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贵金属 夜盘时段国际黄金下跌到1890美元/盎司下方，日内跌幅达1.5%，事件驱动是美国9月CPI数据仍然没有起色，实际原因更多是技术面调整。我们在周一开始持续提示因为美元指数阶段性见底以及黄金的技术面在1927-1940面临阻力推荐客户考虑止盈。目前看夜盘的跌速有些偏快，说明市场的多头抵抗力量很弱，在这种情况下有一定可能会试探前低393-395元/克或1840美元/盎司，目前看美元的反弹可能还有一段趋势性，对应黄金的弱势还有一段时间，策略维持深跌敢买，短线单注意不要过早入场。白银的波动相对就大很多，最近的报告我们都在弱化白银这个品种，一方面是大选前的博弈激烈，高波动品种有较强的博弈色彩，可以严重背离基本面，另一方面图形结构走的并不是很清晰。目前看白银的下方的强支撑在4300-4600元/千克，上方的强阻力在5300-5500元/千克，波动较大，目前推荐观望，后续可能会继续回调。从季节性分析来看，9月和11月都是金银的淡季，在10月直接爆发向上的概率极低，美元指数的压制和流动性的变化在内，金银都大概率宽幅震荡的走势，因而多头弱化盈利预期或者考虑持仓到2-3月份甚至更长的时间是比较好的选择。综合来看，逢低做多黄金都是比较明确的选择，1900美元/盎司以下或者400元/克的黄金都具有很强的中长线性价比，但短线可能没有跌透，因而抄底需要技巧，目前未到显著见底的时间。预计10月沪金主力合约波动区间380-425元/克。白银当下维持推荐以4300-4600元/千克为止损的做多，上方空间可能变得很有限，白银多头建议及时止盈或采取对冲配置。
铜 隔夜沪铜小幅走弱，沪铜2011收于51280，跌0.45%，伦铜跌破6700美元。IMF 上调今年全球经济增速预期至-4. 4%，此前为-5.2%，预期中国经济正增长，但同时警告经济形势与金融市场走势背离。供需方面，我国9月未锻造铜及铜材进口同比增长60%，其中人民币快速升值提供一定支持。1-9月我国铜精矿进口累计同比2.3%，其中9月进口同比增长35%，该数据与智利9月铜出口增长一致，表明海外铜矿供应继续好转。目前Escondida铜矿工人拒绝了薪资协议，后续是否走向罢 工仍需关注，因此在情绪上仍对铜价形成支持，但对矿山生产暂无实际影响。10月铜陵金冠及东营方圆冶炼厂检修或造成电解铜产量小幅下滑，但四季度整体检修较少，年末冶炼厂赶工冲量效应下，四季度产量预计维持回升态势。需求方面，9月汽车销售同比增长12.8%，累计同比降幅继续收窄至6.9%，乘联会预计10月将继续保持旺盛。不过电缆企业反映订单尚无改善，SMM估计10月电线电缆企业开工率为95.69%，环比减少0.35个百分点，同比上升2.42个百分点。整体下游消费虽称不上强劲，但表现尚可。供需方面仍无大的矛盾点，铜价更多受到宏观情绪主导，目前特朗普民意支持率低于拜登，大选前政策不确定性仍然较高，因此操作上建议观望或考虑期权做多波动率。
锌 周二夜盘因为美元升值原因锌跟随有色一同下跌，表现偏弱。我们在最近几日延续看多锌的原因是，人民币汇率的大幅升值会带来市场对于经济预期的憧憬，理论上哪怕美元见底回升也要将之前的汇率升值带来的利多部分消化补涨，但实际盘面走的偏弱，我们认为依旧是市场信心不足的问题，可能需要国内股市的继续上行给予刺激，而后者我们认为是大概率事件，因而我们维持锌逢低做多的思路。人民币汇率的持续升值是真正的疫情控制得当带来的经济复苏，中美贸易摩擦也在向好的方向运行，我们认为汇率在6.64可能阶段性升值到位。汇率升值下，沪锌易涨难跌，短线是购买力平价导致的下跌，实际会提振消费及投资信心。在当下市场都有较强热度的情况下，锌的多头表现不明显也实属正常，但一旦后续有色出现分歧，那么多头配置锌，空头配置其余品种可能是不错的套利方向。目前仍可以考虑逢低做多，下方的核心支撑在18600-18900元/吨。
