据华闻期货能化高级分析师袁然介绍，在原油供应端，欧佩克成员国9月的日出口量为1820万桶，高于8月份的1753万桶。其中沙特9月出口量回升至625万桶/日以上水平，前9个月沙特平均每天出口625万桶原油，与去年同期基本持平。俄罗斯原油海运出口9月份达到360万桶/日，但远低于一季度平均460万桶/日的出口量，前9个月俄罗斯港口的出口量同比下降14％。非欧佩克与生产国巴西，美国，挪威的出口由于各种原因（包括FPSO维护、热带风暴和自愿减产等因素）而急剧下降，出口量从545万桶/日降至488万桶/日，这是三个国家今年以来最低的出口量。 

需求端，IEA预期下半年石油需求复苏速度将显著放缓，将2020年原油需求展望下修20万桶/日，这是两个月来第二次下修预估。由于前期全球范围实施封锁和出行限制，汽油、柴油和航空燃油的加工利润率大幅下降。但亚洲炼油利润率在9月底出现大幅增长，沙特运输到中国的原油比去年同期增长了19％，达到平均每天148万桶。同时，沙特将11月面向亚洲客户的阿拉伯轻质原油官方售价上调0.10美元/桶，也显示出现货市场走强的迹象。

“当前宏观方面潜在利空较大。”袁然说认为，一方面需要关注冬季疫情反复是否会引发经济二次承压，另一方面美股与美油同为风险资产，价格走势节奏高度相关，后期美股若高位回落，将对美油形成向下风险。预计四季度油价走势将维持中性偏空，目前40美元/桶是多空双方都相对认可的价格，向下有囤油套利的支撑，向上有天量库存和页岩油套保压力。“未来油价若继续走高，需求端必须进一步改善，传导路径是终端需求复苏，带动成品油库存下降，炼厂利润修复，裂解价差反弹，原油补库增加，从而形成正向循环，让油品出现自下而上的去库存。”他说。转自（弘业期货）

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