9月22日，距离十一长假仅剩最后6个交易日，部分资金由于担心长假变数，提前退出，早早进入节日状态，持币观望。

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当日收盘时，上证指数失守3300点，报3274.3点，跌1.29%；深证成指跌0.96%；创业板指报跌0.53%；科创50跌0.55%。

A股节前大考

隔夜美股跳水，黄金跳水，原油跳水，道指一度狂泻超900点，达3.3%，尾盘跌幅收窄。

美国时间周一收盘时，道指跌1.84%，标普500指数跌1.16%，纳指跌0.13%。

欧洲三大股市在周一也遭遇大跌，其中伦敦股市跌3.38%，巴黎和法兰克福股市分别跌3.74%和4.37%。

9月22日，A股跟跌，全天成交仅6883亿元，继续缩量。

其中，北向资金全天净卖出20.02亿元，此前一天北向资金净流出64.96亿元。

申万一级28个行业指数中，仅医药生物小涨0.21%，其余皆下跌。跌幅较大的是有色金属、交通运输、采掘等行业板块。

主题行业中，券商冲高震荡，全天收涨0.12%，盘中一度涨超3%。国元证券(000728,股吧)涨停，第一创业涨4.11%，东吴证券(601555,股吧)涨超2.22%。

总体来看，资金观望情绪依旧较高，个股跌多涨少。

基金业内人士认为，当日市场下跌有几个原因：一是长假；二是欧美股市大跌；三是估值高。

“现在市场普遍是担心长假的市场风险，所以现在很多资金提前退出，回避一下假期的风险。”上德谷投资董事长赵立松说。

玄甲金融CEO林佳义指出，国庆长假叠加了银行体系内的MPA考核，对资金面会有短期扰动，严重时会导致节前资金面收紧，进而股市交投寡淡。

“在外围暴跌下市场虽跌了，但表现还算可圈可点的。近期市场缩量明显，人气已经在减弱，人心有涣散之态势。节前大盘难有大作为。”泉弘私募基金总经理李科杰说。

资瑞兴投资总经理汪忠远进一步指出，外围暴跌，是由于新冠疫情在国外大范围地二次抬头。但各国已经有3月份的前车之鉴，对经济和市场的提前政策一直有持续推进，不大会出现类似今年3月中旬严重的流动性危机。

不过，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，美股大跌对全球金融市场形成冲击，欧美股市大跌短期内会影响到A股市场的表现，但从中长期来看，A股市场仍然会维持震荡走势，特别是券商股已经启动了反弹行情。

此外，多位基金经理认为，消费、医药、TMT估值仍较高。

节前节后投资策略

在A股下跌时，基金经理们也在思考节前的投资机会，并开始为四季度做准备。基金经理们有分歧，有的建议持币观望，也有的建议逢低建仓。

“近期市场下跌，反倒是一个建仓的好时机，短线就酝酿着反弹。四季度市场有些机会，但像今年二季度那样的情况可能就比较少见。”赵立松建议，操作上，其建议均衡配置周期股和科技股。

林佳义则表示，周二市场震荡向下，基本还是维持在一个箱体内震荡，即便短期外围市场预期二次疫情带来扰动共振，但A股还是明确处于一个经济复苏的态势中。

“节前因各种因素共振走低，对于一些目前本来已明显低估的价值股进一步形成杀跌，性价比得到进一步提升，应该把握机会买入。四季度A股市场经济复苏，信贷友好，价值股应该能得到一个不错且持续的估值修复。”林佳义说。

“应当继续重视买入低估值价值股，如果有条件，再叠加网下打新，进一步增厚收益。诸如蚂蚁集团等企业将在节后登陆资本市场。”林佳义说。

乾明资产高级研究员陈雯瑾表示，9月已走过的行情偏低迷，全球经济弱复苏，金十的整体预期实际是偏高的，但由于外围环境动荡、秋季二次疫情扰动、美国财政刺激政策延后等因素，节前布局也是存在风险的，建议投资者加强甄别，关注年报业绩增长预期高的核心资产个股，在控制合理仓位结构的前提下持股过节。

李科杰认为，“节前如果上涨，应减轻仓位。四季度往往是没有什么行情甚至是调整居多，此时宜调整仓位，下跌则补仓。”

私募排排网未来星基金经理夏风光分析，虽然宽松政策仍会延续，但股市今年的上涨都已经反映了这个预期，科创、医药、消费等都处于估值的高位。如果复苏的预期下降，周期股的表现可能会滞后，平衡大盘的重要力量将会消失。

“10月份A股的行情，仍要保持谨慎，市场将呈区间震荡，节前可以适当增加持币比例，如长假后市场出现反弹，可以进一步的减持，如果市场出现较大幅度的下跌，则可以积极关注低估值的周期板块龙头股。”夏风光说。

资瑞兴投资总经理汪忠远表示，国内本身疫情控制较好，经济各项指标也健康，CPI/PPI剪刀差等指标也预示增长状况良好，同时A股市场的定海神针板块包括大金融、制造业板块都估值不高，因此难以形成特别大风险。

“当然成长板块，包括消费、医药、TMT估值仍高，形成最近几年A股投资的主要矛盾，这个阶段需要静下心来，牢牢抓住手中仍有大空间的核心资产，也需要布局选择未来几年的新赛道。十一长假将至，持股和持币本不是矛盾，手中的未来好资产没必要卖出。我们看好未来增长确定、估值合理的资源和部分大金融资产，也包括新能源和部分消费核心公司。”汪忠远说。

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安爵资产董事长刘岩则认为，A股市场在逐步进入相对有序的稳定波动区间，虽然不少个股价格偏离过高，但整体估值仍处在相对合理的区间，整体看影响不会过大。四季度主要的风险来自国际政治方面，建议多关注个股，多关注上市公司安全性、成长性、稳定性，在目前的A股市场跟风炒作不是一个好选择，认真研究企业、行业、市场才是投资者应该做的功课。

（作者：庞华玮 编辑：朱益民）