镍 镍价夜盘震荡走弱，美元指数有所企稳回升，人民币升值暂缓转震荡，有色金属整理节后反弹放缓。甘肃电解镍生产可能会阶段影响现货供应，金川现货当前升水有所上调，停产时间长短会影响市场预期，但目前仍未有准确的信息。菲律宾镍矿石价格平稳，港口库存因到货增加有所回升。从供需来看，近期电解镍国内库存震荡略降，国外库存有所回升，但波动反复变动有限，国内现货需求资源收紧，库存下滑，盘面也料会呈现近月略偏强，由于近期包括镍豆资源整体量也并不太多，镍近强远弱可能延续。镍铁价格持坚，但节后暂未有大单成交出现，有少量1190元/镍的成交。不锈钢期货节后反弹一天后冲高回落走弱下跌，后较高排产以及印尼新增产能带来的累库忧虑继续增加，而需求短期释放后又再度观望，市场后续仍需注意累库情况，不锈钢库存和需求的变化仍对整体链条影响较为关键。镍豆溶解硫酸镍需求短期改善了镍豆需求，硫酸镍价格因供应途径增加而面临价格回落压力。LME镍价暂时整理偏于震荡，强势反弹动力不足，继续受美元指数变化等影响。国内沪镍ni2012反弹势头放缓倾向于整理反复，在未至11.8-12万关键位置已经显现弱势逢反弹偏空操作思路为主。近期宏观事件较多，英国脱欧进展，美国大选情势，仍易引发波动，如果叠加美元反弹等偏空宏观信息操作则力量更为显著。
不锈钢 不锈钢期货夜盘震荡走弱。因9-11月仍会维维持较高的排产，300系资源供应回升增大，目前到货增加，节后虽有短期需求释放，但是持续性依然并不太乐观，现货价格有所下调，促进销售依然是市场选择。而且印尼德龙10月将新投产100万吨不锈钢，市场预期进口回流方坯还有可能增加。镍铁价格坚挺但不锈钢厂利润不佳，对原料采购意愿较低，逐渐增加废不锈钢用量。后续关注库存进一步变化和节后需求释放的连续性，此外要看是否有钢厂调整生产的信息出现。不锈钢ss2012在14500元以内整理偏弱，近月跌势和波动较为显著，显示忧虑供应相对增长。
铝 昨日沪铝主力合约AL2011高开高走，高位震荡整理，尾盘有所拉升。长江有色A00铝锭现货价格上涨20元/吨，现货平均升水缩小到160元/吨。废铝方面，再生铝企业因订单普遍较好，加之生铝价格周末再度上涨100元/吨，周一再度上调报价。短期（10月）国产ADC12价格几乎无下跌可能，长期价格压力将来源于年底可能出现的A00铝价大幅下挫。消费端方面，铝线缆行业景气度明显低于去年，四季度特高压招标放量存在不确定性，且由于生产及提货滞后性，预计四季度特高压铝消费增量有限。相较而言，铜缆消费整体好于铝缆。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多，建议背靠14500可少量短线试空，11上方压力位14500。
螺纹   期螺窄幅波动，小幅调整，现货成交回落，节后持续高成交后，终端补库减少，价格持稳。9月钢材进出口均环比增加，但进口增量依然较大，市场预期的外需回升带动国内钢材进口减量并不明显，与9月去库一般相符。国内重型货车销量同比增加80%，下游施工平稳，预计地产存量施工及基建项目仍将支撑未来两个月用钢需求，但能否维持假期前450万吨表观消费仍待观察，相比4-5月，当前工程项目资金偏紧及滞后需求明显减少可能导致需求高增的难度加大，而产量在假期影响过后，仍有回升空间，弹性也要大于需求。因此，高库存及去库时间缩短会继续影响市场情绪，若9月地产数据不佳，可能导致需求预期进一步转弱，如此，即使现货需求持稳偏强但市场也会提前交易远月需求下滑的预期，从而压制期货价格。在昨日成交环比下滑后，若后期未能再次转增，螺纹现货支撑也将转弱，特别是如果见到产量低位回升，则下行压力将会增加，01合约届时则可逢高空配，同时关注9月地产数据。
