贵金属 周三日盘和夜盘市场聚焦于FOMC会议，整体波动有限。凌晨两点开始的美联储9月FOMC纪要及后续的发布会显示，美联储认为当下的失业数据有所失真，失业率可能会在8.4%左右，同时认为美国经济在过去一段时间的复苏是快速而良性的，上调2020年经济增速从-6.5%至-3.7%，认为美联储（货币政策）已经充分使用，市场更应聚焦于财政政策，并对中长期的经济复苏相对乐观。整体来看，相对于之前几次FOMC明显感到美联储对于自身后续的货币政策的收敛收敛，并进一步将矛盾转移到美国财政上，但财政政策正受制于美国大选前的两党对峙，可能在短时间甚至十一月之前我们看不到具体方案的实施，因而整体上市场对于当下美联储在这个节点未继续表明流动性宽裕的立场感到失望。盘面上整体表现美元小涨，股票金银小幅下挫。但是要注意美元的技术形态，夜盘时段虽然涨幅有限，但是也可以视作三四月份以来美元的下行通道向上突破，从下跌结构转为震荡结构，这是最大的变数。FOMC的结果符合我们之前的判断，我们一直强调美联储后续为了维持美元稳定可能会在货币政策的落地方面有所收敛，市场更多应聚焦于财政政策的落地，前期市场已经有所印证：第一是美股的突发性急挫已经表明了市场对于过度宽松带来的超高估值的股价的担忧，第二是美国的初请失业金人数仍在持续下降，表明疫情对经济的影响相对有限。黄金白银当下的估值并不算便宜，我们认为黄金的估值中性，而白银的估值偏贵，这更多是因为今年的市场投资者结构中散户或者短线资金占比较高，增加了市场的波动率，在货币政策宽裕预期的动能减弱的情况下，金银市场尤其是白银更应担忧超预期的回调。这里面要注意海外银价对国内银价的溢价，也有可能海外大跌国内小跌，或者海外小跌国内震荡来慢慢抹平这部分溢价，整体不改变方向而改变幅度。技术形态上看，黄金白银整体都呈现为高点逐步走低的格局，处于收敛末端，夜盘时段金银波动非常小还在收敛区间里，逻辑上，当下在上行动能有限的情况下，投资者可能要提防出现深度回调的可能性。后续操作上，FOMC没有给出趋势性突破的行情，我们认为金银多单短线的性价比有限，但认为黄金白银长牛趋势未改，因而两种核心策略，第一是中长线思路深跌敢于买，重点关注黄金1900美元/盎司的支撑结构，第二种思路是短线的偏空操作。

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