外汇局：主要央行超宽松货币政策缓解疫情冲击,警惕通胀风险

中新经纬客户端9月25日电 据国家外汇管理局官网消息，25日，国家外汇管理局发布2020年上半年中国国际收支报告，报告称，主要央行推超宽松政策应对疫情冲击，超宽松货币政策缓解疫情冲击，加快经济复苏，但需警惕低利率环境长期持续所带来的金融脆弱性上升和通胀风险。

主要央行推超宽松政策应对疫情冲击

报告称，2020年上半年，为应对新冠肺炎疫情冲击，全球主要央行普遍推出超宽松货币政策，缓解居民和企业的现金流压力，避免流动性危机演变为偿付危机，并为大规模财政扩张创造条件，助力经济复苏。央行超宽松货币政策加剧危机前业已存在的低利率环境，长期持续可能带来金融脆弱性上升和通胀风险。

报告介绍，全球央行大规模降息。3月美联储和英国央行分别紧急降息150个和65个基点至零利率区间，欧央行和日本央行政策利率维持在-0.5%和-0.1%。主要新兴市场国家央行也同步降息，二季度巴西、俄罗斯、印度、韩国分别累计降息200个、150个、115个和75个基点至历史低位。

报告指出，发达经济体央行重启或加码量化宽松。美联储3月推出无限量量化宽松，截至6月累计购债2.3万亿美元，6月起维持每月至少1200亿美元的购债步伐。欧央行和英国央行分别新增1.47万亿欧元和3000亿英镑量化宽松。日本央行多次额外加量购买国债，在收益率曲线控制(YCC)框架下，等同于美联储无限量量化宽松。

报告还称，主要央行推出定向融资工具支持实体经济。美联储出台一级和二级市场企业信贷工具、商业票据融资工具、定期资产支持证券贷款工具、市政流动性工具等多项定向融资工具，支持企业、居民、州和地方政府融资。欧央行调整第三轮定向长期再融资操作参数，优惠利率降至-0.75%，鼓励银行增加对中小企业贷款。日本央行推出约15万亿日元的商业票据和企业债购买计划支持企业融资。英国央行推出新的定期融资计划，以不超过0.25%的利率向银行提供贷款，鼓励向中小企业放贷。

报告称，主要央行向金融市场注入大量流动性。美联储通过大规模回购、一级交易商信用工具和货币基金流动性工具，向短期融资市场注入流动性；扩大美元货币互换额度，与全球14家央行进行货币互换，缓解跨境美元流动性紧缺。欧央行设立临时性长期再融资操作和大流行病长期再融资操作，放宽抵押品要求，改善银行再融资条件。日本央行3月以来多次通过国债回购操作，缓解市场流动性压力。

报告指出，主要央行超宽松货币政策缓解疫情冲击，加快经济复苏。央行宽松货币政策补足私人部门因疫情所产生的现金缺口，并向金融市场注入巨额流动性，避免流动性危机转化为偿付危机，引发金融动荡。同时，超宽松货币政策所带来的低利率环境保证政府获得低成本融资，为大规模财政扩张创造条件。最后，低利率环境还有助于缓解去杠杆压力，加快经济在疫情后的复苏步伐，减少疫情可能带来的后遗症。

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来源：2020年上半年中国国际收支报告

需警惕低利率环境长期持续所带来的金融脆弱性上升和通胀风险

报告提醒，当前新冠肺炎疫情在各国仍未得到控制，央行的超宽松货币政策短期难以退出，加剧疫情前已经存在的低增长、低利率以及高不确定性的困境，相关金融风险不容忽视。

第一，超宽松货币政策下，金融机构倾向于承担更高风险以获取高收益，造成金融体系脆弱性上升。

第二，低利率易催生资产价格泡沫。尽管遭受疫情严重冲击，但发达国家股票和房地产价格趋近历史高位。

第三，面对疫情，在政府“救助所有人”的政治压力下，财政可能不断推出新的救助政策，甚至迫使央行对债务进行货币化，超宽松货币政策一旦叠加财政纪律涣散将加大通胀上行风险。(中新经纬APP)