热卷   夜盘热卷窄幅震荡，未能突破3800整数关口。近日唐山发布秋冬季环保限产方案，消息面利好热卷，现货价格同样小幅上涨。上周四我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量335.68万吨，产量环比下降4.5万吨，热卷钢厂库存127.73万吨，环比增加8.49万吨，热卷社会库存306.98万吨，环比增加23.18万吨，总库存434.71万吨，环比增加31.67万吨，周度表观消费量304.01万吨，环比下降38.3万吨。从上周的产量库存数据来看，受假期影响热卷表观消费量环比回落，同时供给端热卷产量小幅下降，但热卷总库存继续上升。整体来看周度数据显示热卷供需偏松，供给端压力有所缓解，但热卷持续累库仍压制盘面价格。短期市场预期好转，盘面或将维持震荡走势，但在库存持续累积的情况下，热卷上方仍存压力，关注上方3850元/吨左右压力情况。
焦煤   焦煤01合约夜盘窄幅震荡。从盘面走势来看，1365元/吨上方短期具有较强的压力。焦煤短期走强的主要原因可以概括为供弱需强。供应偏弱短期体现在以下几个方面，首先：煤矿安监趋严。10月初至12月底，山西省开展专项行动，严厉打击煤矿超能力生产、超层越界开采。2020年9月28日至11月15日，国家煤矿安监局关于开展煤矿冲击地压防治专项监管监察。其次，进口量大幅下滑。海关总署10月13日公布的数据显示，中国2020年9月份进口煤炭1867.6万吨，较去年同期的3028.8万吨减少1161.2万吨，下降38.34%。 较8月份的2066.3万吨减少198.7万吨，下降9.62%。2020年1-9月份，全国共进口煤炭23942.9万吨，同比下降4.4%。从进口煤数据可以看出，9月份进口炼焦煤数据将稳中有降。当前沿海钢厂接到通知，停止进口澳大利亚的煤炭，后期进口焦煤将进一步下滑。需求偏强主要体现在下游焦化企业开工率维持高位。在焦炭四轮提涨迅速落地之后，焦化企业吨焦利润超过400元/吨，在高利润刺激下，企业生产积极性较高，开工率维持高位水平。整体而言：在供弱需强的基本面支撑下，焦煤01合约短期依旧偏强，仍以逢低做多思路为主，由于短期盘面上涨幅度较大，且面临重要阻力位，前期低位多单可适当减仓。
焦炭   夜盘焦炭01合约窄幅震荡。当前山西太原地区正在逐渐落实焦化淘汰任务。清徐焦化厂开始关停，梗阳一厂明天停止装煤，产能八十万吨，15日清空焦炉，美锦三厂8日以停止生产，产能六十万吨，后期焦炭供应将局部偏紧。按照钢联统计的数据来看，10月份新增焦炭产能1070.5，淘汰产能1361万吨，若严格执行，焦炭仍有290.5万吨的缺口。从中期的角度来看，在焦炭存在供需缺口的情况下，焦炭中期看涨的逻辑依旧不变。短期焦炭的问题体现在，四轮提涨落地之后，下游钢材利润进一步压缩，在钢材利润偏低的情况下，焦炭继续提涨的动能减弱。从钢厂高炉开工率来看，需求端支撑仍在，从库存数据持续下降可以得到佐证。短期焦炭仍将以偏强走势为主，策略上依旧以逢低做多的操作思路为主。上方需要关注2150和2200元/吨两个重要的压力位。
