行业观点

七月开始持续调整，板块加速见底。计算机板块从七月初以来持续调整，申万计算机指数从最高点6736.41点调整到节前5452.54点，板块年初以来整体涨幅也回落至21.51%，排名从年初的第1位降至目前的12位，板块加速见底。估值方面，板块目前整体市盈率（TTM）为74.48，仍处于过去3年的相对高位，但相对于7月初最高点91.50倍的PE已经有较大幅度回调，且不少优质标的已回调至业绩增速和估值匹配的合理区间。

三季报季来临，板块迎估值切换机会。目前已进入20年三季报的发布期，此前部分公司也对三季报业绩进行了预告，参考预告及行业状况，我们认为：云作为长期最确定的产业方向，将延续高景气，上游基础设施厂商预计仍将保持高增长，而下游SaaS类厂商受疫情的影响也逐渐消除，预计三季度云业务收入增速进一步提升；网络安全由政府主导投资且需求较为刚性，通过采招网不完全统计，Q2开始网安领域订单即开始恢复，预计Q3增长继续加速；信创招标上半年受到疫情影响推迟，但7月份政府信创招标已全面开启，而运营商、银行等行业口招标也陆续开启，预计Q3开始信创收入将会逐步体现；其他如银行IT、车联网等板块今年景气度持续较高，下游需求强劲，预计Q3仍将维持高增速状态。整体而言，计算机板块Q3业绩预计将显著好于前两个季度，而Q3业绩对全年业绩有较强指引效果，优质龙头标的有望随着Q3业绩公布而迎来估值切换。

十四五规划将明确，信创、5G应用等或受益。根据此前中央政治局会议的决议，今年10月将在北京召开中共十九届中央委员会第五次全体会议，届时将研究制定国民经济和社会发展第十四个五年计划，十四五规划是我国未来五年发展的总体规划，预计科技将成为规划重点推动的方向。政策是推动计算机板块行情的重要动力，信创、5G应用等有望成为此次十四五规划中重点强调的内容。

投资建议

推荐关注云计算龙头用友网络、金蝶国际，信创龙头中国长城、神州数码，网安龙头奇安信等。

风险提示

计算机下游订单复苏不及预期；信创投资不及预期；板块估值过高的风险。

以上内容节选自【国金证券】已经发布的研究报告《计算机行业研究：板块迎来配置窗口》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。