展动向，有计划地控制存栏量，及时避险；做好生物防控，降低流感及其他疫病的不良影响，及时了解国家在畜牧行业的政策及制度调整。

  李漠雨建议：“养殖户一方面可以尽早分批次进行肉畜、肉禽出栏，规避春节前等时点可能出现的出栏过于集中，价格大幅下跌的风险。另一方面可以尽早进行饲料储备，降低未来饲料价格进一步上涨带来成本抬升的风险。”