利用上海黄金交易所Au(T+D)和上期所黄金期货保值各有利弊，企业应根据自身需要进行选择，笔者也在此提出一些建议。

　　1. 短周期保值。企业运用哪个交易所的黄金品种保值比较“划算”，很大程度上取决于上海黄金交易所Au（T+D）递延费支付方向。如果递延费多为空付多，对于买入保值企业而言Au（T+D）比较有利，对于卖出保值企业而言，黄金期货低手续费和低保证金明显占优势；如果递延费多为多付空，则对于买入保值企业而言，黄金期货占有一定优势，对于卖出保值企业而言，Au（T+D）因递延费收入占有一定优势。如果消除这种因递延费带来的不确定性因素，黄金期货无疑是最佳选择。

　　2.中长期保值。Au（T+D）涉及超期持仓费用以及递延费的不确定性；期货套保最大的不确定性为移仓换月中的升贴水风险，即由近月向远月主力合约移仓涉及升贴水（远月价格减去近月价格）合不合适的问题。远月升水较大，有利于卖出保值企业移仓；远月升水较小甚至贴水，则有利于买入保值企业移仓。因此，中长期保值企业何时移仓，应根据近远月主力合约升贴水来定。