锰硅   锰硅昨日收盘价出现下跌，周初的大涨是由于盘面触及前期5970附近的低点后空头出现集中止盈离场所致，并不是由于当前锰硅基本面出现转好。当前现货市场信心仍明显不足，成本端与供需层面均不具备对价格的上行驱动，昨日河钢公布的10月钢招价格仅为6050元/吨，环比9月进一步下降，同比去年降幅更为明显。本轮采量的下降也明显超出市场预期，环比9月减少4280吨至20320吨。而锰硅自身供应端压力不减，近期周度开工率和产量持续上行。今年1-9月锰硅的产量累计同比下降3.8%，四季度有进一步回补的需求，随着新增产能的继续投放，供应端压力将持续累积。原料端锰矿当前库存压力也较为明显，天津港库容已满，压港现象严重。下游厂家观望情绪浓厚，以按需补库为主，国内锰元素过剩的矛盾预计将持续整个四季度。锰硅现货价格近期将继续考验成本端的支撑力度，盘面短期冲高后大概率将逐步回落，操作上6200上方可尝试空单入场。
硅铁   硅铁盘面昨日延续涨势，突破5900一线，MACD红柱进一步放大，具备继续上行的动力。节后硅铁厂家的排单时间进一步延长，现货供应偏紧的格局并未明显改善，厂家挺价意愿走强。短期来看，硅铁当前现货资源不足的矛盾有望进一步加剧。从节后成材库存的累库幅度来看，低于市场预期，钢厂后续主动减产意愿将减弱，对硅铁的需求量有望出现增加。从提前展开的10月钢招价格看，环比出现上调，河钢的招标近日将正式开启，本轮 大概率将出现量价齐升。金属镁方面，近期虽然镁价较为疲弱，但厂家暂无明显的减产意愿，对75硅铁的需求整体维持稳定。出口方面，当前处于年内低位水平，随着海外需求的逐步回暖，后续有望得到边际改善。而对于硅铁的供应端来说，短期面临着瓶颈，开工率进一步提升的空间有限，当前各主产区产量短期均难有明显增量。近期社库库存的快速去化使得硅铁价格具备了中期持续向好的可能。短期来看，10月硅铁现货易涨难跌，盘面将以上行趋势为主，操作上以逢低做多策略为主。
铁矿石 昨夜盘铁矿盘面延续窄幅波动，近期人民币的强势在一定程度上压制了连铁的上行空间。但对于铁矿供需来说，节后出现了再度走强的迹象。最近一期外矿发运量再度出现回落，其中巴西矿的降幅较为明显，周度发运再度回落至700万吨下方。而近期的外矿到港量也出现下降，在唐山地区的疏港恢复正常后，港口库存的累库节奏将放缓。由于国庆期间废钢的到厂受到影响，致使节后钢厂废钢库存水平较低。废钢与铁水价差的走扩，使得钢厂更为青睐向铁矿石端要铁元素，节后高炉开工率和日均铁水产量均出现止跌回升。而随着钢厂的采购再度转向中品粉矿，铁矿库存的结构性矛盾有望再度显现，中品矿溢价的走强将对盘面价格形成支撑。当前钢厂减产预期对铁矿盘面估值的打压基本告一段落，旺季预期下市场开始交易盘面贴水修复的逻辑。对01合约暂可维持逢低吸纳的策略，同时近期应密切关注节后成材库存能否延续节前的去库速度。
玻璃   夜盘玻璃震荡运行，主力01收于1751元。现货方面，国内浮法玻璃价格主流以稳为主，局部价格小涨。国内浮法玻璃价格主流偏稳，局部价格小涨。华北产销尚可，部分厂家库存低位，贸易商出货平稳；华东市场近期产销平稳，部分厂产销平衡以上，今日昆山台玻价格上调2元/重量箱；华中地区产销尚可，部分优惠政策，下游按需补货居多；华南台玻今日上调1元/重量箱，出货良好，福建龙泰一线计划11月份点火；西南云南云腾上调2元/重量箱，整体出货尚可，涨价后出货有所减缓；西北市场今日暂稳运行，个别厂调涨谨慎，短市观望；东北昨日价格提涨后，下游采购谨慎，场内观望情绪增加。供应方面，四季度新增供应有限；需求方面，房地产竣工需求仍在持续释放。双节期间受限于公路运输状况，部分地区厂家库存有所累积，近期走势受到一定程度影响。整体看，玻璃供需紧平衡态势不变，建议前期多单继续持有，新入场头寸保持谨慎避免追高。