期货开户联系电话：13815421126，弘业期货刘经理，期货开户授权人，商品期货开户，股指期货开户，原油期货开户，预约刘经理开户可以给您申请优惠的手续费和提供优质的服务指导。

郑重声明：本资讯内容仅供参考，不作为入市依据。

期货从业资格证号：F0247365， 期货投资咨询从业证书号：Z0015051。 

“本周一，油脂、粕类大幅上涨的原因主要在于USDA9月报告偏多以及资金推动。”国泰君安期货分析师刘佳伟对期货日报记者表示，一方面，上周四公布的MPOB报告显示，8月马来棕榈油库存水平不及预期，导致棕榈油期价止跌回升；另一方面，上周六凌晨USDA9月报告下调美豆单产和库存。此外，市场传言我国可能将粮食储备写入下一个五年计划，以及天气炒作因素再起，资金做多热情较高。

事实上，今年5月初以来，三大油脂品种就持续上涨，中间经过几次小幅回调，最近一次的回调行情出现在8月底，近期又重新向上走高。“我们用油脂指数/大宗商品指数来衡量油脂行情的α，可以发现，今年以来，油脂的α并不强，这与去年有本质的区别——去年7月份以后非洲猪瘟导致豆粕需求极差，油厂开机率被迫降低导致豆油走强，然后是10月份以后棕榈油的故事。”鲁证期货研究所植物油首席分析师史恒昱说，今年5月份以后，国内市场也展开了一波对棕榈油减产预期的讨论，但是从节奏和幅度上看，棕榈油的上涨并没有大幅跑赢大宗商品普涨的β。此外，豆油和棕榈油对大宗商品指数的比值也并没有出现显著的上涨。

“因此，市场一直在交易的是棕榈油减产、豆油收储、通胀预期、进口菜籽少等油脂的利多因素，除了进口菜籽少以外，可能都不是驱动价格持续单边上涨的核心原因。上涨的主要驱动在于外围，以及从宏观配置角度买入油脂的投机资金的直接推动。”史恒昱说。

在他看来，本周一棕榈油期价的大幅上涨是资金在豆棕价差偏高后从豆油到棕榈油的迁徙造成的，向上的逻辑跟之前豆油的上涨基本没有差别，但事实上棕榈油自身的基本面没有太大的变化。

“5月初棕榈油开始上涨，5月底之后菜油表现强势，近期豆油也在棕榈油的带动下不断走强。棕榈油上涨可以分为两个阶段：第一个阶段（5月初—6月中旬）的主要驱动因素是产地出口好转和国内外宏观氛围的好转；第二个阶段（7月中旬—8月中旬）主要驱动是产地减产、需求持续偏好以及国内库存低、期货持续贴水现货等因素导致期货盘面走势偏强。此外，受中加关系紧张、菜油仓单不足、货权集中、期货大幅贴水现货等因素导致菜油走势强势，对油脂整体的上涨行情也有提振。另外，近几个月豆油消费偏好、豆油收储传闻等也导致豆油库存回升速度不及预期，对价格也有提振，而8月中旬以来美豆持续上涨也提振豆油进口成本。”刘佳伟说。

“8月份以后，油脂对大宗商品指数的相对强弱持续走强，与之前相比出现了比较大的变化。在合并了蛋白的油脂油料市场整体对大宗商品指数估值偏低的情况下，5月份以后进口大豆供给和压榨开机率持续处于高位对粕类形成的压力显然大于消费端更强劲的油脂，所以油粕比上涨是市场的选择，是造成油脂被作为主要做多标的实现单边持续上涨的关键原因。”史恒昱说。

郑重声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，仅供参考，不作为入市依据，据此投资，责任自负。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“板块”，可获得关于板块的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注