#价值投资#    #融资融券#   融资利率5.88% #股民的日常#    $赣锋锂业(SZ002460)$  

现价：57.4元，预期股价：70.33元，预期收益23%

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事件。2020 年 10 月 10 日公告，全资子公司江西赣锋锂电科技有限公
司的全资子公司惠州赣锋以自有资金不超过 30 亿元人民币投资建设
高端聚合物锂电池研发及生产基地。全资子公司赣锋国际拟为澳大利
亚 RIM 公司提供不超过 5,000 万澳元的财务资助。参股公司腾远钴业
于 2020 年 9 月 30 日收到深交所出具的《关于受理赣州腾远钴业新材
料股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请的通知》。

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TWS （真无线蓝牙耳机）进展突出，乘势加码电池业务，有望为公司提供新的盈利点。根
据中报披露，公司锂电池业务收入达到4.1亿元，在总营收中占比17%；
毛利率达 16%，毛利贡献 14%，正在成为公司重要的盈利增长点。赣
锋电子 TWS 电池年化产量可达到约 4000 万只，市占率预计达到 8%；
根据 Counterpoint 数据，推算 2022 年全球 TWS 耳机电池产品的需求
达到 14 亿只，是今年的约 3 倍。我们认为赣锋锂业 30 亿投资建设高
端聚合物锂电池研发及生产基地，有望提供新的盈利点。

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凭借氢氧化锂优势进入特斯拉等国际龙头车企供应链。公司凭借氢氧
化锂产能和技术优势率先进入特斯拉、宝马、大众等多家龙头车企供
应链。公司现有氢氧化锂产能 3.1 万吨/年，三期将再建设 5 万吨氢氧
有望成为全球最大的氢氧化锂供应商。 化锂产能，项目建成后，

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 盈利预测与投资建议。预计公司 20-22 年 EPS 分别为 0.52、1.00、1.23
元/股。参考可比公司估值，公司 TWS 进展突出，乘势加码电池业务，
有望提供新的盈利点。我们给予公司 A 股 2021 年 9 倍 PB 对应公司合
理价值为 70.33 元/股；按公司 10 月 9 日 A、H 股收盘价的溢价比例折
算，H 股合理价值为 53.87 港元/股，维持公司 A/H 股“买入”评级。

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风险提示。新建项目投产进度缓慢；公允价值变动损益对业绩影响。
项目相关审批可能不及预期。

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