股指   上周五晚间，美国股市涨跌互现，标普500指数微涨0.05%，道指也上涨但纳指下跌。欧洲股市也涨跌互现，德国股市微跌，法国和英国上涨。A50指数小幅下跌0.16%。美元指数小幅回落，人民币汇率继续走升。外盘情况显示，此前全球的共振性下跌正在减弱。消息面上看，数据显示美国8月CPI超预期，但此前美元汇率持续走升，叠加近期油价暴跌，以及第二轮特朗普政府现金救济计划结束，短期内通胀回升的持续性需要观察。英国和日本达成贸易协议，但英欧之间的协议仍有不确定性。总体上看，海外消息面变动对内盘市场影响有限。此外，本周将公布国内经济数据等大量重磅经济数据，股指波动幅度或仍在高位，需要警惕风险。中长期来看，经济基本面没有改变，宽松政策将继续显效，预计经济维持复苏趋势，经济基本面仍能够支持市场震荡上行。技术面上看，上证指数本周呈现大幅回落的走势，周线主要技术多从高位下降，暂时关注3200 点附近支撑，阶段支撑仍在 3152 点缺口，仍有继续调整的可能性。压力继续关注3400 点至 3450 点，3500 点至 3587 点为重要中期压力，预计中期震荡上行走势不变。长线来看，上行的格局不变，维持年内总体走势为宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点不变，2700 和 4500 点附近分别是长线支撑和压力。
国债   上周国债期货探底回升，但周五有所回落，总体呈现股债反向变动的规律，这在当前央行保持货币政策中性的情况下，股债的跷跷板效应会更加明显，因此在操作上需要跟随市场风险偏好变化灵活交易。从金融市场来看，股市、大宗商品在经历了近半年的大幅上涨后，市场波动大幅提升，主要触发因素一方面来自于全球央行宽松步伐放缓，另一方面来自于欧洲二次疫情导致欧元/美元强弱关系出现反转，两方面因素导致美元跌势暂缓，流动性驱动的金融市场出现挤泡沫，以美股、原油为代表的股票资产与大宗商品普遍调整，债市从而获得配置优势。基本面上，上周物价数据总体保持平稳，出口增速高于市场预期，周五新增社融大幅超市场预期，国内经济好转继续对债市构成压力。从债市自身来看，当前国内外利差水平保持高位，国债收益率已经超过年初水平，配置价值已经显著提升。从利率债发行融资来看，5-9 月份都是利率债发行融资高峰期，之后逐步回落，因此供给因素对债市的压力将有明显减轻。另外由于政府债券发行缴款对银行形成一定的资金压力，商业银行普遍面临缺负债的情况，同业存单发行利率一度大幅走高并超过政策利率，这也是9 月初债市走弱的主要因素。上周央行相应加大了资金投放力度，货币市场资金面以及市场预期显著好转，随着“金九银十”投资旺季财政资金投放力度提升，银行资金面预计将有显著好转。总体来看，债市主要影响因素仍然偏负面，但边际压力逐步减轻，市场配置价值叠加金融市场波动加剧，交易驱动逻辑开始出现，国债期货建议继续逢低买入。
股票期权  上周，沪深300指数跌3.0%，收于4627.28。50ETF跌1.28%，收于3.313。沪市300ETF跌2.98%，收于4.685。深市300ETF跌3.17%，收于4.764。 
A股上周连续下跌，创业板炒作熄火出现暴跌拖累指数。中国8月M2同比增10.4%，预期10.8%，前值增10.7%。新增人民币贷款1.28万亿元，同比多增694亿元。社会融资规模增量为3.58万亿元，预期2.66万亿元，前值1.69万亿元。社融大增利好指数企稳。央行公开市场9月11日开展900亿元7天期逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，净回笼100亿元。央行公开市场有3900亿元逆回购到期，累计进行6200亿元逆回购操作，净投放2300亿元。Wind数据显示，本周央行公开市场将有6200亿元逆回购到期，有2000亿元MLF到期，有500亿元国库现金定存到期。资金面重回宽松格局。支持股市走强。人民币兑美元中间价调贬58个基点，报6.8389，累计调贬30个基点。人民币短期维持强势。总体来看，股指下行空间有限，短期仍有继续上涨空间，总体操作思路以回调做多为主。
期权方面，期权波动率维持高位，短期维持25%水平，从波动率角度看波动率偏高。投资者可买入牛市价差降低做多成本，推荐策略：沪深300ETF期权买入9月购4.8，卖出9月购5.0。

商品期权  美国8 月消费者价格指数增幅超预期，市场等待美国国会就新一轮刺激法案进行投票。此外，美国财政部当地时间9 月11 日最新数据显示，受新冠疫情影响，美国联邦预算赤字目前已超过3 万亿美元，几乎是前一年全年赤字的两倍多。美国政府应对新冠疫情的支出大幅推高了赤字水平。近期商品市场受股市拖累，整体下挫，但随着风险释放，外围市场转好，周五夜盘商品已迎来修复性行情。而且周末消息面偏多，下周商品整体或有望延续升势。而且从长期来看，美联储表示低利率或将维持数年，美元指数长空格局不变，在全球货币宽松的背景下，对黄金、大宗商品均有所利好。此外，我国经济有序复苏，“金九银十”或将催生商品需求的增加，从而带动商品价格上行。因此仍可以继续滚动卖出看跌期权，合理控制资金的仓位，以每周定投的方式来收取权利金。

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